银行“二永债”受青睐今年以来发行量明显提升

银行发行的二级资本债和永续债受到市场青睐今年以来，银行二级资本债券和永续债发行大幅增加1—7月，各类银行发行二级资本债券规模达4129.15亿元，同比增长255.17%，上半年，苏州银行，中国银行，民生银行，河北银行等14家银行发行永续债，总发行规模近1600亿元

不过，分析人士表示，中小银行的资本工具并非无风险，应从纯信用债的角度防范风险，投资视角要市场化。

一级市场火爆。

今年以来，银行二级资本债券和永续债发行大幅增加Choice数据显示，1—7月，各类银行发行的二级资本债券规模达到4129.15亿元，较去年同期的1162.6亿元增长255.17%中国债券信息网数据显示，上半年，苏州银行，中国银行，民生银行，河北银行等14家银行发行了永续债，发行总规模近1600亿元

一方面是银行积极发行，一方面是投资者积极认购日前，恒丰银行完成了今年永续债的发行，这是今年全国股份制银行发行的第一只永续债此次银行发行永续债，吸引了大量各类投资者，包括国有银行，全国性股份制商业银行，城市农村商业银行，证券公司，基金公司等，全场认购倍数达到2.6倍

日前，上海银行在全国银行间债券市场发行200亿元二级资本债券，期限为5+5年，票面利率为3.56%记账日当天市场认购踊跃，投资者类型多样，全场认购倍数达到2.3倍最终定价水平比同一天同期限国有大行二级资本债券到期收益率高9个基点，为同类型债券较好的定价水平

人情背后

上半年我国货币环境相对宽松，但受个别信用事件影响，机构投资者风险偏好下降机构为了增加收益，开始选择信用期限的下沉，而不是信用科目的下沉

一位银行投资经理表示，客户对收益率的要求越来越高考虑到银行风险控制的要求，信贷主体下沉的难度较大我们现在会投资一些优质信贷主体的信贷条款下沉，主要是评级较好的股份制银行

二级资本债和银行永续债兼具配置和交易属性上半年我们一直在做这两只债券的波段交易某券商投资总监表示

事实上，目前的优质资产利差已经被压缩到较低水平日前，30年期国债招标结果出炉，中标利率3.1067%，全场认购倍数4.42倍，边际认购倍数1.76倍，认购情况良好另一方面，7月8日发行的30年期国债中标利率为3.3352%，全场认购倍数仅为3.05倍

22附息国债08中标利率应该是今年30年期国债招标利率的最低点一位投行从业者判断证券首席固定收益分析师杨表示，二级资本债券和永续债具有无风险，久期长，票息高的特点，是很好的投资选择

风险不容忽视。

展望下半年，业内人士认为，伴随着信用利差的收窄，单纯下沉信用主体并不划算，市场仍将从二级资本债和银行永续债的交易中获利，但投资仍需谨慎。

某银行投资经理认为，预计下半年资金面将保持平稳充裕在TLAC监管框架下，银行二级资本债券和银行永续债的供给将保持刚性，二级资本债券和银行永续债的流动性将持续改善，其交易价值将持续

民生证券固定收益首席分析师谭认为，虽然二级资本债是利率类的，兼具交易属性和配置属性，但从交易角度来看，中小银行的二级资本债并不是一个好的选择，其流动性较低，波动也不小。

兴业研究分析师郭一欣表示，中小银行的资本工具，无论是永续债还是二级资本债，都不是无风险的他们要从纯信用债的角度防范风险，投资角度要市场化

在郭怡馨看来，国有银行和股份制银行规模大，整体信用风险小伴随着非银行资产管理机构的介入，其资本补充工具的流动性会越来越好，中小银行单个券规模小，风险相对较大，交易流动性明显较低

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