Q1净利5亿，上半年却预亏1.2亿！永辉超市业绩为何反转？

分析认为，由于疫情反复，居民消费水平较疫情前有所下降永辉超市的毛利率虽然有所提升，但还没有恢复到以前的水平

投资时报研究员鲁公

仅过去一个季度，永辉超市股份有限公司就由一季度盈利5.02亿元，变为上半年预亏1.2亿元。

永辉超市发布2022年半年度业绩预告预告显示，公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为—1.2亿元，扣除非经常性损益后为8000万元与上年同期的—10.8亿元和—9.3亿元相比，二者亏损分别减少9.6亿元和10.1亿元

对于今年上半年的预亏，永辉超市在公告中解释称，一方面，主要是由于公司持有的金融资产在二级市场的公允价值持续下降经初步核算，今年上半年公司权益工具投资公允价值变动损失预计为税前4.4亿元

另一方面，因为疫情反复，居民消费水平较疫情前有所下降永辉超市的毛利率虽然有所提升，但还没有恢复到以前的水平

而且公司正处于大力科技投入的高峰期今年第二季度，虽然费用金额较上月有所下降，但费用率仍然较高资料显示，今年上半年，公司科技投入3亿元，线上业务亏损1.2亿元与去年同期相比，在线业务的减亏能力继续提高

针对永辉超市近两年的亏损和股价下跌，以及科技永辉战略能否为公司注入新的活力，《投资时报》研究员最近几天就邮件沟通提纲向永辉超市相关部门询问，截至发稿，尚未收到公司回复。

上半年预亏1.2亿

永辉超市成立于2001年，2010年在a股上市，一直保持稳定的发展态势，直至2020年可是，2021年，公司由盈转亏，出现了上市以来的首次年度亏损高达44.95亿元的亏损金额，相当于公司2018年至2020年三年净利润的总和

2022年，永辉超市第一季度净利润再次翻番，业绩和经营数据都在向好不少券商给出了不错的评级，认为公司迎来了业绩拐点可是，仅在刚刚过去的一个季度，永辉超市就公布了2022年上半年预亏公告预计2022年上半年归母净利润为—1.2亿元，再次亏损

《投资时报》研究员注意到，在2021年亏损和2022年上半年业绩预亏的原因中，永辉超市提到了二级市场持有的金融资产公允价值下降的影响，即在经历了2020年的大幅上涨后，2021年出现了较大幅度的下跌，使得公司在2020年确认了一笔较大的增值收益后，于2021年确认了公允价值亏损今年上半年，公允价值继续下降经初步核算，今年上半年公司权益工具投资公允价值变动损失预计为税前4.4亿元

具体以益海嘉里金龙鱼粮油食品有限公司为例根据消息显示，永辉超市是金龙鱼十大股东之一截至2022年7月25日收盘，金龙鱼仅收于47.16元/股，高于发行价，但与2021年初100元的股价相比，已经减半

或受上述预亏消息影响，7月15日永辉超市股价突然跌停，当日收于3.66元/股，跌幅10.07%事实上，这两年永辉超市在资本市场的表现并不尽如人意早在2020年下半年，公司股价就已经普遍呈现下跌趋势截至2022年8月1日收盘，无论是与2018年1月达到的11.89元/股的高点相比，还是与2020年4月达到的11.03元/股相比，公司仅收于3.47元/股

2022年上半年永辉超市业绩预测

科技永辉能否注入新的活力。

后疫情时代，伴随着居民消费习惯的培养，消费选择趋于多元化，零售业逐渐演化出多种结合互联网技术的新业态，以适应不断变化的消费环境零售实体面临的机遇和挑战并存，而数字化转型和供应链优化可能成为整个行业的必由之路

作为行业龙头企业，永辉超市很早就开始打造科技永辉，并在科技永辉，数字化赋能的战略指引下，进行了一系列变革创新，寻求新的增长。

在仓储业态方面，2021年5月永辉超市开始试行仓储会员店的模式到当年年底，已经开了53家店，相比同店有32.9%的高增长率

在全渠道业务战略转型方面，2021年永辉超市实现线上销售额131.3亿元，日均订单量43.7万单，占比14.42%其中，永辉生活自营家居业务已覆盖1000家门店，实现销售额71亿元，同比增长21.1%，日均订单量26.4万单，第三方平台到家业务已覆盖909家门店，实现销售额60.3亿元，日均订单量17.3万单截至2021年底，永辉生活会员数突破8568.7万，累计新增注册用户3637.3万，同比增长28.4%，月活跃峰值达1070.7万

进入2022年后，公司科技永辉战略持续推进数据显示，2022年第一季度，永辉超市线上销售额同比增长9.9%，至40.4亿元，占比14.1%其中，永辉生活自营家居业务已覆盖超过988家门店，销售额同比增长9.2%至21.5亿元，日均订单量27万单，月均复购率50.6%，第三方平台家居业务已覆盖910家门店，实现销售额18.8亿元，日均订单量19.7万单

但需要注意的是，就网络销售额的增长而言，其同比增速呈现放缓趋势即永辉超市线上业务销售额年同比增速从2020年的198%放缓至2021年的25.65%，缩水超100个百分点，从季度增长来看，公司在线销售额的同比增速从2021年第一季度的75.6%放缓至2022年第一季度的9.9%

此外，根据之前的业绩预告数据，永辉超市今年上半年科技投入3亿元同时，线上业务亏损1.2亿元，与去年同期相比，线上业务的减亏能力继续提升

可以看出，今年上半年，永辉超市仍处于科技投入的高峰期，第二季度费用环比有所下降，而费用率仍然较高，另一方面，在线业务运营方面，虽然亏损规模同比有所下降，但尚未实现盈利永辉超市科技永辉的战略之路可谓机遇与挑战并存

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