6月LPR按兵不动后续仍存下降空间

日前，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新贷款市场报价利率其中，一年期LPR为3.7%，五年期LPR为4.45%，与上一期持平，符合市场预期多位专家认为，当前各项稳定经济政策的效果正在逐步显现，经济复苏成效显著所以继续加码政策的必要性在下降6月份，LPR报价保持不变，符合预期展望三季度，全国人大提出要果断出手，全力稳定经济考虑到经济下行压力，仍有必要适度加强稳增长政策，LPR五年以上还有下跌空间

本月LPR报价保持不变，符合市场的普遍预期由于6月15日中国人民银行开展的2000亿元中期贷款便利操作是等额平价的延续，意味着6月LPR报价的定价基础没有改变民生银行研究院宏观研究中心主任王靖雯对证券时报记者指出，最近几天10年期国债收益率小幅回升，存款利率市场化调整机制未能引导存款利率下行，银行负债成本未明显下降，LPR下调动力不足

虽然5月并未实施RRR降息，但东方金诚首席宏观分析师王庆对记者表示，5年期以上LPR价格在5月下调了15个基点，这也将在一定程度上消化4月RRR降息以及存款利率市场化调整机制的建立对银行负债成本降低的影响。

5月份以来，全国疫情呈下降趋势，正常生产生活秩序加快恢复，经济运行逐步趋稳国家统计局6月15日公布的数据也显示，主要经济指标已出现边际积极变化与此同时，全国人大决定的6个方面33项政策措施正处于实施阶段，各项政策效果尚未完全显现多位专家向记者指出，目前LPR的调整意义不大

王靖雯表示，从必要性来看，伴随着疫情防控效果显现，复工复产逐步推进，各项稳定经济政策效果逐步显现，经济回升态势有望进一步延续尤其是房地产政策利好之后，市场已经开始触底反弹在这种情况下，继续加码政策的必要性在下降

对于宏观政策调控，6月15日的国务院常务会议指出，要抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度，又全力稳定经济政策，不超发货币，不透支未来，努力保障市场主体就业，稳定物价，稳定宏观经济市场。

尽管宏观经济出现复苏迹象，但市场仍预期会有更稳定的经济政策出台海通宏观首席分析师梁忠华认为，考虑到经济下行压力，下一阶段降息和RRR的空间已经打开央行将继续努力拓宽信贷，特别是侧重于定向信贷，加大对小微企业，科技创新和绿色发展的支持

在王庆看来，未来几个月，在美联储将继续大幅收紧货币政策的前景下，国内货币政策在坚持以我为主基调的同时，将更加注重内外平衡，MLF利率下调的可能性较小但考虑到下半年出口增速继续下滑的可能性，房地产仍将低位运行，国内消费修复可能较慢，政策需要在稳增长的方向上适度加力而下半年MLF利率维持不变，监管层可以通过引导银行资金成本下行，推低LPR报价来降低企业和居民的贷款利率

王靖雯认为，如有必要，下调5年期以上LPR的可能性将大于1年期LPR一方面，目前房贷利率下限仍有下调空间，另一方面，改善房地产市场预期需要5年以上的LPR来帮助实现广泛的信贷

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