本周央行频频加码逆回购节后资金面有望逐步恢复

本周央行频频加码逆回购日前，央行宣布，为对冲国债发行兑付，现金投放等因素影响，保持春节前流动性稳定，日前以利率招标方式开展7天期逆回购操作1330亿元和14天期逆回购操作4470亿元，中标利率分别为2.0%和2.15%

日前，央行进行了740亿元的14天逆回购操作和820亿元的7天逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%同日，央行还继续超平价生产7790亿元辣粉日前，央行进行了2050亿元7天期和3010亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%和2.15%Wind数据显示，1月18日有650亿元逆回购到期，因此当日净投放5150亿元本次公开市场单日逆回购操作规模继续创2020年2月10日以来新高

中国货币网数据显示，DR007自1月5日以来呈现强势，1月18日升至最高点2.5%，高于同期政策利率此外，1月18日，大部分短端Shibor品种涨停隔夜品种涨8.1bp至1.933%，7天跌6bp至2.135%，14天涨2.2bp至2.79%，一个月涨2.1bp至2.285%

近期市场利率有所上升，反映出机构资金需求增加央行适度加大公开市场操作力度，满足机构需求，稳定市场资金面春节临近，机构融资谨慎，跨节资金需求增加，导致市场流动性趋同，市场利率上升但从加息的角度来看，市场预期是稳定的中国光大银行金融市场部宏观研究员周认为

广发证券固定收益首席分析师刘玉表示，春节对流动性的影响体现在节前居民提现需求增加，转化为流通中的现金，节后资金回流金融体系春节假期的资金需求主要是居民取现金参考春节假期M0的变化，春节假期离月末相对较近，春节期间提现需求约为1.5万亿元据统计，最近四年，除2021年外，春节流动性安排规模在1.3万亿元至2.3万亿元之间

另外，1月份是季初纳税的大月份，大部分企业需要提前缴纳当季企业所得税这个税的缴税规模大概在6000亿左右，加上其他按月缴纳的税1月份缴税总体规模在1.5万亿元至2.0万亿元区间2023年1月，纳税期为16日至18日，其中16日为纳税申报截止日，17日至18日缴纳

春节前夕，由于税期和春节期间资金需求的叠加，资金利率趋于收敛的方向是比较确定的，幅度取决于春节前夕央行的投放量刘玉进一步认为，春节假期后，参照往年规律，伴随着M0回归，资金面有望逐步回暖，或推动利率回升考虑到长期利率受政策预期和经济复苏预期的扰动，短期利率与资金面的相关性较高，春节假期后短期利率修复的确定性较高

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