建材行业深度研究：防水行业2022年一季度经营回顾：加速分化梅花香自苦寒

摘要

在刚刚结束的2022年一季度，中国房地产行业景气度大幅下滑，延续了去年三四季度以来的调整态势防水行业作为地产链的重要材料板块之一，也感受到了行业寒冬与此同时，严峻的挑战也来自成本方面沥青，乳液等原材料价格随原油大幅上涨，防水行业两头受困

投资建议:基建链和地产链都有，疫情过后收入弹性可期梅花香自苦寒来，行业业绩加速增长，龙头企业各项指标保持领先关于后市，建议关注1)基建需求率先回暖，2)加快公共建设投资，如保障性租赁房建设，3)产业的升级扩张，光伏屋顶的改造和新建工商业厂房的需求(屋顶防水)，4)房地产寒冬结束，新的周期开始房地产土地购置和施工企稳回升

风险警告:

1)基建政策落实不如预期，2)房地产边际放松小于预期，3)原材料和燃料价格大幅波动，4)疫情结束存在不确定性。

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