ChatGPT大牛股业绩“爆雷”！

2月27日晚，近期大涨超一倍的CHATGPT牛股云从科技发布业绩快报，公司2022录得亏损8.5亿元，较上一年的亏损6.32亿元进一步扩大。

而作为未盈利挂牌科创板的企业，业内实际上更关注营业收入的变化。快报显示其2022年营收仅有5.24亿元，同比大降51%，与部分券商此前预测的12.25亿元差距甚远，而与公司去年5月上市时在招股书中预测的16.82亿元相比差距则更大。

对于业绩大幅不及预期的原因，与此前主要归结于研发费用较大不同，2022年公司将主要影响因素归结于疫情，导致在手订单项目建设进度不及预期，以及新订单业务开展出现不同程度的延期。

1月下旬以来，顶着“Ai四小龙”光环的云从科技，成为ChatGPT概念的核心股票之一，股价一度大涨120%，期间还收到上交所监管函。近期公司股价有所回调，但市值仍超200亿。

营业收入远不及预期

2022年5月挂牌的云从科技，作为非盈利科创型企业从2017年到2021年亏损额分别为1.06亿、1.8亿、6.39亿、8.13亿和6.32亿元。而根据业绩快报，2022年继续亏损8.5亿元，剔除政府补贴等非经常性损益，则亏损9.26亿元，也是成立以来最大亏损额。

不过，虽然一直在亏，但成立以来公司营业收入还是保持增长趋势的，2017年到2021年其营业收入分别为6453万、4.84亿、8.07亿、7.55亿和10.76亿元。而2022年营业收入也出现了明显的下滑，仅录得5.25亿元，同比降幅达到51.21%。

2022年10月，安信证券曾发布研报称，人工智能产业渗透率提升将带来很大增长空间，而公司深耕行业多年具备技术实力，有望充分受益于行业增长红利，预计2022年将实现营业收入12.25亿元。显然，2022年5.25亿元的实际营收与安信的预测差距极大。

而公司去年上市时在招股书中给出的预测营收则是16.82亿元，目前来看更是零头都不到。

称疫情影响交付和新订单

公司称，2022年度受国内新冠疫情反复、宏观经济增速放缓以及市场竞争格局加剧等多重因素影响，公司在手订单项目建设进度不及预期，交付和验收时间均出现不同程度的推迟；新订单业务开展出现不同程度的延期，公司业务未能得到有效拓展。导致2022年收入确认金额不及预期，报告期内公司收入和利润同比下降。

具体来看，一是交付和验收进度延迟。公司称，2022年上海、广州、成都、重庆、苏州等地疫情反复，多地实施了严格的人员流动管控措施，尤其是一些政府类客户对外部人员的进场要求非常严格，公司交付人员无法按照合同约定时间进入客户现场，造成公司标杆项目的交付和验收时间均出现不同程度的推迟，导致上述项目2022年收入确认金额不及预期。

二是新增订单减少。其表示，因前述标杆项目未能如期交付，从而间接导致原计划由标杆项目衍生出来的新的项目订单数量未达公司预期。同时，由于公司首次公开发行股票实际募集资金总额不及预期，出于稳健经营的考虑，公司放弃了部分对资金要求较高的大型项目的招投标，亦导致公司本期新增订单数量未达预期。

另外，“为加强技术壁垒的构建，公司以CWOS为基座，持续进行研发投入，报告期内公司研发费用同比增加”。

在此前的调研活动中，不少投资者关心公司何时能盈利，公司称，“公司关于未来可实现盈利的前瞻性分析请详见招股书和上市过程中的反馈回复等公开披露资料”。

根据招股书的说法，公司表示“结合目前经营计划、在手订单情况以及相关条件假设，若公司进行测算假设的扭亏为盈的条件均可达成，基于上述测算，公司预计在营业收入达到40亿左右，综合毛利率水平保持在50%左右，同时期间费用增长率保持持续稳定下降趋势的情况下，公司可实现盈利，根据具体预测，扭亏为盈的时点预计为2025年。

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