市场波动加剧 鹏华恒生中国央企ETF成底仓优选配置

受避险情绪驱动，具备低估值、高盈利、高分红的央企股成为资金避震港。Wind数据显示，截至6月16日，恒生中国央企指数6月以来涨幅超4.5%，近一年涨幅近20%，追踪这一指数的鹏华恒生中国央企ETF（基金代码： 513170）也表现优异。

针对近期行情表现，鹏华恒生中国央企ETF基金经理余展昌指出，伊以冲突升级加剧国际政治边缘紧张局势，油价、金价飙升，风险偏好下降驱动资金涌向防御属性较强的央企板块，国防军工与石油石化板块领涨指数成分股。

自2023年以来，“中国特色估值体系”（简称“中特估”）提振市场对国企的投资情绪。据恒生指数公司统计，截至2024年5月23日，港股大市（以恒生综合指数共513只成份股为代表）中，共有160家国企，其市值占大市总市值的53%，且2023财年收入占比高达66%。恒生中国央企指数追踪港股上市的最大50家国资央企表现，可协助投资者在市场波动之中把握潜在国企估值回归机遇。

目前，以恒生一级行业分类，恒生中国央企指数中行业权重排名前三的是金融业(43.4%)、能源业(22.4%)和电讯业(17.1%)，均为高股息行业。前十大权重股中包含了建设银行、工商银行、中国移动、中国海洋石油和中芯国际等各领域龙头公司。

依托高盈利、高分红等特性，恒生中国央企指数在近年的震荡市中表现尤为突出。Wind数据显示，截至2025年6月16日，恒生中国央企指数自2023年4月17日发布以来共上涨21.08%，远超同期恒生指数17.72%与上证指数1.51%的涨幅。

与此同时，政策方面也在不断推动过国企改革。2024年底召开的中央经济工作会议提出:“发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。高质量完成国有企业改革深化提升行动，出台民营经济促进法。”市场普遍认为，国企改革有望为国企带来新的增长动力，促进其业绩提升。

展望未来，余展昌表示，当前恒生中国央企指数仍具备投资价值：一是当前央企估值水平较低，央企市值管理纳入考核叠加央企并购重组进程加速，央企估值中枢有望抬升；二是低利率环境下，险资、养老等中长期资金或加大对高股息的恒生中国央企指数的配置力度。三是随着港股持续优化交易机制以及南向资金加速流入的背景下，港股流动性改善进而收敛AH股溢价，恒生中国央企指数受益于此。四是美联储放缓降息节奏制约全球流动性，压制港股风险偏好修复，重组资金对央企的配置偏好。