汇安基金单柏霖：结构分化加剧，更需注重攻守兼备

7月21日，伴随沪指报收3559点创年内收盘新高，公募基金二季报也悉数出炉。对沪指站稳3500点后，未来行情将如何演绎，有券商认为，市场将进入政策密集落地期与中报业绩验证期叠加的窗口，结构性行情大概率仍将主导市场，把握产业趋势与资金动向是获取超额收益的关键。从基金二季报看，科技成长、创新药和新消费领域是主要配置方向。

汇安基金行业主题组基金经理单柏霖，在其管理的汇安行业优选混合型基金二季报中，对二季度行情和基金操作进行了回顾，并对后续投资策略予以了解读。在单柏霖看来，二季度A股市场整体呈现震荡分化的结构性行情。主要股指表现不一，市场风格出现了显著的切换，资金的避险情绪与对确定性收益的追求成为主导，反映出不同板块和市值风格之间的轮动与分歧加剧。

汇安基金单柏霖进一步分析道，一方面，高股息与防御性板块表现强势，这背后可能反映了在宏观经济复苏力度尚待观察的背景下，市场对拥有稳定现金流、高分红以及受益于国家战略支持的“中特估”品种的青睐。银行板块的稳健经营和高股息率提供了较强的安全边际，而国防军工和通信行业的增长则更多受到政策面和产业趋势的驱动。

另一方面，科技板块内部分化加剧：以人工智能（AI）为代表的科技成长方向在本季度内部“冷热不均”。与AI算力基础设施密切相关的通信行业一马当先，中证人工智能产业指数也录得2.15%的涨幅。然而，前期表现亮眼的计算机和电子板块涨幅有限，中证全指半导体指数更是微跌0.06%。这表明市场对AI主题的炒作正从硬件向应用和基础设施端迁移，对半导体等硬件领域的短期业绩兑现能力存在一定疑虑。

此外，消费与周期板块普遍承压：与经济景气度关联度较高的部分行业表现疲软。这在一定程度上反映了市场对于消费复苏强度和房地产产业链景气度的担忧。

总体看来，汇安基金单柏霖认为，2025年第二季度市场并非普涨行情，而是围绕“业绩确定性”和“政策驱动”两条主线展开的结构性博弈。高股息、低估值的价值股成为资金的“避风港”，而成长股内部则出现了明显分化。

展望未来，汇安基金单柏霖认为市场的结构性特征仍将延续。在配置上，需要更加注重攻守兼备，一方面把握具备长期产业趋势、业绩能够稳步兑现的优质成长股，另一方面关注在经济波动中具备防御属性的价值板块。未来汇安成长优选混合基金将密切跟踪宏观经济修复的节奏与政策导向，在不确定性中寻找相对确定的投资机会。

回顾二季度，AI产业链内部表现出现显著分化：与算力基础设施建设密切相关的通信板块涨幅居前，而部分硬件和应用端公司的股价则表现平平。这验证了汇安基金单柏霖及其团队的判断，即随着AI技术渗透率的提升，市场的关注点正从通用硬件向更具确定性的算力租赁、网络设备以及垂直应用场景迁移；AI行情也从先前概念的普涨，演变为更加注重业绩兑现和产业落地节奏的结构性行情。基于此，汇安成长优选混合基金在操作上进行了积极的结构优化。

“我们维持了对AI产业的整体高仓位配置，同时在组合内部进行了微调，适度增加了在AI算力基础设施（如光模块、PCB等通信设备）以及业绩兑现能力更强的AI应用龙头公司的权重，并相应降低了部分短期内业绩难以证实、估值偏高的个股仓位。 通过此次调整，我们力求在坚定拥抱AI时代浪潮的同时，更精准地捕捉产业链中盈利增长最具爆发力的环节，以应对市场愈发精细化的风格轮动。”

据二季报统计，截至2025年二季末，汇安成长优选混合A近一年净值增长率达59.27%，同期业绩比较基准10.93%，超越基准回报48.34%。

风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。