全市场能力圈如何炼成？解码鹏华王子健的"三维投资密码"

2025年的A股市场在科技叙事重构与传统经济复苏的拉扯中持续分化，一边是人工智能、创新药等科技成长赛道的持续突破，一边是红利资产在波动中寻求估值修复。在新旧动能转换的特殊时期，对基金经理的行业覆盖能力和策略灵活性提出前所未有的挑战。

Wind数据显示，截至2025年7月16日，全市场基金产品净值最高已实现翻倍，但年内收益率超30%的产品中，大部分基金的核心仓位普遍呈现业绩贡献来源单一化的特征，即持仓偏好指向一两个热门赛道，赛道化选股成为许多基金经理获取高收益和业绩排名的关键。但“成也赛道，败也赛道”，风格极致的“单押式”业绩来得快去得也快，而多样化平衡的全市场型选手却正成为稀缺资源。

其中，鹏华基金权益投资三部基金经理王子建凭借跨行业研究，构建起适应不同市场环境的全市场能力圈，在大部分市场风格下抓住市场的主要机会，力争为投资者创造超额回报，其管理的鹏华远见精选A（019820）2025年上半年交出一份亮眼答卷。根据产品2025年二季报显示，截至6月30日，该产品今年以来净值增长率达32.18%。截至7月31日，该基金过去1年排名跻身银河证券同类前4%（60/1830）。产品净值更是不断创新高，从2025年年初的0.9575元一路攀升至8月6日的1.5801元。

这份成绩背后，是基金经理王子建对市场节奏的精准把握：在2024年上半年基本以价值或价值成长资产为主，四季度对组合进行了较大调整，聚焦到了科技成长方向，从而良好地把握了2025年的市场机会。

王子建认为，投资组合应反映世界正在发生的重大变化，这也诠释了其灵活策略的本质：以行业比较体系为锚，动态捕捉边际变化。他通常会从以下三个维度来进行中观行业比较：第一，行业所在的周期位置，大周期反转的拐点是诞生大机会的必要条件，对于底部出现拐点的大行业要高度重视；第二，行业或产业发生的边际变化，尤其是大级别的边际变化；第三，尽可能客观的量化板块上行空间，对于估值在历史分位数底部的板块要提高重视。

这种灵活的投资策略，离不开王子建全面的知识结构及对市场的持续跟踪。据了解，王子建2015年毕业进入公募基金行业，成为一名传媒互联网研究员，在近5年的研究员生涯中，对TMT行业形成了较为深刻的认知体系；2020年开始管理基金后，又主动拓展了消费医药行业；2022年底加盟鹏华基金，进一步补充了制造业投资的框架和经验。在此背景下，王子建形成了广泛的能力圈，不追求“单押”的昙花一现，而是力争全市场的均衡配置。

观察鹏华远见精选A的持仓可以发现，该基金呈现明显的全市场风格，前十大重仓股集中度不高，过往分布在5个及以上的行业中。2025年一季度开始重仓创新药，把握创新药行业估值修复的时机，为鹏华远见精选优异的年内收益表现提供有力支撑。

波动是市场的主旋律，在市场起伏中，控制回撤比创造收益更加重要。诚然行业均衡配置能起到一定的风险分散作用，但王子建认为要从根源上把控投资风险。因此，在选股方面，他尤其重视不要“踩雷”，尽可能回避可能造成巨大损失的个股，比如有明显财务瑕疵、有巨大治理风险的公司。他倾向于从长期成长空间、中期竞争格局、短期业绩兑现、公司治理、估值安全边际等角度进行选股，经过深入全面的调研后才能进入重仓序列。另外，对仓位的控制也发挥了重要作用。首先预判市场系统性风险，跟踪成交拥挤度、阶段超额、整体估值水位等指标，对过热板块保持警惕。其次客观评估持仓个股，了解这些公司当前的风险收益比。对风险收益比失衡的公司果断减仓，从而规避个股的大幅回撤。

展望未来，王子建表示将再接再厉，力争以客观、勤勉的工作态度，持续为投资者创造超额回报。重点看好创新药、机器人和人工智能方向的中长期机会，同时密切关注军工（尤其是军贸）、核聚变、平价消费等新动能，等待下一个“奇点时刻”。