供需两端突围 永大股份2025年净利润增至1.09亿

3月25日，江苏永大化工机械股份有限公司（以下简称“永大股份”）发布了一份表现亮眼的成绩单：2025年，公司营收达7.27亿元，营收连续四年超7亿元；归母净利润为1.09亿元，同比增长2.49%。

这份成绩单在一定程度上回应了市场此前的种种质疑——当光伏行业深陷周期性调整，当核心客户名单发生更迭，一家国家级专精特新“小巨人”企业，为何依旧稳住营收基本盘？

答案或许就藏在两个关键词里：一是供给端的硬核能力，二是需求端的主动创造能力。

看似矛盾的产能扩张

压力容器行业属于典型的技术密集型行业，供给能力的核心除了“能做多大”，还在于“能做多难”。永大股份的供给能力，首先来源于其十余年的技术积淀。

作为拥有A1级压力容器生产许可证、ASME（U钢印）等国际认证的企业，永大股份在煤化工领域的积累堪称扎实。其自主研发的煤制乙二醇核心设备能将换热效率提升超25%，这一技术优势使其在细分领域建立起较高的准入门槛。

近年来，随着化工行业持续发展、大型炼化一体化项目不断增加、LNG市场快速发展，耐高温、高压、耐腐蚀的特材压力容器需求持续攀升，永大股份凭借技术积累成功切入这一高附加值赛道，供给能力的“含金量”不断提升。

然而技术优势之外，产能问题一直是悬在永大股份头上的核心议题。

当前永大股份的设计产能约为年产2.5万吨，在此前几年的经营中一度处于“基本饱和”状态。规模和产能受限在某种程度上，已成为制约公司业务发展的最主要因素之一。

虽然2024年永大股份产能利用率降至83.83%，这一变化引发了市场对压力容器下游需求波动和产能否继续扩张的担忧。然而，若将这一数据置于更宏观的背景下审视，结论会更为客观：2025年全国规模以上工业产能利用率为74.4%，而永大股份的产能利用率仍明显高于全国制造业平均水平。

正是在这一背景下，永大股份扩产计划呼之欲出。并且，永大股份的扩产方向将主要用于超大、超长型压力容器的生产，这也能与现有产品线形成差异化布局。

综合来看，面对产能利用率短期回落仍计划扩产这一看似矛盾的选择背后，其实有着清晰的逻辑：公司判断下游高端装备需求将持续增长，现有的规模瓶颈如果不打破，不仅难以承接更大体量的优质订单，也将制约品牌升级和客户结构的进一步优化。

换句话说，永大股份扩产是一场着眼未来的“供给创造”，用新增的、更高端的能力，去匹配尚未被满足且即将到来的市场需求。

不断创造市场需求

如果说供给能力决定了企业“能做什么”，那么创造市场需求的能力，则决定了企业“能被谁需要”。在这一点上，永大股份展现出了一种独特的韧性——即便个别业务板块遭遇周期性冲击，仍能通过客户结构的动态调整实现整体营收的稳定。

过去几年，永大股份的业绩稳定增长离不开光伏业务的加持。2021年，永大股份将产品应用领域拓展至光伏行业，随着此后光伏行业市场景气度快速提升，永大股份在光伏领域的压力容器营收也“水涨船高”。到2024年，光伏业务占公司营收比重已接近20%。

然而进入2025年，光伏行业深陷产能过剩挑战，全行业进入深度调整期。包括永大股份在内，压力容器制造企业的营收规模和应收账款都不同程度地受到波及。

面对光伏业务的“滑坡”，永大股份展现出了极强的市场应变能力。2025年1—10月，公司非光伏领域新签订单6.33亿元，同比增长26.40%，发货量18552.79吨，同比增长13.02%，推动公司总新签订单同比增长23.48%。非光伏领域的强势补位，成为公司在光伏周期下行中稳住基本盘的关键。

类似的是，即便2023年的前两大客户榆能集团和恒力石化在2024年均退出前五大客户名单，但在客户更迭中，公司整体营收依旧保持稳定。

这种“此消彼长”的韧性，源于永大股份深厚的客户基础和持续拓展新客户的能力。具体来看，永大股份前五大客户销售额占主营业务收入的比重常年维持在60%以上，客户集中度较高固然带来一定的依赖性风险，但从另一个角度看，这也意味着公司与核心客户之间形成了深度绑定的合作关系。

更为积极的变化在于，永大股份在非光伏领域的客户拓展持续发力。目前，永大股份手握多个世界500强企业的订单，包括中石化、中石油、中海油等国央企。这种动态平衡的能力，正说明企业不是在被动等待订单，而是在不同行业周期中主动调整客户结构，用技术和服务赢得新的市场空间。

展望2026年，光伏行业的利好消息正在累积。包括反“内卷”取得初步成效，光伏组件价格出现好转趋势，2026年政府工作报告明确提出要深入整治“内卷式”竞争、营造良好市场生态。这意味着，永大股份此前承压的光伏业务，有可能在2026年迎来边际改善。即便光伏业务恢复不及预期，公司在非光伏领域的补位能力已在2025年得到验证。

复盘来看，2025年的净利润同比增长2.49%至1.09亿元，或许算不上惊艳，但放在光伏行业深度调整、核心客户更迭的背景下，这份成绩单的分量不容小觑。对于永大股份而言，未来产能的扩张步伐能否与广阔的市场需求增长同步，将影响着这家专精特新企业能否从“小巨人”真正成长为行业里的“巨头”。