近一月涨40.8%排第1，基金经理解读硬科技投资后续空间

近一月中东战事波动对A股的影响边际减弱，A股修复性反弹的同时呈现极致分化格局，结构性行情特征显著，主线围绕以光通信产业为代表的AI算力上游基建方向展开，硬科技赛道成为资金聚焦的核心方向，也成为驱动公募基金业绩分化的关键变量。大盘指数与科创成长类指数表现落差显著，权益类公募基金业绩同样呈现两极分化，表现靠前与靠后的产品收益差距悬殊，绩优产品超额收益突出。截至4月27日，恒越智选科技基金最近一个月净值增长率达40.82%，在全市场5000余只同类基金中排名第1，成为本轮硬科技反弹行情中的领跑者。

恒越智选科技混合（A类019257 C类019258）是一只专注投资硬科技领域不漂移的主动权益基金，基金合同规定股票资产中80%以上需投资于科技相关标的。该基金自2025年10月起由吴海宁接手管理，吴海宁拥有电子信息工程硕博专业背景，对高科技行业的新兴技术具备天然敏感度，产业理解透彻。其不押宝单一细分板块，擅长在全市场硬科技领域进行精准产业轮动，专注布局有基本面支撑的大级别产业投资机会，认为对产业新技术，尤其是高科技电子行业新技术的敏锐把控，是其管理产品持续获取超额收益、并实现业绩复刻的核心驱动力。

吴海宁表示，最希望挖掘“从1到10”的大级别产业机会，具备空间足够大、确定性足够高、成长性足够快三大核心特征，是硬科技投资中最具价值的方向。结合当前市场环境，她重点看好海外和国内AI算力上游硬件、算力租赁、存储芯片、半导体，新能源领域的储能与缺电方向，以及受益于国际局势、出口份额有望持续扩张的细分出口型优质公司。

关于近期市场热议的“站在光里”，吴海宁指出，若持仓中部分标的估值与市值已经达到前期研判的目标位置，会逐步进行止盈减仓。同时她强调，海外算力的大方向与大趋势还没有走完，震荡只是阶段性的筹码扰动，大概率会经历一段时间的盘整整固，中长期逻辑并未破坏。

作为全行业最早挖掘并重仓配置PCB板块的基金经理之一，吴海宁有着独到的产业判断。她认为，正交背板这一核心PCB单品大幅提升了行业天花板，同时PCB行业正处于快速国产替代的关键阶段，行业成长空间与竞争格局双重优化。基于深度研究敢于重仓布局、通过精准调仓轮动把握节奏、灵活调整持仓集中度，吴海宁管理的基金始终保持高弹性与高锐度。2025年度，其管理的恒越优势精选以148%的年度涨幅，位居全行业所有主动权益基金第4，2026年以来，恒越智选科技再度爆发，延续了强悍的业绩表现与超额收益能力。

展望2026年后续硬科技投资布局，吴海宁判断，当前海外算力已较多计入未来预期，而国产算力的成长空间依然巨大。2026年是AI全面转向推理的年份，大模型能力与精度飞速迭代，训练成本持续下行，国内低成本大模型性能已可比肩海外，价格仅为海外十分之一，叠加国内突出的工程化能力，国产算力尤其是推理算力存在巨大的国产替代空间。

具体到细分方向，吴海宁持续看好算力租赁赛道，该领域盈利模式强，在国产算力板块中具备明确的估值与业绩支撑。同时，她看好存储芯片、铜箔、电子布等上游涨价链，这类环节共同特点是下游需求拉动强劲、需求锐度高、涨价具备持续性。此外，针对市场关注度较低的消费电子领域，她认为市场预期过于悲观，实际上高端消费电子出货量仍在稳步增长，3D打印等创新技术迎来广泛商用机遇，相关技术驱动型标的具备可观的增长空间。

吴海宁表示，硬科技投资的核心是紧跟技术迭代与产业趋势，以深度产业研究为基础，兼顾景气度、成长性与估值合理性，通过灵活的产业轮动与仓位管理，把握中长期投资机遇。随着AI产业化落地加速、国产替代持续深化，硬科技赛道仍具备充足的后续空间与结构性机会。