汇安基金刘田：锚定 AI 长期产业主线，高波动市场环境中的配置指引

2026 年 7 月上旬 A 股震荡特征显著，全市场交投放大但赚钱效应持续收敛，市场短期无序波动引发部分投资者担忧。汇安基金景气成长组基金经理刘田结合当前交易特征与 AI 产业中长期发展脉络，拆解本轮市场震荡核心诱因，并分享立足产业本质的应对思路与 AI 赛道长期研判逻辑。

刘田认为，本轮市场波动放大主要由两层交易层面因素共同驱动。一方面，海外资本市场近期震荡加剧，高杠杆市场急涨急跌行情传导至国内，直接扰动 A 股短期风险偏好，带来情绪层面的被动抛售；另一方面，国内流动性保持活跃，2026 年上半年市场日均成交额达 2.74 万亿，相较 2025 年同期增幅高达 97%，但全市场具备持续超额的主线赛道较为稀缺，大量资金持续向 AI 等高景气板块集中，赛道拥挤度持续走高，进一步放大指数涨跌振幅。在刘田看来，交易热度、资金拥挤多会带来短期股价偏离合理价值，决定市场中长期走势的核心锚点永远是真实产业趋势、行业供需格局与企业内在价值，短期情绪扰动无需过度放大悲观预期。

“站在当前时点，AI 或仍是全市场确定性更强的长周期产业主线”。刘田从产业阶段、当下投资主线、长期发展路径三个维度拆解这一核心判断。

第一，AI 产业整体仍处在发展极早期阶段，技术落地带来的生产力提升空间目前难以精准量化，行业长期天花板远超当下市场定价，当前估值或并未充分兑现远期产业空间，无需因短期回调否定行业长期成长逻辑。

第二，现阶段 AI 投资核心锚定全球资本开支链条，也就是产业链 “铲子类” 核心标的。海外云厂商资本开支是当前最扎实的业绩支撑，市场始终围绕资本开支持续性、企业业绩兑现度反复博弈。此前市场担忧 Meta 缩减算力投入，目前相关悲观预期已阶段性证伪，板块业绩兑现逻辑并未破坏。实操层面更倾向持续跟踪产业真实经营数据，依靠量化测算验证景气度，减少宏大叙事式多空博弈。

第三，AI 产业演进路径清晰，从通用对话模型、代码模型逐步向智能代理、物理智能延伸，落地场景持续拓宽。中长期视角下，AI 与国内实体产业深度融合将充分释放本土产业优势，国内算力、行业应用相关细分赛道具备持续挖掘价值，后续将同步跟踪全球模型迭代与国内产业落地两条主线。

针对当下高波动市场如何操作，刘田也给出了较为清晰的组合应对思路。他坦言难以精准预判短期震荡何时结束，但投资重心不在于博弈市场涨跌节奏，而在于做好资产甄别。操作中将弱化产品涨价、短期题材类催化的权重，持续聚焦具备高行业壁垒、长期成长确定性扎实的优质企业。长期投资本身具备反脆弱属性的资产，牢牢锚定基本面过硬的核心资产，以长期视角持有消化短期波动，才有望收获可持续的投资收益。

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