科技去杠杆后 公募老将在关注出海与创新两大领域

近期A股震荡加剧，7 月市场经历一轮融资盘去杠杆，融资余额显著回落，流动性抽血压制风险偏好；前期涨幅较高的科技板块迎来阶段性回调，市场波动明显放大，多数公募基金净值出现回撤。8 月以来随着尾部风险得到缓释，交易结构逐步企稳，市场开启新一轮修复。本轮行情并非单边普涨，而是呈现成长修复、低位轮动特征，市场开始对各板块景气度重新定价，更多优质资产迎来重估机会。如何在震荡市中把握成长机会、控制组合波动、实现长期稳健增值，成为投资者的核心诉求。

在公募行业里，能够穿越多轮牛熊周期、长期稳健获利的长跑型基金经理十分稀缺，从业超20年且坚守投资一线的基金经理更是寥寥无几。诺安基金首席策略师杨谷正是稀缺的长跑型投资老将，他始终坚持“翻石头式”深度田野调查，摒弃单一依赖纸面财报的浅层研究，通过全产业链实地调研交叉验证企业真实经营状况与内在价值，重点挖掘未被卖方机构充分覆盖、价值被低估的优质标的，赚取市场认知差收益。

针对当前复杂的市场环境，由公募资深投资老将杨谷掌舵的诺安优选回报灵活配置混合基金（A类：001743；C类：025351），他证券从业超29年，投资管理年限超20年，依托成熟科学的“核心+卫星”投资框架，兼顾仓位灵活调控与企业基本面深度研究，在严控波动的同时挖掘优质成长机会。

业绩数据印证投资实力。据托管行复核数据显示，截至2026年6月30日，诺安优选回报近一年净值增长率达70.96%，同期业绩比较基准为16.26%，创造超额收益达54.70%。同时据Wind数据统计，该基金同期最大回撤仅-16.21%，回撤恢复天数仅31天，夏普年化2.16、卡玛比率4.38，展现出收益表现突出、低回撤、修复快、性价比优的优质收益风险特征。

历经二十余年资本市场实战淬炼，杨谷沉淀出一套完整、成熟、可复用的长期投资方法论，摒弃短期博弈思维，坚守价值成长本心。投资中，他不追逐市场短期热点，持续挖掘投资安全边际。

在组合管理上，基金采用稳健高效的“核心+卫星”策略，攻守兼备、灵活适配市场行情。核心仓位聚焦深度调研验证、具备高客户黏性、强竞争壁垒的蓝海赛道企业，重点布局处于产业化落地阶段的成长标的，筑牢组合稳健收益基本盘；卫星仓位灵活拓展投资边界，根据市场行情、产业政策动态调整布局，精准捕捉阶段性产业红利，增厚组合收益弹性，有效规避投资框架僵化带来的布局风险。

对于后市投资方向，杨谷研判，明确出海与科技创新是当前市场长期核心成长主线。在出海领域，部分企业虽受汇率波动短期扰动，但具备高毛利率、全球核心竞争力的龙头企业，长期盈利逻辑坚实、成长确定性充足；在科技创新领域，国内关键技术“卡脖子”领域的持续突破，将不断释放产业发展动能，AI硬件迭代升级更是带来全新的产业投资机遇。与此同时，科技主线之外的多元成长板块，同样存在充足的低位挖掘空间。需要了解更多可以去“腾讯理财通”搜索“诺安优选回报”。

杨谷，硕士，CFA，具有基金从业资格。曾就职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部。2003年加入诺安基金管理有限公司，历任投资部总监、权益投资事业部总经理、公司副总经理，现任首席策略师。2006年11月至2007年11月任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理，2010年9月至2015年1月任诺安主题精选股票型证券投资基金基金经理，2013年4月至2015年1月任诺安多策略股票型证券投资基金基金经理，2023年10月至2025年3月任诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年10月至2025年12月任诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2006年2月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理，2023年10月起任诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2024年4月起任诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起兼任投资经理。

【诺安优选回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2020.9.25，李玉良担任基金经理；2020.9.26至2023.10.20，张堃担任基金经理。2023.10.21至今，杨谷担任基金经理。自2025.8.27起，本基金分设A、C两类份额。A类基金2021-2025年净值增长率分别为： 68.09%、-7.48%、-2.34%、-0.54%、44.78%，同期业绩比较基准收益率分别为： -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（数据来源：诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起，由“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%“）

【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19，由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.2.22至今，杨谷担任基金经理；2020.4.30至2023.9.15，张堃担任基金经理。自2021.6.15起，本基金分设A、C两类份额，A类2021-2025年净值增长率分别为： 48.40%、-15.18%、-4.16%、-3.05%、36.28%，同期业绩比较基准收益率分别为： -2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%、14.26%；C类2021-2025年净值增长率分别为29.35%、-15.54%、-4.53%、-3.44%、35.75%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.42%、-16.88%、-8.15%、13.90%、14.26%。（数据来源：诺安先锋混合型证券投资基金定期报告；本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起，由“沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%”）

【诺安进取回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.27。2016.9.27-2020.4.24，李玉良担任基金经理；2016.9.27-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2020.4.25至今，吴博俊担任基金经理；2024.4.13至今，杨谷担任基金经理。自2026.8.14起，本基金分设A、C两类份额，A类基金2021-2025年净值增长率分别为： -8.18%、5.77%、8.33%、1.62%、44.96%，同期业绩比较基准收益率分别为： -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（数据来源：诺安进取回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金业绩比较基准自 2026 年 7 月 27 日起，由“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”变更为“中证800指数收益率×85%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%“）

风险提示：诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

诺安优选回报混合申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率1.50%；100万≤M<200万费率1.00%；200万≤M<500万费率0.60%；M≥500万费率1000元/每笔；C类0.00%；赎回费：A类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<30日费率0.75%；30日≤T<180日费率0.50%；T≥180日费率0.00%；C类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<30日费率0.50%；T≥30日费率0.00%；销售服务费:C类基金份额销售服务费率为0.40%/年；管理费率为1.20%/年；托管费率为0.10%/年；