鹏华基金张峻晓：政策密集发布，短期市场或结构性分化

10月18日当天政策催化密集落地，双创携手宽基指数强力反弹。首先是周五早间中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)相关工作的通知》，标志着此前的SFISF工具正式实施，目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。其次，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，今天商业银行已经公布下调存款利率，预计21号公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点，并且预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。第三，吴清在2024金融街论坛年会上也表示，批复同意20家证券公司、基金公司申请央行互换便利等。

总的来说，近期政策持续密集发布，从货币、财政、房地产、市场流动性等多方面对市场形成催化，短期对于市场情绪具备较大的提振作用。值得重视的是，当前政策制定整体思路可能出现了方向级别的转向，短期政策流程需要一定时间，刺激力度和具体落地的时间仍有待明确，目前传递出了未来财政、货币政策的态度相对积极。往后展望，后续市场可能更加关心各项政策对经济基本面影响的效果，因而更根本的还是要去追踪政策的落地情况，包括背后的节奏、配合、协同、激励等各方面问题，对未来总体上可以更乐观些。

市场方面，当前市场的估值水平不便宜，政策刺激托底市场情绪，短期内市场可能会逐步转变为结构性机会，大跌的风险相对较小；行业轮动可能会提速，TMT、新质生产力等主题炒作或成为下一阶段的重点，但不同主题炒作的切换速度可能比较快；如果想选择一些方向长期持有，估值位置比较低或者有较强基本面支撑的方向未来表现会相对更好。往后展望，年底的中央经济工作会等一系列可能对明年制度作出新的规划，给出新的方向。如果年底的政策超出市场预期，春节前市场可能在新的政策催化下创新高。

风险提示：以上内容仅供参考，仅代表投研人员个人观点，不代表公司立场，不构成实际投资建议。市场有风险，基金投资需谨慎。