广汇能源依托新疆最优势能源产业资源 高质量发展打开业绩成长天花板

在全球气候变化挑战日益严峻的今天，中国正以坚定的决心和行动，引领全球能源转型的浪潮。新疆以其得天独厚的能源禀赋，被赋予了国家能源战略的关键支点，成为能源优化升级的前沿阵地。新疆的煤炭、石油、天然气和风能资源分别占全国陆地资源总量的40%、27%、28%和37%，这些丰富的能源资源，不仅为新疆的经济发展提供了坚实的物质基础，也为新疆在新能源产业的发展上赋予了无与伦比的竞争优势，为广汇能源等新疆能源企业带来了历史性的机遇。

广汇能源(600256)作为国内同时拥有煤、油、气三种资源的民营企业，紧跟国家战略，不断在能源领域深耕细作。公司依托丰富的天然气、煤炭和石油资源，目前已建成了以液化天然气（LNG）、甲醇、煤炭、煤焦油、乙二醇为主要产品，以煤化工产业链为核心，以能源物流为支撑的综合能源产业体系。随着国家和地方战略的不断深化，公司将迎来更广阔的发展空间。

产能逐步趋于稳定煤炭板块毛利润有望超过70亿元

近年来，随着中东部煤炭主产区产能加速退出，新疆煤炭开发战略定位凸显,正在逐步替代30年前的山西和15年前的陕西、内蒙古，成为国内最重要的煤炭资源开发基地。

广汇能源区位优势显著，拥有良好的能源储备和交通基础。公司在新疆哈密淖毛湖矿区拥有煤炭储量达65.97亿吨，且煤矿地处新疆“东大门”哈密、占据了“疆煤东运”的有利区位；此外，公司拥有自建的公路、铁路物流运输通道，具备建造产能过亿吨矿山的各方面条件。回溯此前历史财务数据，2024年上半年公司煤炭板块实现营收规模达71.54亿元，然而，受制于彼时公司获批的煤炭开采量所致，较上年同期并未有明显的增长。

三季度开始，广汇能源煤炭板块“开挂”提速。

6月，广汇能源公告，公司旗下白石湖露天煤矿生产能力由1800万吨/年核增至3500万吨/年。不仅如此，由于白石湖煤矿煤种优秀，开采便捷，对于保障我国能源安全具有重大意义，该煤矿已被列入自然资源部绿色矿山名录。8月，公司公告马朗一号煤矿项目获批。公告称，为推进新疆大型煤炭基地建设，保障煤炭稳定供应，优化煤炭产业结构，同意建设新疆淖毛湖矿区马朗一号煤矿项目，核准露天部分建设规模1000万吨/年。

在此基础上，广汇能源三季度运营数据报告显示，公司煤炭业务板块原煤销量达到1212.36万吨，同比增长145.8%。10月份公司煤炭产销进一步提升，当月实现煤炭销量594.64万吨，同比增长153.79%，环比增长12.28%。

较为谨慎的开源证券发布研究报告称，2024年广汇能源的煤炭生产目标被设定为5500万吨至6000万吨之间，其中白石湖煤矿预计将贡献约4200万吨的产量，而马朗煤矿则计划产出1300万吨至1800万吨。根据相关材料，预计2025年，公司煤炭产量有望攀升至8000万吨以上。

保守按照开源证券年产6000万吨计算，以公司上半年1571.01万吨的煤炭销售，带来了18.76亿元的营业利润粗略估计，广汇能源仅煤炭板块未来每年将给公司贡献毛利超过70亿元。但是，这并不是公司的目标，根据广汇能源此前的发展规划，在目前白石湖煤矿、马朗煤矿和东部矿区三大煤炭基地的基础上，公司有望形成超过1.2亿吨/年的煤炭产能，增量空间巨大。

积极响应国家战略煤化工板块产业链不断延伸

据相关媒体报道，2023年新疆煤炭产量居全国第四，增量全国第一。有煤炭行业相关专家对此表示，国家层面，新疆正从煤炭基地转化为煤化工基地，在新疆优质煤炭资源的基础上，近年来新疆煤化工相关的GDP出现突破性高速增长，反映出已经进入工业发展的重点时期。以哈密市为例，截至2024年，现代煤化工产业已累计完成投资超1200亿元，产值超400亿元，该地区正在以国家煤制油气战略基地、哈密现代能源与化工产业示范区重大煤化工项目为抓手，努力走出一条生态优先、绿色环保的煤基产业发展之路。

截至2024年6月末，广汇能源在哈密市正在形成以新疆广汇新能源有限公司、新疆广汇煤炭清洁炼化有限责任公司和哈密广汇环保科技有限公司等为代表的煤化工板块产业链，包含有120万吨甲醇、7亿方LNG、1000万吨煤炭分级提质利用、4万吨二甲基二硫联产1万吨二甲基亚砜、荒煤气综合利用年产40万吨乙二醇、120万吨煤焦油加氢项目。在煤化工产业链逐步完善的基础上，广汇能源积极响应国家战略，启动了以“绿色革命”为主题的第二次战略转型，并于2021年设立了二氧化碳捕集业务为主的新疆广汇碳科技综合利用有限公司，彼时，广汇能源公告首期将建成10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程。

上述报告期内，广汇能源还实现甲醇产量57.83万吨，同比增长22.16%；实现乙二醇产量4.69万吨、煤基油品29.35万吨、煤化工副产品21.54万吨，但整体较上年变化幅度不大。分析人士对此表示，一方面广汇能源煤化工产品依旧受制于其原材料煤炭的产量，在煤炭产量核增的基础上，未来公司煤化工板块将获得充裕的原材料支撑，业绩上限将进一步提高。另一方面，受制于现有产能限制，广汇能源现有的煤化工生产线无法较好的消纳新增煤炭产能，因此新增煤化工产线就成了广汇能源打开业绩天花板的关键。

2024年9月，广汇能源公告，为积极响应国家“双碳”战略及“高碳能源低碳化利用”等相关政策指引，基于广汇能源整体战略发展规划实施需求，依托自有煤炭高油气含量的资源禀赋及现有煤炭煤化工产业集群优势，积极推进煤炭分级分质利用延伸产品产业链，提升产品附加值，实现煤炭清洁、高效、低碳转化，加速促进资源优势转换，拟投资164.8亿元新建1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目，工程建设周期预计30个月。

该项目不仅有良好的社会效应，同时兼具良好的经济价值，其核心在于将煤炭这一传统能源进行深度加工，转化为提质煤、煤焦油、LNG（液化天然气）等一系列高附加值产品。同时广汇能源在公告中表示，据估算，该项目投产后内部收益率预计为税后13.14%，预计将实现税后利润16.38亿元，具有较强盈利能力。

彼时，广汇能源方面指出，该项目的实施完全符合前述国家煤炭清洁高效利用相关政策指引，是煤炭综合利用走绿色低碳发展道路的具体实践，同时对项目所在地新疆哈密积极打造国家煤制油气战略基地具有重要的实际意义。该项目于2024年10月28日在伊吾县工业园区举行开工奠基仪式。

海外油气资源孵化或将成为新的利润增长点

在国家能源安全战略背景和新疆地区以发展能源产业为主的九大产业集群的支撑下，国内广汇能源的煤炭、煤化工产业迎来了真正意义上的高质量发展。近十几年来，国外广汇能源哈萨克斯坦斋桑油气开发项目在目前国际油维持高位，且稠油开采技术越来越成熟的条件下，或将成为广汇能源新的利润增长点。

据广汇能源公开信息显示，公司哈萨克斯坦斋桑油气开发项目现有总井数56口。2024年上半年，按照斋桑油气田稠油项目开发方案，有序推进各项工作。根据调研报告，斋桑油气项目区块新油井S-1002近日已顺利开钻，具有实质性的开发进展，标志着油田正式进入到试开采阶段。勘探表明斋桑油气项目区块已发现了5个圈闭构造，落实了2个油气区带。主区块二叠系油藏C1+C2储量2.58亿吨、C3储量近4亿吨，主+东区块侏罗系C1+C2储量4336万吨，原油储量巨大，未来可望建成年生产能力百万吨以上的规模级油田。

尤为重要的是，广汇能源原有的萨雷布拉克-吉木乃跨境天然气运输管道，将在原油输送方面发挥重要作用。广汇能源的管道运输不仅可以保障国内能源安全，同时随着稠油开采技术日趋成熟，将为公司业绩提升提供有力支持，成为新的利润增长点，将公司的资源优势转化为经济优势。

广汇能源的每一步发展，都与国家战略紧密相连。公司的利润规模和业绩增长，正是国家能源战略不断深化的直接体现。展望未来，随着国家能源战略的持续推进，广汇能源将继续在能源领域发挥其独特的优势，为国家能源安全和区域经济发展贡献更大的力量。（秦声）