可转债彰显投资性价比，借鹏华可转债“老牌”绩优产品布局

今年以来，转债市场的表现明显超越了同期大盘。据Wind数据，截至2025年5月13日，上证指数自年初以来累计上涨0.69%，而同期的中证转债指数上涨了3.86%。

对于当前转债市场投资价值，中信建投证券表示，虽然转债资产经历4月上旬调整后已经取得明显修复，但当下转债的价格中枢所隐含的回报率，相对纯债资产，依然具备较好性价比。

分析可转债市场表现较好的原因，鹏华基金多元资产投资部总经理/基金经理王石千表示，一方面是由于可转债市场里小盘股较多，较为受益股票市场的结构性行情，另一方面由于机构投资者在纯债收益率较低的环境下，对可转债投资需求有所上升。展望后市，今年转债市场供需紧张的格局持续，转债市场估值易升难降；后续如果权益市场企稳向上，转债市场有望迎来估值和正股的双击。

业内人士指出，可转债作为连接股票和债券的混合型资产，具有独特的收益风险特征。“固收+”基金通过债券资产获取基础收益，借助“+”部分力争弹性收益，可转债“攻守兼备”的特点契合了这一目标，已成为“固收+”基金经理增强收益的重要配置方向，投资价值较佳。

受益于转债市场的持续强势表现，相关“固收+”基金业绩亮眼。据Wind数据，截至2025年5月13日，市场上成立一年以上的可转债基金今年以来业绩均为正，其中有12只基金净值增长率超5%。

“固收+”基金投资对基金经理的要求比较高，综合考虑过往业绩、基金经理经验等，王石千执掌的鹏华可转债（A类000297，C类010964，D类022156）称得上是长期业绩出色的“老牌”“固收+”产品。

作为鹏华基金固收团队自身培养出的优秀基金经理代表，王石千2014年加入鹏华基金，可转债研究功底深厚，擅长通过权益和可转债投资力争增厚组合收益，严格控制风险，较为娴熟运用“固收+”策略，其“固收+”在管规模为115.20亿元，是市场上为数不多的百亿“固收+”基金经理（数据来源：Wind，截至2025年一季度末）。

鹏华可转债A是王石千的代表作，成立于2015年2月，王石千自2018年7月起执掌至今，转债比例80-85%，股票15-20%，定位为高波“固收+”。据2025基金一季报，截至2025年一季度末，鹏华可转债A过去1年、5年、自成立以来的净值增长率分别为10.36%、38.81%、50.47%，同期业绩比较基准分别为8.98%、21.52%、24.31%。凭借中长期业绩持续优异，鹏华可转债A被天相投顾评为十年期AAAAA评级产品（截至2025年一季度末）。

当前市场环境复杂，“固收+”基金成为重要的配置工具，不少产品再度迎来规模扩张。以鹏华可转债为例，据2025基金一季报，截至2025年一季度末，该基金规模超68亿元，相较于去年四季度末增加了9亿元。

王石千在管“固收+”产品，会根据含“权”量和“转债”量不同，进行不同的产品定位。除鹏华可转债定位为高波“固收+”外，二级债基鹏华双债加利（A类000143，C类013149），定位为中波“固收+”，主要投资于纯债、可转债和股票，股票10-20%，转债配置10-40%；一级债基鹏华丰利（A类160622，C类017820），定位为低波“固收+”，主要投资于债券和可转债，不能投资股票，转债仓位10-35%，建议不同风险偏好的客户选择适合的“固收+”产品。