闫晓伟：市场生态将发生明显变化

指数良性调整，防御性板块表现更优。上周，A股三大指数受美国CPI数据超预期、市场技术面抛压、中美突发事件等因素的影响，先涨后跌，创业板指相对更弱一些。北向资金流入趋缓，人工智能概念出现退潮，防御性板块整体表现较优。

进入本周一，三大指数震荡走高，上证指数、深证成指涨幅超2%。盘面上，家用电器、证券、电信、工程机械等行业涨幅居前，ChatGPT、数字经济等概念股再度走强，新冠药、军工、化工等板块表现不佳。北向资金全天净流入60亿元，两市个股涨多跌少，共有3999只个股上涨。

全面注册制正式落地，迎接下一个做多窗口。开年至上周五，申万一级31个行业仅商贸零售、银行、综合三个行业涨幅为负，其他行业均呈不同程度上涨，由于近期北向流入趋缓、经济复苏预期向现实转化出现分歧，前期获利资金兑现需求增强，市场出现调整。后续，在政策及业绩真空期，市场将不断修正预期，在震荡中迎接下一个做多窗口。政策方面，《关于经济工作的几个重大问题》的文章强调了5大方面的经济工作，将恢复和扩大消费摆在首位，要加快数字化转型、建设战略化、现代化产业体系，再次提及 “房住不炒”，深化金融体制改革。这篇文章被多数投资者认为是 “两会”前的先行吹风会，既明确了经济复苏的发力方向，又修正了市场中部分关于“两会”将公布激进政策的预期。

2月17日，全面注册制落地，市场的生态将发生明显变化，基本面向好的企业将受益，为资本市场的长期向上发展奠定了制度基础。经济复苏及业绩方面，虽然大部分企业尚未公布2022年年报业绩，但市场对于经济复苏现实以及各个行业景气度兑现的关注度明显提升。从消费来看，最直观的表现就是餐饮、旅游等小额消费增多，地铁客运量指数及重点城市的拥堵延时不断升高，房地产等大额消费也出现销售量及价格回升;从投资来看，企业复工复产正常，石油沥青装置等开工率不断提高，基本面复苏正在进行中。

预计，市场将在震荡调整中开启下一段多头行情。另外，仍需注意周四即将公布的美联储议息决议对于市场的扰动。板块方面，一是持续观察经济复苏相关行业景气度状况，布局相关行业;二是潜伏“两会”概念热点板块。

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