代糖市场火热华康股份拟发行9.9亿可转债加码功能性糖醇

日前，康华股份发布公告称，拟公开发行可转债募集资金总额不超过9.9亿元，将用于100万吨玉米深加工保健食品配料项目，总投资24.79亿元今年8月，康华与浙江定海工业园签订200万吨玉米深加工健康食品配料项目投资建设协议上述可转债为项目一期募集资金

资料显示，该项目主要以玉米为原料，生产淀粉糖/糖醇系列，膳食纤维，变性玉米淀粉等系列深加工产品，运用合成生物绿色制造等先进技术，生产阿洛酮糖，乳酸/聚乳酸，氨基酸等产品。

康华股份主要从事各种功能性糖醇，淀粉糖的研发，生产和销售，于2021年2月9日在上海证券交易所主板上市最近几年来，低糖概念的流行和减糖政策的实施，催生了数百亿的代糖市场规模在这种趋势和背景下，康华股份不断布局加码功能性糖醇产业

康华股份2021年上市时，IPO募投项目包括年产3万吨木糖醇技改项目，年产3万吨山梨醇技改项目，粘胶纤维压榨液综合利用产业化项目之后，由于赤藓糖醇需求的快速增长和发展，粘胶纤维压榨综合利用产业化项目终止，募集资金变更为投资年产3万吨高纯结晶赤藓糖醇建设项目

目前，年产3万吨山梨醇技改项目和年产3万吨高纯结晶赤藓糖醇建设项目已投产据媒体报道，年内，康华股份生产木糖醇2.9万吨，山梨醇5万吨，麦芽糖醇2.3万吨，果葡糖浆7万吨，赤藓糖醇3万吨

在产销量持续增长的推动下，康华股份收入持续增长财报显示，2022年上半年，公司营业收入94996.84万元，同比增长29.92%，归属于上市公司股东的净利润14，193.62万元，同比增长22.67%

但在原材料涨价，行业技术门槛低，市场竞争加剧的影响下，甜味剂供应商的市场价值，营收规模和盈利能力有待提高。

就康华股份而言，最近几年来其利润增速持续下滑，运营能力有待提高数据显示，2019年至2021年，康华股份扣非净利润增速分别为35.48%，13.72% Wind —22.94%公司总资产周转率较低，今年上半年仅为0.29，也影响了公司的短期偿债能力

截至2022年6月末，公司短期贷款较去年末增长164.17%至3.17亿元，长期贷款1.8亿元，较去年末的2000万元大幅增长对此，公司表示，伴随着业绩增长，淀粉，辅料等原材料采购增加，导致应付账款，应付票据，短期借款和长期借款增加同时，为应对原材料价格波动，公司积极增加淀粉备货，库存充足，导致应付账款和短期借款增加

二级市场表现上，康华股价自上市以来一直震荡下行，今年4月触底后持续上涨但与上市初期的63.14元/股相比，其股价仍缩水近一半，截至9月9日收盘31.45元/股，涨幅2.41%

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