计算机行业周报：多因素共振突围理性重视科创板机遇

投资要点

行情回顾:截至2022年6月2日，沪深300指数本周收于4089.57点，上涨2.21%，申万计算机指数收于3709.23点，上涨4.97%，跑赢大盘全行业来看，计算机行业排名5/31

目前计算机行业的PE为36倍，远低于最近五年45倍的中位数，仍处于底部区间。

本周核心观点:现阶段市场进入筑底期，科技创新板作为排头兵吸引流动性注入，有望提升市场风险偏好，作为科技创新板第四大的计算机行业，近期明显受益于科技创新板的反弹我们认为，当前科技创新板创业板在宏观，政策，业绩，估值等维度与2012—2013年类似，是符合经济转型升级方向和产业向上趋势的成长轨迹目前，科技创新板计算机公司主要涵盖工业数字化，以及信息创造，网络安全，AI，GIS应用等关键技术领域，符合当前数字经济转型的技术要求和自主可控的战略需求具有鲜明的时代特征和向上的产业趋势，低估值高成长优势突出，具有中长期配置性价比建议抓住科技板块和自上而下高景气轨道的机会，同时积极关注自下而上具有业绩支撑或拐点的科技创新板计算机公司

多因素协同共振助力科技突破回顾2012—2013年创业板的独立行情，当前节点的科创板有多重相似之处

1)宏观经济方面:外部流动性收紧，国内经济复苏乏力由于经济周期不同，中美货币政策仍有分歧美联储于2022年3月开始紧缩周期，以抑制通货膨胀，而国内政策仍以稳定增长为导向，并结合使用多种工具，推出新的结构性货币政策

从近期情况来看，疫情对经济影响的黑暗时刻已经过去，下半年的政策强化有望延续虽然俄乌冲突短期内难以缓解，海外紧缩环境对国内经济形成一定压制，但在稳增长的政策下，伴随着复工复产的稳步推进和企业信心的逐步恢复，预计国内经济将从下行进入稳定复苏轨道

2)政策:行业趋势明朗，科技自强的迫切性更加突出无论是2013年的移动互联网，还是现在的硬科技，本质上都是承担经济转型升级重任的战略性新兴产业在调结构的经济政策环境下，新经济产业得到大力支持，结构性主线机会出现同时，从目前的国际形势来看，科技自立的迫切性更加接近，相关领域的政策和文件频频发布，红利有望持续释放

3)业绩:业绩向上有支撑，科技类公司更可持续依靠政策和新兴产业发展红利，当时的创业板和现在的科创板公司收入规模迅速扩大，盈利能力也不断提高但不同的是，过去创业板公司的高成长一定程度上依赖于向外并购，而科技创新板公司的成长更多来自于内生的高R&D投资虽然面临疫情或利润放大等短期风险问题，但为长期持续高质量发展奠定了良好基础

4)估值:前期调整已达低位，比价效应突出。当前科技创新板与2012年创业

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