高透明低费率、T+0交易可质押，鹏华0-4地债ETF提高场内资金管理效率

当前，公募基金行业费率改革第三阶段正式启动，其中债基赎回费率的调整尤为受到市场关注。中金公司研报指出，随着债基频繁交易成本抬升，或难再承担波段功能，在这一背景下，高波属性的债券ETF或投资范围相对独特的债券ETF，有望迎来快速发展，并建议重点关注同赛道中具备优势地位的债券ETF产品。

事实上，今年以来，在市场行情与政策推动的双重作用下，债券ETF市场正在经历结构优化与生态重塑，迎来历史性发展机遇。据Wind数据显示，截至9月19日，全市场债券ETF规模超过5700亿元，较2024年底增长近4000亿元，增幅超220%。

值得注意的是，在各类债券ETF中，地方债ETF因其底层资产——地方债市场的快速发展，正展现出独特的配置价值与增长潜力。近年来，随着规模逐渐扩张，地方债已成为利率债中规模最大的品种。据Wind数据，截至2025年9月18日，地方债存量规模超53万亿元，在利率债中占比高达44.15%，远超国债和政策银行债。

除规模优势之外，地方债品种自身的特性也进一步增强了其吸引力。地方债由地方政府发行，享有政府信用背书，信用风险极低，成为银行、保险等机构投资者的配置首选，尤其在当前“资产荒”的环境下，地方债供给有相对充足保障，也为投资者配置提供了更多选择。

对于普通投资者而言，地债ETF的出现，极大地降低了参与地方债投资的门槛。招商证券指出，投资者可通过地债ETF更高效、便捷地参与地方债投资：其一，显著降低个人投资者参与地方债交易的门槛；其二，利用T+0交易机制，捕捉日内交易价格波动赚取价差；其三，通过质押式回购交易，提升资金使用效率。

市场上目前共有4只地债ETF产品，覆盖不同的久期范围。其中，久期在4年以下和7-10年的产品各有1只，久期在4-5年的有2只。鹏华5年地债ETF(159972.SZ）、鹏华0-4地债ETF（159816.SZ）是目前市场上规模最大的两只地债ETF，最新规模分别为36.91亿元、17.70亿元（数据来源：Wind，截至9月22日）。

鹏华两只地债ETF久期不同，可满足不同投资者的需求。具体来看，鹏华0-4地债ETF主要投资短期地方债，是市场唯一短久期地债品种配置工具，具有低波动性和稳定收益，适合场内短期资金管理及低风险偏好的投资者；鹏华5年地债ETF则主要投资中长期地方债，提供相对较高的收益潜力，并且信用风险极低，适合作为中段久期的场外利率债指数基金替代品。

流动性方面，近期鹏华两只地债ETF交投活跃。据Wind数据，9月18日，鹏华0-4地债ETF单日成交额22.48亿元，换手率128.75%位列全市场2/39，再度引发关注；鹏华5年地债ETF单日成交额23.73亿元，换手率64.35%。

业绩方面，据基金定期报告、Wind数据，鹏华5年地债ETF自2021年以来每年度的净值增长率基本持平或高于同类5年地债ETF。鹏华0-4地债ETF2023、2024年净值增长率均高于同期同类短久期债券ETF。

此外，鹏华地债ETF系列均支持T+0交易、可质押融资，年化综合费率仅0.2%（管理费0.15%+托管费0.05%）。基于产品独特定位和稳健表现，上述两只产品均获得了机构投资者中长期配置资金的认可，不少机构将其作为流动性管理和资产配置工具。