欢聚Q4营收回归正增长 全年股东回报高达3.32亿美元

北京时间2026年3月11日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY，简称“欢聚”或“集团”）发布2025年第四季度及全年财报。

2025年第四季度，集团营收5.819亿美元，环比增长7.7%，同比增长5.9%，实现同比与环比双增长，营收同比重回正增长轨道。集团直播业务收入环比增长1.5%达3.944亿美元，连续三个季度实现环比增长；BIGO Ads收入增速持续提升，同比增长61.5%至1.281亿美元。

2025年全年，集团总收入21.2亿美元。其中，直播业务收入15.3亿美元；BIGO Ads收入3.985亿美元，同比大增38.5%，推动非直播整体收入占比提升至28%，较2024年提升7.9个百分点。

在非美国通用会计准则下，2025年第四季度，欢聚经营利润达4080万美元，经营性现金流达1.16亿美元；2025年全年，集团经营利润和EBITDA分别为1.508亿美元和1.898亿美元，同比提升10.8%和10.9%。截至2025年12月31日，集团净现金达32.6亿美元。

强劲的经营利润和现金流为股东回馈提供了坚实保障。集团2025年下半年加速回购，第四季度合计回购金额6740万美元，全年共计回购金额1.346亿美元，通过回购及派息，2025年回馈股东总计3.32亿美元。此外，考虑到2025年经营利润两位数的提升表现，在现有季度分红计划之外，欢聚将于2026年一季度额外派发2000万美元现金分红，体现了公司对经营成果的坚定信心，以及伴随经营改善，持续兑现股东回报的长期承诺。

欢聚集团董事会主席兼首席执行官李婷表示：回顾2025年，随着社交娱乐业务重回增长，广告技术等业务第二增长曲线加速成型，集团的商业战略版图进一步壮大和清晰，增长路径更加明确。BIGO Ads全年收入3.985亿美元，同比增长38.5%，其中三方广告平台业务增长势能持续强化，全年收入同比提升56.3%。集团经营利润保持强劲，全年non-GAAP经营利润同比提升10.8%。2026年是欢聚重回增长之旅的坚定开端，集团将以社交娱乐业务为基石，由广告和电商SaaS业务驱动新一轮增长，推动收入与经营盈利稳步提升。

社交娱乐业务连续三季度环比增长

直播主业收入环比上升1.5%

第四季度，欢聚集团社交娱乐业务连续第三个季度实现环比增长。全球社交产品MAU达2.721亿，环比增长2.2%。来自即时通讯产品的高粘性、纯有机获客的流量环增4.5%，大盘人均使用时长、留存率均录得同比正增长。集团直播收入3.944亿美元，环比增长1.5%，其中，发达国家直播收入环增3.4%。在有效的精细化运营驱动下，BIGO总付费用户环比增长1.5%，ARPPU继续录得环比微增。

旗舰产品Bigo Live继续推动主播激励机制升级，配合AI多环节赋能，持续优化用户内容消费和付费体验。在全方位流量、活动资源及直播工具扶持下，第四季度Bigo Live腰部优质主播开播人数环比涨7.8%，开播总时长环比增长10.3%。随着大模型网络结构的应用和多模态信息的融合，推荐系统对直播内容和用户兴趣的理解能力进一步增强，持续优化推荐精度与分发效率，带动用户人均观看时长环比提升5.6%。第四季度面向新用户上线的“精选”页面，升级新用户内容消费体验，发达国家及高端用户群体数据提升明显。北美区域新用户有效观看率环比提升 10.3%，人均观看时长提升 3.9%，30日留存提升 4.8%。此外，AI生成虚拟礼物的用户渗透率正稳步增长，1月份AI互动礼物占Bigo Live整体虚拟礼物的消耗突破30%。

在内容创新方面，Bigo Live北美区域推出其首档直播真人秀节目，集结9位北美头部主播齐聚亚特兰大，进行为期5天的高能竞赛，拉动自然日活提升3%，充分验证了直播真人秀新形态有效激发用户关注，展现出巨大的内容创新空间。同时，Bigo Live持续深耕本土社区，将本地文化表达与社区关怀融入运营实践。在东南亚、拉美等地，Bigo Live结合当地节庆及风土人情，举办主题活动，通过数字内容支持本土文化，吸引创作者在平台上展示传统服饰、音乐和特色妆容，有效强化了区域用户参与度，推动多元文化在平台上的丰富呈现。此外，在美国、越南等地，Bigo Live分别针对当地弱势群体，联动平台创作者进行互动援助，向本土社区积极传递正向价值。

广告技术业务高增长飞轮加速

三方业务Q4同比大增82.5%

第四季度，广告技术业务BIGO Ads延续高增长态势，流量的加速扩张、多元化广告主垂类的独特结构和模型的持续迭代优化，使飞轮效应得到加速，推动BIGO Ads实现1.281亿美元广告收入，环比增长23.3%，同比增长61.5%。其中，三方广告收入同比增长82.5%，环比增长27.3%，连续三个季度环比加速增长。

在流量侧，随着社交娱乐业务的稳健发展，自有流量MAU增长和填充率持续提升，驱动了来自一方的广告收入和盈利的环比增长；同时，来自三方的SDK流量持续强劲增长，同比和环比分别提升166%和23%。

BIGO Ads持续拓展多元垂类和场景覆盖，随着数据积累、模型迭代与流量竞价能力持续增强，投放匹配精度与承接效率进一步提升，加速释放广告业务增长势能。第四季度，全球多垂类广告主的季节性投放预算表现强劲，Web端预算实现环比20%的高速增长，IAA预算环比增长39%。从整体表现看，合作广告主投放预算大幅增长，KA广告主数量环比增长29%，KA广告主总投放预算环比提升34%。    同时，BIGO Ads持续深耕重点区域，本季度发达国家市场增长迅速，北美地区收入环比增长超21%，西欧地区收入环比增长46%。

2026年将是欢聚具有里程碑意义的一年，是公司重启增长轨迹的坚定起点，集团将以社交娱乐业务的利润与现金流为基石，以广告技术、电商SaaS业务驱动第二增长曲线持续释放，聚焦营收增长和盈利能力提升，持续为股东创造长期价值。