鹏华基金郑科定调2026：“重alpha轻beta”，以主动挖掘应对复杂市场

在公募基金行业迈向高质量发展的进程中，FOF（基金中基金）凭借其专业的资产配置能力和多元分散的风险管理优势，正日益成为投资者优化投资组合的重要工具。作为鹏华基金首席资产配置官，郑科以其深厚的投研功底和其深刻的市场洞察，带领团队在复杂多变的市场环境中力求为持有人创造长期稳健的回报。透过最新披露的基金年报，投资者不仅可以看到产品各阶段的业绩表现，更能洞察到一位资深投资人在市场周期切换节点上的深度思考与战略抉择。

据基金年报显示，截至2025年12月31日，郑科掌舵的多只产品取得了亮眼业绩。养老目标产品领域：鹏华养老2045混合发起式（FOF）A（007271）过去六个月、过去一年、成立以来的净值增长率分别为21.99%、28.62%、71.68%，同期业绩比较基准收益率分别为11.39%、12.69%、27.07% ；鹏华养老2050五年持有期混合发起式（FOF）（019609）过去六个月、过去一年、成立以来的净值增长率分别为23.13%、29.37% 、35.14%，同期业绩比较基准收益率分别为13.52%、14.76% 、22.50%。在普通公募FOF中：鹏华易诚积极3个月持有期混合（FOF）A（019245）过去六个月、过去一年、成立以来的净值增长率分别为28.15% 、35.27%、58.21% ，同期业绩比较基准收益率分别为13.14%、16.28%、27.74%；鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）A（019247）过去六个月、过去一年、成立以来的净值增长率分别为26.68%、38.83% 、53.81% ，同期业绩比较基准收益率分别为13.85% 、16.03%、29.34%。系列产品的亮眼业绩，不仅彰显了鹏华基金的整体投研实力，也验证了其“中国特色资产配置框架”在复杂环境中的实战价值。

回顾2025年的产品管理思路，郑科指出，全年国内权益资产的表现基本符合团队预判，市场沿着长期慢牛的初级阶段趋势演绎。基于此，鹏华基金FOF团队决定从2024年的逆向投资转向2025年的趋势投资，紧紧抓住“新质生产力”这一核心脉络。据郑科分析，投资组合中最大的超额收益，源于2025年三季度对整体波动率的主动提升，精准捕捉了市场上涨动能。同时，得益于2023年以来对黄金的长期关注，团队在黄金主升浪与“新质生产力”主升浪之间灵活切换暴露比重，有效平滑了组合波动。

对于海外资产，郑科透露鹏华基金FOF团队始终保持谨慎，鉴于该领域涨幅收窄、波动上升，不具备参与价值。在非权益基金方面，顺应权益逻辑，2025年前三季度大幅超配转债基金，并在四季度及时调降，展现了灵活的战术调整能力。从全年维度看，组合未曾过度参与信用与利率博弈，而是聚焦于权益与非权益基金的优化配置，大量依赖主动基金获取超额回报，并始终坚持分散非系统性风险，保持多个低相关性投资逻辑，以实现长期稳定的超额回报。

展望2026年，郑科预计，随着实质性慢牛进入新阶段，单纯依赖趋势投资已不足以应对新一年的挑战，策略选择或将更为复杂。依据“中国特色资产配置框架”，他提出2026年需重点关注三大不确定性：其一，“十五五”起步之年，传统经济走向与政策博弈可能带来的市场波动；其二，中美战略博弈进入微妙相持阶段，高端芯片与稀土的双制衡格局下，国家完全统一的窗口期开启；其三，纳斯达克处于百年高位估值，人工智能究竟是机会还是泡沫，在货币体系巨变与新美联储主席上任的背景下将水落石出。

从顺势而为的趋势投资，到精耕细作的alpha挖掘，鹏华基金FOF团队的策略迭代深刻映射了其对市场周期演进的敏锐洞察。面对波动加剧的资本市场，该团队并未选择随波逐流，而是以“重alpha轻beta”为核心，构建起一套主动应对市场波动的投资框架。这种从“赚市场的钱”向“赚能力的钱”的跨越，不仅彰显了专业机构在不确定性中寻找确定性的投研实力，更为投资者在长周期的起落中，提供了一份追求长期稳健增值的“解题思路”。