商业航天IPO元年：联想控股的全产业链布局与前瞻眼光

来源：联想控股微空间

　　4月9日，君联资本、联想之星共同投资企业天仪空间宣布完成多轮股权融资，累计融资总额达13亿元。此次融资事件折射出了明确的信号：当前我国商业航天产业正从技术验证迈向规模运营，资本已开始聚焦具备商业化落地能力的企业。

　　这一转变的背后，是国家战略定位的逐步提升、场景牵引产业链协同发展、资本市场制度性突破等多种因素共振的结果。

　　政策加码：从“新增长引擎”到“新兴支柱产业”

　　商业航天的快速发展，得益于国家顶层设计的不断强化。

　　2026年《政府工作报告》首次将航空航天列为“新兴支柱产业”，并提出加快发展卫星互联网。回顾近年政府工作报告的表述变化，可以看到一条清晰的递进轨迹：2024年商业航天首次被写入报告，定位“新增长引擎”；2025年升级为“新兴产业”；2026年进一步明确为“新兴支柱产业”。

　　随着战略地位的提升，产业政策也在加速落地。国家航天局于2025年底设立商业航天司，并印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确开放国家科研项目、共享重大试验设施，重点支持可重复火箭、智能卫星等核心技术研发。

　　资本市场制度性突破则为商业航天企业打通了关键的融资发展通道。证监会于2025年6月将商业航天纳入科创板第五套上市标准，允许未盈利但掌握核心技术的企业上市。上海证券交易所则于2026年初发布专项指引，明确“可重复火箭入轨”作为验收标准，为企业IPO提供清晰路径。

　　产业链逐步成熟，大国航天的全球角逐

　　在全球格局中，航空航天已成为大国科技与空间资源竞争的前沿阵地。

　　数据显示，我国商业航天市场正迈入高速增长期。2025年，我国共完成92次航天发射任务，商业发射占比首次过半，达到54.3%；民营火箭执行发射任务23次，占全部商业任务近一半，行业市场规模达到2.83万亿元人民币，同比增长21.7%。

　　而在卫星互联网方面，2025年12月我国向国际电信联盟（ITU）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座。这次大规模的国际频轨集中申报，更是我国商业航天加速追赶和快速发展的一个信号，产业发展未来充满着想象空间。

　　资本市场升温：商业航天IPO元年开启

　　政策的持续利好，带动了资本市场对商业航天赛道的热情。中关村领创商业航天产业联盟发布的数据显示，2025年我国商业航天行业融资总额达到186亿元人民币。进入2026年，行业资本化进程明显加速，多家头部企业密集启动IPO程序。

　　据不完全统计，国内目前已有约15家商业航天企业明确处于IPO进程中，覆盖火箭制造、卫星制造与应用、产业链配套三大领域。

　　放眼全球，商业航天的资本化浪潮同样汹涌。美国SpaceX公司计划近期提交招股书，目标于2026年6月完成上市，募资规模可能超过750亿美元，潜在估值达1.75万亿美元，有望成为史上规模最大的首次公开募股。

　　而在上述国内15家启动IPO程序的国内商业航天企业中，不乏联想控股体系所投企业的身影，其中包括银河航天、天仪空间及蓝箭航天。

　　· 君联资本所投企业银河航天作为我国领先的卫星互联网解决方案提供商和卫星制造商，已建成新一代卫星智能制造工厂，形成百颗卫星的低成本批产能力。目前，银河航天已成功发射了自主研制的40余颗技术先进的卫星，包括全球首颗高频低轨毫米波卫星、我国首次批量研制的低轨宽带通信卫星、我国首颗使用柔性太阳翼的平板可堆叠卫星、批量研制的SAR（合成孔径雷达）卫星、中高层大气临边探测遥感卫星等。目前，公司已完成A股IPO辅导备案，正式启动上市进程。

　　· 君联资本、联想之星共同投资企业天仪空间作为国内率先打通卫星“造、管、用”全链条的空间基础设施服务商，掌握SAR卫星从平台到载荷的自主研发能力，融合光学、算力、激光通信等多类载荷，提供卫星研制、星座运营与数据应用一体化服务。目前，其关键技术指标达国际先进水平，具备业务化InSAR干涉成像能力，可实现地表毫米级形变监测，深度服务住建、交通、电力、矿山等关键领域。如前文介绍，公司已完成新一轮融资，累计融资总额达13亿元，IPO进程同步推进。

　　· 君联资本所投企业蓝箭航天是国内首家取得全部准入资质、唯一基于自研液体发动机实现成功入轨的民营运载火箭企业，构建了以中大型液氧甲烷运载火箭为中心的“研发、制造、试验、发射”全产业链条。其自主研制的“蓝焱”220吨级液氧甲烷全流量补燃循环发动机于近期完成整机全系统长程试车，为我国下一代大型和重型运载火箭研制的重要动力基础设施和核心配套能力提供重要支撑。

　　截至目前，联想控股体系已在商业航天产业链多个层级进行投资布局，涵盖上游关键元器件与原材料（如抗辐射芯片、电推进系统、光学器件等），中游卫星制造、火箭研制与发射服务，下游应用服务（如卫星通信、遥感服务、导航增强、应急救援、天地算力等）环节，除上述代表投资案例外，相关投资企业还包括易动宇航、国科天成、东方空间、零壹空间、星联芯通、轨道辰光等。

　　随着“十五五”规划推进商业航天、深空探索、卫星互联网与低空基础设施等109项重大工程，系统性突破正在酝酿。随着可重复使用火箭技术的突破、卫星星座的规模化部署以及应用场景的不断拓展，商业航天有望实现商业闭环，成为我国经济增长的新引擎之一。