基金一季报深度解析，鹏华基金如何布局“核心资产”与“新兴赛道”？

近日，鹏华基金2026年一季度报告已披露完毕，鹏华基金主动权益团队坚守“基本面投资”与“长期价值”投资理念，以成熟多元的投研体系应对市场不确定性，形成了差异化但逻辑清晰的投资观点，在核心资产与新兴赛道的布局中各有侧重，共同构建起覆盖价值、成长、周期、科技、医药等多领域的多元投资矩阵。

应对变局，从防御到进攻的多元策略

一季度，中东地缘冲突成为影响全球资产定价的重要因素，鹏华基金主动权益团队在面对这一挑战中展现了不同的智慧。

鹏华中国50混合基金经理王云鹏提出了“反内卷”+“反脆弱”的组合构建思路。他将煤炭、黄金、油运等资产定义为“反脆弱”资产，认为其扎实的资产负债表和自身运行规律能在冲击中受益，成为组合的“压舱石”。同时，他看好处于盈利、库存、产能周期“三周期耦合”右侧的化工行业，在操作层面，一季度布局了部分处于底部的精细化工标的，化工方向的持仓以精细化工和农化为主。

鹏华价值驱动混合基金经理张华恩则看到了危机中的机遇。他认为，中东冲突可能冲击海外脆弱的供应链，从而凸显中国以新能源为代表的优质供应链的稳定性。他的组合加大了对新能源锂电材料、工程机械等中长期产业方向的布局。

面对市场波动，鹏华盛世创新混合(LOF)基金经理伍旋表现得较为审慎。他基于对资本的“极度珍惜”，在市场因外部扰动出现非理性下跌时，才果断利用优质买点回补仓位，并进行了“压降高波动、向胜率倾斜”的结构调整，逢低增配了优质银行股和高端消费龙头。截至2026年3月31日，鹏华盛世创新混合(LOF)A过去一年净值增长率为19.42%，同期业绩比较基准为11.53%，展现一定的超额收益能力。

深耕“核心资产”，寻找价值洼地

鹏华基金多位基金经理在一季度表达了对消费、医药等核心资产长期价值的坚定信心，并进行了对应布局。

基金定期报告显示，截至2026年3月31日，鹏华优质治理混合(LOF)A过去一年净值增长率33.09%，同期业绩比较基准为11.53%，基金经理陈金伟阐述了对消费板块的看好逻辑。他认为，消费行业的基本面正处于从底部缓慢复苏的过程，市场对消费的极度悲观源于长期的“通缩预期”。他看好三大方向：服务消费（如旅游、体育、游戏等）、大众消费（尤其下沉市场）以及刚需属性的消费医疗。陈金伟强调，其布局消费并非基于避险，而是看好消费板块持续数十年的变化以及可能持续数年的牛市，这是将消费作为“进攻”而非“防守”来看待。

在医药领域，金笑非管理的鹏华医药科技股票A表现较为出色，据基金定期报告显示，截至2026年3月31日，过去五年净值增长率为27.36%，同期业绩比较基准-34.25%，凸显其优秀的管理能力。金笑非指出，一季度医药板块走势与市场并不同步，在市场调整末期表现出较强韧性。他虽对创新药板块的上涨持续性保持观察，但会密切跟踪一季报中超预期的非创新药细分方向。鹏华健康环保混合基金经理蒋鑫则明确表示，一季度持仓仍以医药和新能源为主，并认为创新药和医疗设备已出现拐点，未来将加仓那些逻辑存在但股价超跌的行业和个股。

掘金“新兴赛道”，紧扣产业趋势，聚焦科技创新

在稳住价值底仓的同时，鹏华基金对代表未来方向的“新兴赛道”保持了高度热情和深入研究，布局集中在AI、新能源、商业航天等领域。

AI产业链仍是多位基金经理关注的焦点。鹏华创新驱动混合基金经理杨飞认为，科技产业的中长期投资由产业趋势决定。鹏华创新驱动混合一季度大幅加仓存储产业链（存储芯片、设备），并在算力资产内部调整结构，加仓光互联新技术（如CPO产业链）。鹏华核心优势混合基金经理黄奕松也沿着AI衍生的基础设施硬件环节进行配置，重点布局光学和PCB上游材料，同时看好国产存储设备在历史级盈利大周期下的替代机会。

鹏华远见精选混合发起式基金经理王子建立足宏观视野，他将当下定义为“以AI为主要驱动力的第四次科技革命的起点”，并密切关注AI Agent时代到来带来的算力需求爆发。同时，他从“世界秩序重大变化的拐点”这一高度，关注贵金属、战略资源（工业金属、稀有金属）因“资源民族主义”抬头而带来的价值重估机会。

在新能源领域，基金经理们看到了能源危机背景下的新机遇。一季报数据显示，截至2026年3月31日，鹏华环保产业股票基金近一年净值增长率56.81%，同期业绩比较基准31.70%，基金经理孟昊认为，地缘冲突凸显了能源安全的重要性，新能源是实现能源安全、独立和可控的必然抓手。他围绕储能和锂电产业加大布局。鹏华碳中和主题混合基金经理闫思倩也指出，能源替代产业链机会较大，中国有优势的新能源产业链值得重估。

此外，商业航天作为前沿赛道也被多次提及。鹏华研究精选混合基金经理王海青基于对商业航天的看好，增加了光伏的配置。