圣诺生物：全年扣非净利实现近3倍增长，规划吨级新产能紧抓行业扩容机遇

近年来全球多肽药物市场延续高景气态势，GLP-1受体激动剂赛道持续升温。身处这一浪潮之中，深耕多肽领域二十余年的圣诺生物（688117.SH）于4月23日交出了一份颇具分量的成绩单，公司2025年全年实现营业收入7.41亿元，同比增长62.57%；归母净利润1.58亿元，同比大幅增长215.70%；扣非归母净利润1.65亿元，同比增长接近3倍。

业绩大幅增长的背后，GLP-1原料药放量与产能加速落地

复盘圣诺生物2025年的业绩跃升， GLP-1原料药的销售大幅提升是核心驱动因素。年报显示，公司原料药收入达4.09亿元，同比增长164.07%，GLP-1原料药由此成为公司最主要的业绩支撑。境外市场表现尤为突出，全年境外收入达3.99亿元，同比增长169.06%。

这一增长并非偶然。2025年，圣诺生物多个产能项目密集落地：募投项目“年产395千克多肽原料药生产线项目”、“制剂产业化技术改造项目”，自有资金建设项目“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”的107、108车间在2025年陆续投入运营。产能的有序释放，为承接持续增长的市场订单奠定了坚实基础。

同时，公司重点加速客户端多肽创新药药学CDMO服务产品的转化与交付。公司为客户派格生物提供的糖尿病适应症研发项目“维培那肽注射液”已获批上市；为客户众生睿创提供的RAY1225注射液以及为中美华东提供的HDM1005注射液均已进入临床Ⅲ期，适应症均为糖尿病、肥胖；为客户“拜西欧斯”提供的脑卒中适应症研发项目“注射用BXOS110”也已进入临床III期。截至报告期末，公司为40余个项目提供了药学研究服务，其中3个品种获批上市进入商业化阶段，1个产品申报生产，20多个项目进入临床试验。

10吨级新基地破土动工，紧抓GLP-1原料药全球需求扩容机遇

圣诺生物2025年业绩的爆发印证了公司在多肽领域技术的沉淀和GLP-1类药物的市场价值，同时公司正在推进新的产能扩张计划，目标直指全球GLP-1原料药市场缺口。2025年10月30日，圣诺生物“司美格鲁肽、替尔泊肽等多肽原料药产业化生产基地项目”正式开工建设。据悉，项目建成后，将形成年产10吨多肽原料药的总产能。

产能扩张的逻辑背后，是全球GLP-1类药物市场持续扩容的行业趋势。GLP-1类药物在糖尿病、减重两大适应症有着巨大的患者基数。2025年礼来的替尔泊肽全年售出365亿美元，诺和诺德的司美格鲁肽则实现了361亿美元的销售收入，意味着GLP-1类药物已替代K药（2025年全球销售额为316.8亿美元），成为新“药王”。

上游多肽原料药需求随之水涨船高。Cognitive Market Research数据显示，2025年全球多肽API市场规模约为96亿美元，预计2025至2033年将以23.5%的年均复合增速扩张。随着司美格鲁肽核心专利在中国市场的正式到期，仿制药市场渗透有望迎来加速拐点。而从更长远的视角来看，GLP-1药物的适应症正在向心血管保护、非酒精性脂肪性肝炎、阿尔茨海默病等慢性病领域扩展。这意味着多肽原料药市场的需求天花板或远未被触及，行业的发展空间依然广阔。