“三重闭环”锻造精品投研 把集体决策变成“肌肉记忆”

2025年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确要求基金公司加快"平台式、一体化、多策略"投研体系建设，推动行业从"重规模"向"重回报"转型。一年过去，这场深刻变革已在行业中激起层层涟漪。作为一家穿越牛熊的老牌公募，长盛基金以"三重闭环"投研讨论机制为抓手，走出了一条中型基金公司精品投研的特色路径。

从"明星驱动"到"平台协同"

《行动方案》直指行业沉疴：过度依赖明星基金经理、研究与投资割裂、风格漂移与同质化严重。方案提出，基金经理绩效考核中基金产品业绩指标权重不低于80%，三年以上中长期收益考核权重不低于80%，并推行浮动管理费率机制，将基金公司利益与投资者回报深度绑定。

行业共识正在形成：公募基金的投研体系已从"单打独斗"走向"平台协同"。头部公司依托自身的资源禀赋形成了一套自身的打法，而中小型基金同样探索并形成适用自身的打法，但他们的方向是一致的：把个人能力沉淀为系统能力，把一次性业绩变成可重复的能力。

方案同时要求，公司高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%，三年业绩低于基准超10个百分点的基金经理绩效薪酬明显下降，严重违法违规人员薪酬依法追索扣回。这一系列举措的核心指向只有一个：让基金公司、高管、基金经理的利益与投资者回报真正绑定。

长盛基金曾在接受媒体采访时表示，行业结构正呈现"纺锤形"分化：一端是综合性大型财富管理机构，另一端是特色化专业资产管理机构。对于非头部公司而言，"大而全"并不现实，精品化突破才是可行之道。"平台式"解决对明星基金经理的过度依赖，"一体化"解决研投割裂，"多策略"则遏制风格漂移与同质化——三者构成一个有机整体，最终目标是"为投资者提供更可持续、更可解释、体验更佳的投资回报，回归受人之托、代人理财的资产管理本源"。

把集体决策变成"肌肉记忆"

长盛基金的答案是"三重固定投研讨论机制"——周度报告研讨会、月度模拟组合会、季度投委会，将集体决策嵌入信息流转的全周期。

周度报告研讨会上，基金经理与对应大组研究员对最新研究报告做深度讨论，从市场风格、行业格局到公司竞争力与估值水平，形成全面认识并追踪后续变化。这不是走过场——研究员和基金经理均可发起时效要求较高的个股或行业讨论会，确保研究不滞后于市场。

每月初的模拟组合会则承担"转化器"功能。研究员汇报当月模拟组合并复盘上期观点，帮助基金经理实时掌握研究侧的动态信号，有效传递研究成果并向投资转化。

季度投委会是体系的中枢。总量周期、消费、制造、TMT四大组组长分别汇报策略研判，基金经理同步呈现组合管理思路，以集体智慧形成下一阶段核心指引。辅以每日晨会和不定期行业交流，从研究产出到投资转化的闭环由此闭合。长盛基金表示，“不是某一次会议开得多漂亮，而是把‘研究员和基金经理一起做决策’变成肌肉记忆。”这背后体现的是一种朴素但关键的理念：用集体智慧替代个人英雄主义，以长期主义引导考核激励。

中型公司的差异化突围

横向对比同业，各家的"平台式"路径各有侧重。比如有些基金公司以"工业化"著称，将投研拆解为设计、生产、组装、检测四车间流水线；有些公司依托互联网技术基因，以TIRD平台实现投研全流程穿透；还有些以量化见长，1500余个因子库支撑秒级并发计算等等，可谓八仙过海，各显神通。

长盛基金的选择是"集中资源、有效转化、精品化突破"。这一路径的核心逻辑在于：中型公司资源有限，与其全面铺开不如聚焦优势赛道，通过机制建设把研究成果高效转化为投资效益。三重闭环机制正是这一逻辑的落地载体——不追求平台的技术复杂度，而追求讨论的有效性和转化的及时性。

正如业内专家所言，对于非头部公募基金而言，追求大而全的产品线配置并不现实，打造精品化产品可能是一条更可行的突围之道。

权益固收双线超额

体系好不好，业绩说了算。截至2026年一季度末，长盛基金旗下45只产品近一年全部跑赢业绩比较基准。权益端，旗舰产品长盛城镇化主题A近一年收益率100.35%，超额收益88.22%；近五年超额收益129.84%，同类排名前2%。6只产品七年期、十年期超额收益均翻倍。（数据来源：海通证券、长盛基金定期报告，下同）

固收端同样亮眼，长盛盛裕纯债A近五年净值增长率32.33%，同类排名1/1301；长盛安逸纯债A同类排名5/1301。公司近五年纯债类绝对收益排名行业第三。

更值得关注的是稳定性。截至2026年一季度末，长盛基金共有11只产品获得晨星五星评级，其中3只同时斩获三年期、五年期、十年期全维度五星评级"大满贯"。成立26年来，累计为投资者分红逾420亿元，服务投资者逾千万人。这不是某一只基金的偶然爆发，而是体系化能力的集体兑现——在不同市场环境里，反复兑现同一套方法论。

从"重规模"到"重回报"

《行动方案》的核心要义，是以投资者最佳利益为出发点。长盛基金的投研体系建设，正是对这一要求的回应。三重闭环机制从制度上降低了风格漂移的风险——多层级讨论确保每一笔投资决策都经过集体审视，而非个人拍脑袋。长期主义考核导向与方案要求的三年以上考核权重不低于80%高度契合。精品化路线意味着不追逐短期规模扩张，而是以可持续、可解释的回报吸引投资者长期持有。

从浮动管理费到薪酬延期支付，从长期考核到分类评价加分，政策正在倒逼行业回归"受人之托、代人理财"的本源。长盛基金的选择是：把投研体系做成基础设施，让能力可复制、业绩可解释、回报可持续。

在具体执行层面，三重闭环机制天然具备"抗漂移"功能：多层级讨论确保每一笔重大投资决策都经过集体审视，而非个人拍脑袋；模拟组合的月度复盘则形成对研究员观点的持续跟踪与检验，避免短期冲动。与此同时，长盛基金坚持以三年、五年乃至十年维度衡量投研能力，与《行动方案》"构建以五年以上长周期业绩为核心的评价评奖体系"的要求高度契合。这种长周期视角，使得投研团队不必为短期排名焦虑，能够沉下心做深度研究——郭堃本人便是业内公认的"调研劳模"，调研时间多于看盘时间，这种深度研究的文化已内化为长盛投研团队的底色。

公募基金行业正站在从"规模扩张"到"回报引领"的拐点之上。长盛基金以三重闭环机制为骨架，以精品化突破为路径，以投资者回报为终极目标，交出了一份中型基金公司的高质量发展答卷。在"平台式、一体化、多策略"的行业浪潮中，这条差异化路径或许无法复制头部公司的资源优势，但恰恰证明了一件事：体系的力量，终究大于个人。

数据来源：基金定期报告、国泰海通证券（2026/4/1发布）、晨星中国。过往业绩不代表未来表现。基金有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成投资建议。