低估值叠加多重红利 证券ETF鹏华（159993）锚定券商核心资产

近期，券商板块在市场中表现亮眼，走出一波强劲的独立行情。Wind数据显示，截至6月24日，国证证券龙头指数6月以来上涨8.08%，同期沪深300仅上涨1.04%。目前，全市场仅有一只ETF追踪该指数，即证券ETF鹏华（159993），为投资者一键布局券商龙头提供了便捷工具。

作为反映沪深市场证券主题优质上市公司表现的核心指数，国证证券龙头指数汇聚了行业内的头部企业，前十大权重股包括中信证券、东方财富、华泰证券和招商证券（个股仅做展示，不做推荐）等，合计占比近80%。这些成份股不仅在传统经纪、投行等业务上具备深厚壁垒，更在科创投资、财富管理、国际化布局等方面展现出强劲的成长动能，精准契合当前资本市场高质量发展的主线。

证券ETF鹏华（159993）基金经理余展昌指出，当前券商板块正迎来“三投联动”赋能科创的新机遇。一方面，券商是科创成长的服务商。“科技-制造-金融”三角循环下，对于金融中介的要求显著提升，券商围绕科技产业一二级融资、并购重组等全生命周期需求，以“投行-投资-投研”协同赋能科创发展，是科技强国和金融强国的重要体现。

另一方面，券商也是科创成长的受益者。除了融资环节的承销保荐费外，双创跟投、一级投资等重资本投入进一步打开分享科创红利的想象空间。以长鑫科技为例，潜在上市或为券商带来数百亿投资收益，后续科创IPO有望为参投和跟投券商带来浮盈。不考虑长鑫科技潜在贡献，预计券商另类子+私募子2026E有望贡献200亿+利润，成为第三成长极。

同时，行业马太效应持续加剧，龙头券商优势持续放大。余展昌指出，除了部分区域优势的中型券商外，头部券商在专业能力、资本实力、综合服务等方面的优势在科创赋能上也优势突出。2025年双创板块IPO中前6家券商占据79%份额；梳理重点项目一级投资参与度看，也基本是头部券商的身影。

此外，主动ETF的落地也有望为券商板块带来更大发展空间。中邮证券指出，中长期，主动ETF若成功推出并做大做强，将为券商开辟一条重要的轻资本收入增长曲线，推动其从传统的通道业务向真正的资产管理和财富管理机构转型。行业集中度有望进一步提升，具备全链条服务能力的券商将获得相对估值溢价。

从估值水平来看，国证证券龙头指数当前市盈率为14.49倍，处于近五年7.45%的历史分位点，具备较高的配置性价比。证券ETF鹏华（159993）作为全市场唯一跟踪国证证券龙头指数的ETF产品，具备稀缺的赛道布局属性，是投资者把握券商板块结构性机遇的优质工具。