银行系公募的权益产品线正在发生什么变化

过去提起银行系公募，市场的固有印象是固收见长、权益偏弱。这一格局近年正在发生变化。随着理财净值化转型深入推进，加上银行渠道对权益类产品的重视程度提升，多家银行系基金公司在主动权益领域都有所动作。

从“做不做”到“怎么做”

银行系公募发展权益产品，已从意愿问题变为路径问题。背后的推动因素是多方面的。

客户需求在变。银行渠道的核心客群正在从“保本理财”向“稳健增值”迁移，中等风险、中等收益特征的产品存在明确的需求缺口。纯粹靠固收产品已难以覆盖，具备一定权益敞口的混合类产品成为自然延伸。

监管方向在变。从推动行业高质量发展的政策文件，到对“重规模轻业绩”的持续纠偏，监管信号一以贯之：公募基金的核心价值是投资管理能力，而非基金产品资产负债表上金额的大小。这一导向客观上要求银行系公募拿出更全面的投研表现。

但银行系公募做权益，与头部主动权益机构正面比拼并不现实。客户结构、风险偏好、渠道特征决定了这条路必须有自己的走法。

聚优精选提供了一个观察窗口

民生加银聚优精选是一只偏股混合型基金，2025年在震荡市中取得了同类产品中较好的业绩表现，2026年以来运作风格保持稳定。将其作为观察银行系公募权益打法的一个案例，有几个值得注意的特点。

组合结构上偏重均衡配置，不在单一行业或主题上过度集中，而是分散于多个成长逻辑较为清晰的领域。这种策略在市场风格切换频繁的阶段表现出较好的适应性。

选股逻辑上偏重基本面因素，持仓标的以盈利能力和行业竞争格局较为稳定的公司为主，较少参与短期题材博弈。从结果看，这一取向在市场热点退潮时体现出一定的缓冲效果。

回撤管理方面，该产品2025年以来的最大回撤数据低于同类平均水平。从公开披露信息看，风险控制被置于组合管理的前端环节，而非业绩回撤之后的被动应对。

这些做法指向一个相对清晰的产品定位：不追求短期排名的突出，更注重长期持有体验的稳定。对于银行渠道的客户群体而言，这种风格与其风险收益偏好存在一定程度的契合。

能否持续，还需时间检验

银行系公募在权益领域选择偏稳健的路线，在逻辑上是说得通的。但这套打法对投研能力的要求并不低。

均衡配置要做出超额收益，意味着在覆盖面更广的股票池中保持选股的精准度，难度并不比集中持仓小。回撤控制需要资产配置、行业选择和个股判断多个层面协同作用，对投研体系的流程化和纪律性提出了更高要求。从行业整体来看，银行系公募在主动权益领域的积累时间尚短，部分产品在个别年份的表现，还不能等同于体系能力的成熟。

从行业视角看，监管推动公募基金从“拼规模”转向“比业绩”，本质上是在引导行业回归专业能力的本源。银行系公募在权益领域的探索，无论最终成效如何，至少代表了一种务实的选择：不复制他人的打法，而是在自己的能力圈和客户需求之间寻找交集。这条路能否走通，需要更长的时间来给出结论。