以产业周期思维锚定AI主线，解读鹏华基金主动权益的科技投资深度共识

2026年二季度，A股呈现出K型分化行情，以电子、通信板块为代表的科技板块持续走强，资金集中涌向AI算力相关赛道。面对市场结构性分化，鹏华基金依托完整基本面投研体系，在共识与分歧中平衡收益与波动。

产业周期定位：AI处于“第四次科技革命”起点

鹏华基金权益投资三部基金经理王子建指出，本轮AI革命是继蒸汽机、电力和信息技术革命后的第四次工业革命，具有百年一遇的周期特性，不应以A股三十余年的历史经验去框定相关板块所在的周期位置。

从投资强度看，今年全球AI产业资本开支规模达1.2万亿美元，AI投资强度（Capex/GDP）仅为1%，远低于历史上三次工业革命7%—16%的水平，这提示产业仍处于早期阶段。2026年以来，全球仅美国、中国、日本、韩国及中国台湾等深度参与AI产业链的国家和地区股票指数实现上涨，欧洲横盘震荡，印度、东南亚地区指数下跌，主要原因是美国作为AI创新的发源，中日韩台是电子制造业与供应链的核心，中国大模型也走到世界前列，AI产业红利具备明确的全球共振特征。

综合多因素判断，王子建认为每一轮深度调整或是优质的布局窗口。他管理的鹏华远见精选混合发起式，于二季度初适度加仓了AI硬件方向，包括光通信的上游光芯片、磷化铟材料等，这一结构性调整成为二季度取得超额的重要原因之一。

攻守分层落地：统一产业共识下的差异化操作选择

在“AI长期产业上行”的统一底层认知之上，面对二季度K型分化市场环境，鹏华基金经理群体并没有采取完全一致的操作，而是结合自身投资框架形成了差异化的选择，在统一的基本面研究框架下控制组合节奏。

深耕科技赛道的基金经理沿着AI产业链的景气脉络做精细化布局。鹏华基金权益投资一部副总监/基金经理杨飞观察到光芯片产业链受益于下游光互联需求爆发、技术迭代带来的价值量提升、国产化率提高三重因素拉动，国产算力受益于国内AI资本开支提升、先进产能供应偏紧、国产化进程推进，在二季度将鹏华创新驱动混合组合仓位进一步聚焦于光芯片产业链及存储设备板块，捕捉细分赛道的景气兑现机会。鹏华基金权益投资一部副总监/基金经理胡颖在鹏华稳健回报混合二季度的操作中更强调投资逻辑从估值驱动向盈利驱动切换，在重点配置AI算力硬件的同时，也覆盖了新能源、商业航天等方向，兼顾周期板块的盈利改善弹性，力求在主线行情中平衡收益与波动。

也有基金经理在认可AI长期逻辑的同时，对短期估值与交易拥挤度保持审慎。鹏华基金权益投资一部基金经理黄奕松注意到AI内部部分细分方向个股的估值已计入较多远期预期，因此阶段性对管理的鹏华核心优势混合相关持仓做了止盈和再平衡，预留部分现金资产的同时，适度加仓了部分估值具备安全边际的超跌个股，等待价值修复机会。权益投资二部副总经理金笑非管理的鹏华医药科技股票，在二季度医药板块受资金挤压的背景下，适度调整仓位并保持组合均衡，覆盖创新药、CXO、消费医疗等多个细分方向。

这种差异化的操作是基金经理基于自身投资框架、对产业节奏的独立判断做出的审慎选择。这种多元的选择，是对鹏华基本面投资理念的落地——既不脱离产业趋势，也不受短期市场情绪干扰，始终围绕估值与业绩的匹配度做决策。