创新药商业化进程加速 长盛医疗行业等基金超额收益显著

6 月以来，A 股创新药板块整体表现活跃，产业基本面持续改善，整体市场触底回暖明显。在此轮行情中，重仓布局创新药板块的基金凭借出色的超额收益率先进入投资者视野，以长盛医疗行业基金（002300）与长盛养老健康产业基金（000684）为例，Wind 数据显示，这两只基金 A 类份额 Q2 净值增长率分别达 9.82% 和 9.72%，而同期业绩比较基准收益率仅为 - 5.11%，超额收益均超 14 个百分点。三季度以来创新药板块延续强势，创新医药类基金产品继续受到投资者追捧。

产业逻辑与重仓形成共振

本轮行情的底层逻辑是产业从 "研发投入期" 向 "商业化兑现期" 切换。从产业基本面来看，CXO 龙头企业订单饱满、业绩确定性较高，创新药板块整体呈现复苏态势。

在全市场资金追逐创新药赛道的背景下，多只创新药ETF头部产品近 30 日合计净流入。ETF规模增长体现了市场对赛道的高度共识。

公开数据显示，创新药开始进入业绩兑现期。以上述两只基金的最新公布重仓股为例，头号重仓药明康德上半年净利润达110亿元，同比增长29%，全年业绩增速指引上调至35% 至39%；重仓持有的荣昌生物营收增速高达432.8%，实现扭亏为盈；百济神州归母净利润32.71亿元，同比增长627%。基金重仓的凯莱英、科伦药业、艾力斯、皓元医药等CXO及创新药龙头均在行业复苏中率先兑现业绩。

这些标的的业绩集中爆发，在一定程度反映基金经理 "重仓CXO、左侧布局创新药" 策略的前瞻性。

两只产品的基金经理郝征发挥主动选股的优势，实现更精准的创新药选股。截至二季度末，长盛医疗前10大重仓涵盖凯莱英（7.75%）、药明康德（7.73%）、科伦药业（6.59%）、艾力斯（4.94%）、皓元医药（4.83%）、海思科（4.75%）、众生药业（4.72%）、益方生物（4.69%）、奥浦迈（4.63%）、荣昌生物（4.63%），合计占比 55.26%；长盛养老健康基金持仓高度协同，前十大合计 54.88%，两只基金共享投研成果，聚焦CXO龙头与创新药个股，卡位创新药产业链核心环节。

郝征在二季报运作分析中明确表示："本季度医药行业表现较好的主要是以欧美客户为主的CXO龙头和部分医药跨界的公司。同时基本面持续兑现的创新药和化药个股却面临股价的持续下跌，预计未来这一裂口终将有修复的一天。因此本基金一方面继续持有CXO龙头，另一方面加仓部分被错杀的创新药个股，预计下半年左侧配置的个股会得到相应修复。"

出海打开估值天花板

展望未来，创新药产业正处于从研发驱动迈向全球化商业兑现的关键窗口。CXO龙头订单饱满、业绩确定性高，为基金核心持仓提供坚实价值锚；左侧布局的被错杀个股，随着基本面持续兑现、定价裂口修复，有望在下半年贡献弹性收益。

更具长期空间的是出海模式迭代 ——从一次性卖断的License-out，向海外共同开发、NewCo等模式升级，海外单价为国内5至10倍且无医保降价压力；AI赋能药物发现已形成商业闭环，海外AI 制药企业订单连续多季三位数增长。政策层面，浙江省7月出台支持创新医药高质量发展若干措施，国家医保局首推创新药 "预申报" 机制，80% 的创新药可在上市两年内纳入医保。

叠加中国60岁以上人口突破3亿带来的肿瘤、心脑血管、慢病管理等需求持续扩容，创新药赛道长期增长逻辑清晰。长盛医疗与长盛养老健康基金在医药领域的深度研究与量化择股能力，为看好创新药长期前景的投资者提供了差异化的主动配置工具。