国寿安保基金观察：一家保险系公募的长期主义样本

过去两年，公募基金行业经历了一轮明显的格局重塑：费率改革落地、产品同质化加剧、渠道竞争白热化。在此背景下，一批股东背景鲜明、打法差异化的中小型基金公司反而跑出了存在感，国寿安保基金是其中颇具代表性的一个。这家由中国人寿资产管理有限公司发起设立的公募公司，近期的人事安排、业务布局与行业评价，都指向同一条主线——把保险资金的长期主义方法论，移植到公募管理当中。

人事层面的信号最早出现在2024年初。当年1月，国寿安保基金发布董事长变更公告，原董事长王军辉因工作调整离任，接任者于泳彼时正担任中国人寿资产管理有限公司党委副书记、副总裁（主持工作）。一年后，金融监管总局核准于泳出任国寿资产总裁，国寿安保基金董事长于泳这一身份，也随之成为外界观察国寿体系公募布局的一个窗口。在行业人士看来，由集团资产管理板块的核心管理者亲自掌舵公募子公司并不多见，这在一定程度上反映出股东方对公募业务的重视。

国寿安保基金成立于2013年，是国内首家由保险资管发起设立的公募基金管理公司。公开信息显示，公司注册资本12.88亿元，国寿资产持股85.03%，澳大利亚安保集团旗下的国家共同基金管理有限公司持有其余股份。保险系加合资的双重身份，让这家公司在经营风格上明显区别于同业：不追求短期规模的激进扩张，更强调投资体系、风控流程与合规底线的长期建设。公开数据显示，公司管理规模已超过3600亿元，在189家公募基金管理人中位居第28位。

这种取向在行业评价中获得了印证。2025年底，第22届中国基金业金牛奖揭晓，国寿安保基金获评“固收投资金牛基金公司”，是全市场仅有的两家获此奖项的公司之一。金牛奖由《中国证券报》主办，是国内公募行业最具影响力的评价体系之一；固收方向的公司级奖项，通常更看重团队稳定性、风控能力和长期业绩，而非单一年度的短期表现。

业务层面，公司近期的动作也以“内功”为主。今年8月底，国寿安保基金与工商银行达成合作，旗下部分基金在该行开通转换业务，渠道服务进一步下沉；此前，公司还完成了对部分存量基金合同条款及业绩比较基准的梳理修订，使基准设定与产品实际策略更加匹配。在个人养老金制度持续扩围的背景下，公司亦将养老金融列为重点布局方向之一。

对于公司近年的变化，于泳本人公开表态并不多。公开履历显示，他长期在国寿体系内从事保险资金管理，曾任中国人寿保险（海外）股份有限公司副总裁、总裁助理等职务。从公司近两年的经营动作看，其重心明显偏向投研体系与风控流程的沉淀，而非规模竞赛。在于泳看来，公募机构的竞争力并不体现在短期的规模与排名上，而在于投资体系能否经得起牛熊周期的检验——这一判断，与国寿安保基金一贯的稳健风格颇为一致。

当然，长期主义的路并不好走。与头部公司相比，国寿安保基金在零售渠道的品牌认知度仍有差距，权益类业务的市场声量也相对有限；保险系股东带来的稳健基因，在单边牛市中有时反而显得“保守”。但换个角度看，公募行业从不缺少激进者，缺的是能在规模、业绩与风险之间找到平衡的长期玩家。国寿安保基金能否把这条路走通，时间会给出答案。