药明康德：大象起舞，源自成就客户

作为产业研发赋能平台，一直以来，药明康德的业绩走向，都可以视为产业的“风向标”。

虽然，市场对于药明康德的卓越表现早有预期，但是，2026年Q3的业绩还是超越了想象。

2026年前三季度，药明康德收入和利润均实现强劲增长；前三季度总收入达455.4亿元，持续经营业务收入同比增长46.3%；经调整Non-IFRS归母净利润183.8亿元，同比增长74.4%；前三季度经调整经营现金流达到172.8亿元，同比增长58.9%。

药明康德在业绩报告中表示，成就客户、造福病患，是公司持续增长的重要基石。正是这种围绕客户需求长期构建的能力与信任，支撑药明康德在庞大体量下仍能保持高速增长。

在三季度报告中，药明康德将超出预期的增长归因于“多个客户产品取得的更大成功”。一直以来，公司的发展重心始终围绕“如何成就客户、把客户服务好”展开。

新药研发是一个强监管行业。对于药企而言，选择CXO合作伙伴时，除了技术能力之外，质量体系同样是关键考量。质量，往往决定了合作能否走深、走稳、走远。

药明康德的质量体系在业内拥有较高声誉。过去二十多年，药明康德服务来自30多个国家和地区的众多客户，承载大量项目，也因此常年接受高频次、多维度的外部审计与检查。

仅2026年上半年，药明康德就接受来自全球客户、监管机构和独立第三方的质量审计与检查共计465次，以及全球客户信息安全审计21次，均未出现重大发现项。

去年，FDA对药明康德常州及泰兴两个原料药基地开展检查时，未签发任何“483表格”。其中，常州基地接受的是未预先通知的飞行检查。能够在飞行检查中保持零483，说明药明康德的质量体系并非依赖“迎检准备”，而是建立在长期稳定的运行机制之上。

这样的质量信誉，对于早期需要建立信任的管线项目，以及推进临床、商业化阶段的后期项目，都具有不可忽视的价值。也正是在能力与信任双重支撑下，即便处于“大象起舞”的体量之下，药明康德依然能够实现手订单的跨越式增长。

药明康德2026年的三季度持续经营业务在手订单高达767.4亿，同比增长36.4%。相较于2025年底的580.0亿，2026年中期的664.3亿，三季度在手订单环比增长超过百亿元。

客户信任药明康德而持续下单，药明康德也在持续加强产能建设，以实实在在的前瞻性投入，回应客户的需求。药明康德在三季度报告中表示，为持续加强产能建设，预计2026年资本开支约为80亿至85亿元。

对于一个现代化生产车间而言，从前期规划、建设落地，到最终满足全球多国监管合规要求，往往需要经历长达数年的周期。药明康德愿意在产业需求进一步释放前，提前投入超过80亿元的真金白银，体现的正是公司围绕客户需求主动布局的战略决心。在成就客户的同时，公司也在夯实自身长期增长的确定性。

对全球客户而言，这意味着项目推进不必长期等待产能排期，能够以更高效率将创新管线推向临床和商业化阶段；对药明康德而言，这意味着当客户需求快速增长、订单持续释放时，公司不会受制于物理产能和硬件资源的瓶颈，能够更从容地承接项目、更稳定地交付价值。

创新药研发天然具备高难度、长周期、高淘汰率等特征，产业浪潮中始终充满不确定性。但在药明康德的体系中，客户与公司之间呈现出一种基于长期信任的互相成就，与双向奔赴。

赋能客户实现更大成功，形成自身更具确定性的增长。药明康德正在构建一个高速增长的正循环，也为全球医药创新生态提供了值得参考的商业样本。成就客户，才是一家基业长青企业应有的商业底色。