中无人机：盈利质量与现金流向好，军贸民用双轮驱动成长

近日，中无人机（688297.SH）发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入17.78亿元，同比增长14.88%；归母净利润6266.07万元，同比增长85.17%。公司坚持以科技创新为核心增长引擎，把握无人系统由“单一装备”向“智能生态”演进的机遇期，加强技术平台化建设、稳步推进产品交付，经营质效同步改善，展现出行业龙头稳健的经营底色。

交付节奏影响短期表现，盈利与现金流双优化

受产品交付节奏波动影响，第三季度单季营收同比承压，实现营业收入1.44亿元；但盈利端改善显著，归母净利润同比增长274.31%。从累计口径看，公司强化市场开拓、深化费用管控带来的效能提升正逐步释放：前三季度归母净利润增速显著高于营收增速，销售毛利率12.06%，同比提升0.96个百分点；扣非净利润2518.86万元，同比增长11.81%，主营业务造血能力持续增强。

现金流与资产质量的改善是本期财报的突出亮点。前三季度，公司经营活动现金流量净额3.70亿元，主要系本年度销售回款同比大幅增加，体现出公司较强的回款能力与较高的经营质量。截至三季度末，公司总资产84.49亿元，负债规模明显收缩，资产负债率较2025年末下降5.59个百分点，财务安全性进一步夯实。

行业景气持续上行，技术积淀夯实长期壁垒

持续科技创新是公司长期高质量发展的核心驱动。当前，全球地缘局势变化推动军用无人机装备需求全面扩容，无人机正由执行特定任务的传统平台向体系化作战的生态平台演进，角色定位也从战术需求层面上升至战略层面。需求扩容的另一面是技术门槛的持续抬升：大型固定翼长航时无人机横跨气动布局、飞控导航、任务载荷与数据链等多个学科，须经长期试飞验证与型号定型才能完成能力闭环。公司依托翼龙、云影两大系列，构建起覆盖10公斤级至6吨级的全量级谱系和平台化研发体系，成熟的气动、飞控与任务系统可在谱系内复用迭代，形成“一型突破、多型受益”的技术外溢效应。前三季度，公司研发投入1.77亿元，占营业收入比重达9.96%，研发强度维持近一成高位。

民用领域，公司深化“大气象”“大应急”“大安防”等多元场景应用，翼龙系列无人机顺利完成国内多地山火侦察和保障任务，并在四姑娘山应急搜救、鄂西洪涝灾害等突发灾害处置中广泛应用，将技术优势转化为守护人民群众生命财产安全的坚实屏障。（CIS）