煤制甲醇利润“倒挂”上下游夹击挤压盈利空间

在高成本下，国内煤制甲醇厂并不盈利。

9月13日晚间，圣济堂发布公告称，旗下贵州赤天化桐梓化工有限公司(以下简称“桐梓化工”)暂停甲醇生产。圣济堂表示，由于市场上甲醇产品销售价格较低，其原料煤价格上涨。如果甲醇系统恢复生产，成品价格倒挂，产品利润为负。经研究，决定暂时停止桐梓化工甲醇产品的生产。

这只是煤制甲醇行业的一个缩影。《中国经营报》记者从多家研究机构和公司了解到，今年以来，由于煤价高企，下游甲醇需求疲软，国内煤制甲醇装置出现亏损。

一位甲醇上市公司人士告诉记者，甲醇行业上游原材料价格上涨，下游产品价格偏低。甲醇作为中间产品，利润空间受到挤压。

行业利润低。

甲醇作为一种基础有机化工原料和优质燃料被广泛应用。

目前我国75%以上的甲醇产能以煤基工艺为主，以天然气和焦炉气为原料的甲醇装置约占24%。由于以煤为原料的工艺占总产能的四分之三以上，且从煤制甲醇装置的成本结构来看，原煤和燃料煤的成本占总成本的70%~80%，因此煤价走势对甲醇成本端的影响是显而易见的。

华研普华研究员薛振阳在接受记者采访时表示，2022年上半年，中国甲醇市场先升后降，市场变化迅速。一季度市场震荡走高，一方面是去年四季度大跌后的修复，另一方面与原材料持续高位有关；二季度市场震荡回落，5月份市场窄幅震荡。乌克兰局势、新冠肺炎疫情和美国加息对市场产生了巨大影响。6月份以后，市场先涨后跌。到了7月份，市场继续走弱。由于价格持续疲软，个别企业因利润问题开工率下降。总体来看，原油、煤炭、乌克兰等因素影响了市场。今年上半年甲醇市场基本呈现前涨后跌的走势。

金联甲醇分析师王普在接受采访时表示:“今年上半年，甲醇整体利润较低。目前，中国70%以上的甲醇是煤制甲醇，生产1吨甲醇需要2吨煤。2021年以来，国内外煤炭价格维持高位运行。在煤炭双轨制和国际能源价格的推动下，年内化工煤价格也呈现强势状态，化工煤价格高导致整体煤化工项目利润不佳。”

据金联创统计，2022年1-8月，国内煤制甲醇平均亏损54元/吨，较2021年同期有所扩大。

对此，薛振阳以西北煤制甲醇项目为例分析称，西北煤制甲醇企业的总成本包括生产成本、管理成本和财务成本。财务成本主要是很多甲醇厂需要银行贷款，包括资金使用利息，每年占6%。原料和动力成本一般占甲醇总成本的75%以上，其中原煤约占51.8%。

杨雪表示，截至2022年8月10日，西北地区煤制甲醇制造成本为3091.79元/吨，而总成本为3342.36元/吨。当日，西北地区甲醇现货价格维持在2350元/吨。按照制造成本核算，西北煤制甲醇处于亏损状态，亏损达到741.79元/吨。利润率约为-24%。截至8月10日，西北煤制甲醇期货票面利润为-661.79元/吨，全成本利润为-912.36元/吨。

下半年局部反弹？

“2022年上半年，甲醇市场先涨后跌，行情瞬息万变；2022年下半年，甲醇市场可能呈现先抑后扬的走势，这与历年传统淡季需求有关。”薛振阳告诉记者。

在薛振阳看来，6月到8月，市场大多是淡季。一方面，现阶段整体供给端充裕，包括国内甲醇开工率高，进口增加。春检期结束，提前停车设备陆续恢复并重新启动。但需要注意企业的初创期调整。预计第三季度月均进口量约为110万至120万吨，比上半年增加约20万至25万吨。另一方面与需求淡季有关。比如三季度烯烃和甲醛需求淡季，甲醇整体需求可能呈现窄幅萎缩。所以现阶段供需矛盾较大，市场以库存的积累为主。四季度受需求旺季到来等因素影响，有望回升。

薛振阳表示，自2022年以来，国内煤制甲醇一直维持着中度深度亏损的状态。对比2021年煤制甲醇装置生产利润，去年上半年煤制甲醇利润偏高，维持在20% ~ 30%；下半年煤制甲醇受煤价高企影响，整体利润下降甚至深度亏损，最大亏损达到30%~40%。虽然去年11-12月煤制甲醇亏损有所缓解，但亏损程度仍在20%-30%。目前煤价仍偏高，甲醇下游需求疲软。在此背景下，国内煤制甲醇装置亏损严重。目前副产物仍有利润，可以适度弥补单一甲醇产品的损失。预计在工厂利润回升的带动下，甲醇的上行动力将是充足的。

王普也表示，下半年受传统“金九银十”旺季需求影响，甲醇价格有所回升，一定程度上改善了煤基甲醇企业的利润。但考虑到冬季供暖季的影响，预计煤基甲醇企业整体利润仍将偏弱。

中研普华数据显示，2021年国内新增甲醇产能约550万吨，新投产甲醇项目包括新疆中泰、中煤鄂能化、延长中煤二期、山东盛发、江西心连心、钦州华谊等甲醇装置。

据王普分析，目前甲醇行业供需整体处于供略大于求的过剩局面。一方面，国内外甲醇产能持续释放。第四季度西北地区将投产约500万吨产能。同时，伊朗、美国等国家也有2023年的产能投放计划，市场供应较为充裕。需求方面，继前期MTO产能集中释放后，已占国内甲醇总需求半壁江山的煤制烯烃基本无生产计划，后续烯烃多为炼化一体化、PDH、乙烷裂解等路线。虽然传统需求方有BDO、DMC、甲醛等产能释放计划。，但考虑到整体单耗问题，预计后续甲醇需求增速将慢于供给端，因此甲醇供过于求的局面可能会持续。

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