国投电力定向增发获受理 树立央企再融资共赢典范

10月20日晚，国投电力控股股份有限公司（以下简称公司或国投电力）发布公告称，向特定对象全国社会保障基金理事会发行股票已获得上交所受理，距离国投电力10月9日召开公司第五次临时股东大会审议通过该项目，仅过去不到两周的时间。

此次向特定对象全国社会保障基金理事会发行股票拟发行约5.50亿股，募集资金人民币70.00亿元，扣除相关发行费用后将全部用于建设孟底沟水电站项目和卡拉水电站项目，是积极响应中长期资金入市的重要动作，也有利于实现多方共赢。

注入上市公司发展动能

国投电力是一家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源上市公司，截至目前，公司水电控股装机为2130.45万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，处于行业领先地位，同时公司持续开拓清洁能源业务，清洁能源装机占比超68 %。

根据募集说明书，本次拟募集的资金扣除相关发行费用后，将全部用于建设孟底沟水电站项目和卡拉水电站项目。新建的孟底沟水电站和卡拉水电站经龙头水库两河口电站调节后，与两河口电站联合运行，发挥调峰作用、输送高质量电能，将对华中的电力供应产生重要意义，为上市公司和地区经济社会发展注入强劲动能。

通过本次发行，国投电力引入社保基金会作为战略投资者，并充分发挥其长期资金、耐心资本的优势和作用；同时，本次募资全部用于清洁能源项目的投资开发与建设运营，也是积极响应国家“双碳”目标的具体体现，对提升上市公司资金规模，促进主营业务快速发展意义重大。

树立耐心资本入市典型

社保基金会坚持 “长期投资、价值投资、责任投资”的理念，实业投资是其重要的资产类别。国投电力作为以清洁能源为主、水火风光并济的综合型能源上市公司，具有良好的发展前景和稳定的现金流，符合社保基金会的投资策略和资产配置需求。通过投资国投电力，社保基金会可以获得长期稳定的投资回报，实现基金的保值增值。同时，投资国投电力的清洁能源项目，有助于推动国家“双碳”目标的实现，支持国家能源结构的转型和升级，符合社保基金会作为国家社会保障资金管理运营机构的社会责任和使命。

社保基金会以战略投资者身份入股上市公司，能够起到良好的市场示范和引领作用，为其他长期资金进入资本市场提供了参考和借鉴，引导更多的长期资金参与到上市公司的投资中，优化资本市场的投资者结构，提高资本市场的稳定性和抗风险能力。

值得一提的是，发行完成后，社保基金会将持股6.88%，成为国投电力第三大股东，将向国投电力提名非独立董事候选人，通过派出董事密切关注上市公司经营管理，引导上市公司进一步实现其内在价值。

打造资本市场投资佳话

市场表现是最真实的反馈。在此前增发预案公布后，国投电力股价走出了缓慢上涨的趋势，让此次社保基金入市成就了一段佳话，也为央企再融资项目树立了一个典型标杆。对于此次增发股份，多家机构也表示看好。

（国投电力发布定增预案后5个交易日股价走势图）

国金证券近期在研报中指出，国投电力上半年经营稳健，分红比例提高彰显长期价值。未来三年（2024年-2026年），国投电力坚持每年至少一次分红，承诺分红比例由50%进一步提高至55%，重视股东合理投资回报。关于投资建议，国金证券对国投电力维持“增持”评级。

申万宏源进一步指出，分红承诺提升比例高于股本稀释比例，股息率进一步提升。承诺未来三年现金分红不少于可分配利润的55%，较上一个三年承诺的50%增长5pct，涨幅达10%。而引入社保基金后股本增加5.5亿股，股本增加约7.38%。以今年预测的80.38亿盈利，按55%分红承诺比例测算，2024年分红可达44.2亿元，考虑定增后的股本，每股分红0.55元。以9月13日收盘价15.41元/股测算，股息率接近3.6%的高水平。

华泰证券在研报中表示，募投水电项目资本金财务内部收益率8%，经济效益前景较好。作为雅砻江流域中游河段梯级开发方案的第5级和第7级电站，孟底沟/卡拉水电站与中游河段“龙头”梯级两河口水电站联合运行有利于发挥雅砻江梯级效益。