10年期国债收益率又创新低，如何再接债力？

继中央政治局会议后，中央经济工作会议再次明确定调明年经济工作。对此，有机构分析指出，此前中央政治局会议已经提及“实施适度宽松的货币政策”，本次会议再次提及“适时降准降息，保持流动性充裕”。而货币宽松幅度决定债市做多空间，只要降息在途，债市或仍可以保持乐观。近来的债市走势也初步印证了这点。12月13日，受政策利好提振，10年期国债收益率下破1.8%关口。

据中信证券梳理，这是自2011年以来首次将货币政策的定调定为“适度宽松”；2011年至2024年期间，货币政策定调均为“稳健”。此次转为“适度宽松”，既是对前期货币政策宽松的确认，也能提振市场信心，并且意味着后续货币政策或将维持宽松，有望进一步带动利率下行。有券商预计，至年底前或将有一次50BP降准，2025年一季度大概率推动降息，甚至不排除年底前再度同时降准降息的可能性。

从债基表现看，受益债市收益率下行，市场上多只纯债基金净值创成立以来新高。Wind数据统计，截至2024年12月12日，汇安基金旗下近20只（A/C份额合并统计）债基累计单位净值创成立以来新高，且多只产品9·24行情以来回撤修复能力较强。其中汇安中短债债券基金和汇安永福90天持有期中短债债券基金，在9月24日-12月12日期间最大回撤修复天数均低至5天；汇安中证同业存单AAA指数7天持有期期间最大回撤修复天数更低至1天。这三只产品目前均由汇安基金绝对收益组基金经理黄济宽和王作舟共同管理。

另据定期报告统计，截至2024年三季末，汇安永福90天持有期中短债债券A(010577)自2022年5月10日成立来，已经为投资者实现了季季正收益、连续9个季度收益为正的佳绩，该基金自成立来最大回撤为-0.32%。汇安中短债债券A(005601)自2019年9月17日成立来连续四个自然年(2020年-2023年)均斩获正收益，自成立来最大回撤控制在-1%左右。

展望后市，虽然债市跨年行情或已进入下半场加速阶段，但市场中关于“收益率下行的速度已过快”的声音亦有所冒头，后续市场波动的加剧或难以避免。在此背景下，投资者也需要警惕回调风险，建议继续保持定力，短期调整仍是较好的配置窗口。对于普通投资者而言，在调整中借助绩优债基来曲线入市仍是性价比更高的选择，可优选类似汇安中短债债券、汇安永福90天持有期中短债债券等，抗震性能更佳、风控能力更强的纯债基金来把握债市投资机遇。

风险提示：本文观点不构成投资建议或承诺，基金过往业绩不预示未来表现。市场有风险，投资需谨慎。