鹏华中证800自由现金流ETF：长期配置的价值优选

高质量发展大背景下，企业经营模式从增量思维转变为存量思维，从扩大资本开支追求规模增速转换至注重稳定的现金流收入。对应到资本市场，自由现金流选股策略也逐步兴起。作为指数投资系统解决方案提供商，鹏华指数团队也在积极布局——鹏华中证800自由现金流ETF（基金代码：516460）4月7日起正式发行。

自由现金流是指企业在满足正常运营和投资需求后，剩余的可供分配给股东和债权人的最大现金额，是衡量企业财务健康状况的关键指标之一。自由现金流策略秉持“现金为王”理念，强调关注企业产生自由现金流的能力。

一方面，自由现金流其实是在筛选好的商业模式。自由现金流随企业的经营产生，而能够产生大量自由现金流的企业，无外乎在较低的成本支出下，获得了较高的利润收入。能够持续稳定创造高现金流的企业，其商业模式具有可持续性，不需要很高的开支便可源源不断地提供稳定的现金回报。

另一方面，自由现金流可规避价值陷阱。单纯基于股息率的筛选容易落入“价值陷阱”，即筛选出那些因股价下跌、市值降低而股息率提高的低质量公司。自由现金流指标相比红利指标更能反映公司基本面的变化，而分红则侧重于股东的现金回报，与公司业绩的关联不如自由现金流指标。

此次鹏华中证800自由现金流ETF追踪标的为中证800自由现金流指数， 该指数从中证800指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，体现出大市值风格、成分股集中度较高和历史业绩表现优异等特点。

Wind统计，截至2025年2月28日，中证800自由现金流指数成分股中高于5000亿规模以上的股票权重占比近50%，偏向大市值风格。指数中以石油石化、煤炭等能源行业占比较高，且持仓集中度较高，前十权重股权重达到68.89%。

从过往走势方面来看，中证800现金流全收益自2014年以来年化收益19.12%，年化夏普比0.87，同期中证800全收益、中证红利全收益指数年化收益率分别为6.78%和12.93%，年化夏普比为0.41和0.68。同时中证800现金流指数在牛市与熊市均能创造稳定的绝对收益，仅2018年收益为负，长期持有有望获得不错的收益。

从配置角度来看，中证800现金流与国证现金流、中证现金流、红利低波、中证红利与国信价值等指数相比，指数滚动持有120天或1年具有较高的概率实现正收益，以及更低的概率大幅回撤，且持有时间越长优势越明显。投资者可借助鹏华中证800自由现金流ETF，进行长期配置。