资产配置趣谈集｜鹏华基金郑科：捕捉三方面轮动，构建中国特色资产配置目标组合

继今年一季度重回增长区间后，公募FOF的规模在二季度继续攀升。据中信建投证券数据，截至2025年二季度末，公募FOF整体规模合计约1657.06亿元，较上季度末增幅9.68%；产品数量共518只，较上季度末增加6只。分类型来看，普通FOF数量和规模占比均较高，且今年以来显著推动了整体规模的增长。业绩方面，在权益市场回暖的市场情况下，FOF中偏高仓位的品种表现相对更好。

鹏华基金致力于建设FOF整体解决方案，打造全品类产品体系，目前在公募FOF方面已有7只产品，包含4只目标日期基金以及1只目标风险基金，对接个人养老需求；还有2只普通公募FOF，对接个人投资需求。

从团队投研实力看，郑科拥有超21年证券从业经验，18年大资金FOF/MOM一线投资经验，现任鹏华基金首席资产配置官、资产配置与基金投资部总经理/基金经理。此外，还有养老目标基金经理孙博斐、专户投资经理刘硕和石长顺以及研究员，团队成员间高效协同，共同为产品管理做好投研支撑。

在郑科看来，在中国要做好资产配置，需做好权益；要做好权益，主要捕捉三方面轮动，首先是国内权益/非国内权益间的资产轮动；另外两个轮动在权益内部，用行业因子和风格因子来做结构上的轮动，以此构建符合中国特色资产配置的目标组合。

郑科详细介绍了团队的投资方法论，主要做好两方面事情，其一是资产配置和因子轮动，这是重中之重；另一个是品种选择，对基金经理的分析，基本按照因子库模式，采用Barra两套因子，形成基金初选库、精选库等，初选按照量化模式，精选按照定性模式，来获取到案头获取不了的信息，这主要发挥人的创造性，案头能获取的都交给人工智能。

鹏华FOF团队在投资组织模式方面，从团队作战、投研衔接、风险控制三个方面展开。首先，公司投资决策委员会基于团队投研成果，依据基准组合，对仓位、风格、行业进行决策建议，团队和个人两个层面配合执行；其次，不同基金经理依据实际投资能力，实现战术调整，具有实时、动态、透明的特点；第三，投研传导顺畅之下，基金经理投资能力与战术调整的动态匹配，能够有效控制风险，打造含高、中、低三大类风险等级的各类公募及专户FOF/MOM产品体系。

此外，在研究组织模式方面，鹏华FOF团队主要从资产覆盖、品种覆盖、升维研究进行着手，如公募方面涵盖管理人研究、因子研究、资产类别研究；升维研究是跨越金融学、经济学范畴，实现对社会、历史、文化、地缘、政治等多领域的研究，以获取系统性机会，规避系统性风险。

由郑科及其团队管理的鹏华易选积极3个月持有（A类019247，C类019248）、鹏华易诚积极3个月持有（A类019245，C类019246）均为偏股混合型FOF基金，权益投资上限95%。在郑科管理下，两只基金业绩表现突出。据国泰海通证券数据，截至2025年6月26日，鹏华易选积极3个月持有A/C、鹏华易诚积极3个月持有A过去一年业绩均超14%，排名均位居同类前1/3。