国寿投资：发挥另类投资优势为科技强国建设注入耐心资本底气

从根本上摆脱各领域核心技术“卡脖子”困境，是我国加快建设科技强国、实现经济转型升级的必由之路。从集成电路到工业母机，从生物制造到高端材料……近年来，我国不断加大对战略性新兴产业的支持力度，通过细化完善各类政策，引导更多资源投入核心技术研发，以加快实现高水平科技自立自强，牢牢把握新一轮科技革命和产业变革机遇。

基础研究与科技研发均需要长期积累和大量投入，这决定了相关产业必然具备“技术密集”和“资本密集”双重特征，离不开长期、稳定的资金支持，壮大“耐心资本”的重要性由此凸显。众所周知，保险资金投资期限长、规模大且相对稳定，是名副其实的“长期资本”“耐心资本”，因而在服务科技创新、助力攻克“卡脖子”难题方面肩负重要使命。

从行业实践来看，头部资管机构发展科技金融已积累丰富经验。以国寿投资保险资产管理有限公司（以下简称“国寿投资”）为例，作为国内专注另类投资的大型保险资管公司，国寿投资自2012年以来通过项目直投、股权计划产品、主动管理型私募股权基金等方式积极开展股权投资，有力支持了国家重大科技项目和战略性新兴产业发展，切实发挥了保险资金服务科技创新的使命作用。截至2025年9月末，国寿投资科技自立自强累计投资规模已达到约430亿元，在管规模超360亿元，2025年新增划款规模超80亿元，较年初增长24%。

呵护国家信息安全的“命脉”

如果说人工智能（AI）是全球新一轮技术竞赛的核心战场，那么芯片就是决定战局走向的关键“命门”。从个人使用的手机、电脑、汽车，到企业经营所需的服务器，再到关乎国家安全的军工装备，DRAM（动态随机存取存储器）无处不在。AI技术爆炸的近两年间，DRAM需求更呈现爆发式增长，这都让一家名为“长鑫存储”的企业备受关注。

不久前，长鑫存储刚刚正式发布其最新一代国产DRAM——DDR5内存产品系列，“最高8000 Mbps速度”“24Gb颗粒容量”“移动端 LPDDR5X 最高可达10667Mbps”……强大的性能表现被市场解读为“我国不仅可以‘造出’DRAM，更开始具备在中高端市场与国际一线供应商正面竞争的实力”。

行业分析指出，长期以来，我国苦于缺少一家具备全球竞争力的IDM企业（指涵盖芯片设计、制造、封测与销售等全部生产环节的企业）。IDM模式能确保从电路设计到物理实现的高度协同与快速迭代，在技术壁垒极高的存储芯片领域颇为关键。随着长鑫存储的发展壮大，这一空白终被打破。作为一家实现规模化量产通用型DRAM的IDM企业，长鑫存储的产品已全面融入我国乃至全球产业链，并重塑下游产业的供应链安全。

从替代进口到支撑创新，在长鑫存储的发展之路上，国寿投资给予了重要的资金支持。DRAM是典型的资本与技术双密集型行业，一条生产线动辄投资数百亿元。2020年金融监管部门发布《股权投资计划实施细则》后，国寿投资将视角投向集成电路领域，希望支持长鑫存储这家实现DRAM技术突破、规模量产的企业，为保障半导体产业链自主可控提供坚实的资金支持。

自2020年底完成“国寿投资-睿力集成股权投资计划”募集并开始运作，国寿投资一路见证长鑫存储取得突破——全球市场份额从几乎为0到2025年冲刺10%，成为与三星、美光、海力士等第一梯队同场竞技的全球第四大DRAM厂商，长鑫存储取得的成绩既提振士气又意义非凡，而保险资金在助力培育新质生产力方面所发挥的作用也得到了充分印证。

为技术突破注入长期资金“底气”

在国寿投资公司相关负责人看来，保险资金久期长、体量大，恰好契合战略性新兴产业和未来产业研发周期长、产业关联高、资金需求大等融资特性。

尤其对已进入成熟期、产品和商业模式经过多轮市场验证整体风险可控、能稳定产业化发展的科创企业，或掌握稀缺资源和技术能力的关键领域核心企业来说，其通常投资总额较高、单笔融资规模较大，且具有不可替代的行业地位和可预见的盈利能力或潜力，以股权等直接融资方式予以支持，能更加精准高效地满足这类企业发展的资金所需。同时，股权投资有望创造长期超额回报，使保险资金支持科技创新真正实现经济效益与社会效益的“双赢”。

股权投资正是国寿投资的核心业务，自2012年以来，国寿投资积极开展股权投资，通过项目直投、股权计划产品以及主动管理型私募股权基金，支持了国家一系列重大科技项目和战略性新兴产业发展。

为更好匹配战略性新兴产业、高科技企业高风险、高回报的特征，国寿投资基于过往经验，在实践中逐步形成了一整套股权投资逻辑体系，包括坚持服务国家战略、坚持把握宏观经济脉搏、坚持把握自主可控的时代主题、坚持把握产业变化升级带来投资机会、坚持投资头部企业，坚持投资艰苦奋斗、目标远大、责任感强的企业家等，以更完善的逻辑体系为科技股权投资保驾护航。

近年来，在保险资金监管政策不断优化的背景下，国寿投资也瞄准数字经济、“双碳”目标等领域，通过发起设立市场化私募股权投资基金，更积极地参与科技企业中早期的股权投资。

2021年6月，“国寿科创基金”完成签约，总认缴规模50.035亿元。作为中国人寿“科技国寿”行动实施方案的主要载体之一，国寿科创基金从支持国家重大战略、重点领域和薄弱环节出发，覆盖行业与国家支持的重点领域高度重合，重点投向半导体、人工智能、先进制造和生物医药等领域。近期已在科创板上市的国内高性能通用GPU芯片企业——沐曦股份便得到这一基金的支持。2025年，国寿科创基金向沐曦股份投资2亿元，为其掌握先进制程GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术提供稳定的资金助力。

国寿投资旗下国寿科创基金投资支持沐曦股份

2022年12月，国寿投资旗下国寿资本公司又发起设立“国寿双碳基金一期”，总认缴规模18.32亿元，其中合肥市创业投资引导基金有限公司认缴3.2亿元，建信领航基金认缴2.3亿元，融合政府基金与市场化基金优势，支持了包括新能源电力投资、新能源车产业链、新物流科技、氢能、储能以及绿色医疗等赛道的科技创新企业及其他助力保险银行主业创新发展的企业。

不久前举办的第七届海南岛国际电影节首次设立“AI电影季”。业内人士认为，AI将带来创作上的“解放”。

AI影像创作正从个体探索迈向系统化产业共建，以海螺AI为代表的视频生成平台也得到越来越多人的关注和使用。推出海螺AI、通用Agent产品MiniMax Agent、语音生成平台MiniMax Audio等的MiniMax同样是国寿投资支持的对象。2024年、2025年，国寿科创基金及国寿双碳基金累计对MiniMax投资约2.5亿元，为AI技术突破发展注入源源动力。

此外，国寿投资还稳步推进设立50亿元规模的“长三角科创基金”，覆盖集成电路、生物医药、人工智能等领域。

发挥大型保险资管公司的“专长”

拥有大量“长期资本”“耐心资本”的同时，大型金融保险集团旗下的资管公司也以综合化、平台化、生态化等特色见长。作为专注另类投资的大型保险资管公司，国寿投资多元化产品及综合金融优势突出，在支持科技创新方面“心有余，力更足”。

就产品而言，考虑到母基金能够规模化、体系化支持科技创新，S基金具有降低投资风险、加速现金回流的独特作用，在利率下行期间均为高度匹配险资配置需求的良好投资品类，国寿投资也积极推进两只旗舰基金的创设，逐步构建以母基金和S基金为核心工具的股权投资生态圈，实现对科技企业及产业全生命周期的覆盖。未来将通过母基金、S基金、策略型基金等产品组合，分散单项目投资风险、平滑收益并取得稳健回报。

2025年6月发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，明确支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资，保险资金投资创业投资基金穿透后底层资产为战略性新兴产业未上市公司股权的，底层资产风险因子适用保险公司偿付能力监管规则相关要求。

在这种背景下，国寿投资在此前先后参与“建信领航基金”“国家中小企业发展基金”“宝武绿碳基金”等项目的基础上，进一步加大对私募股权投资基金的投资力度。以国家中小企业发展基金为例，截至2025年9月底，公司已累计设立子基金46支，子基金认缴总规模超1200亿元。子基金累计投资项目2107个，投资金额735亿元。其中，支持培育专精特新中小企业1099家（占比超一半），专精特新“小巨人”企业473家（占比约四分之一）。基金在扩大惠及范围的基础上，融入国家产业布局，积极加强对重点产业链中小企业的投资培育力度，支持关键核心技术攻关，推动解决重点领域“卡脖子”难题，为支撑新型工业化贡献力量，在高技术制造、集成电路、生物医药、新一代信息技术、新能源和新材料、节能环保等国家重点领域的投资金额占比超过90%，投资支持和培育了华大九天、莱特光电、海博思创、沐曦科技、大普微电子等一大批产业链关键环节的代表性企业。

中央财经大学保险学院风险管理与保险系教授郭丽军指出，这种与产业方、科研机构等主体紧密合作的基金投资体系，可通过整合各方资源与优势，实现资本、产业与科研的深度融合。

至于综合金融方面，国寿投资身为中国人寿旗下专业另类投资平台，能发挥中国人寿综合金融集团的系统优势，协同保险和银行条线共同开展对科技创新的服务与支持，开展“投保”“投贷”联动，通过股+债+其他综合金融服务一站式满足科技企业的综合金融需求。截至2025年上半年，国寿投资在基础设施、不动产、股权、普惠金融、特殊机会等领域投资签约规模超过一万亿元，在管规模超6200亿元；并作为发起人之一参与设立国家中小企业发展基金等，有力支持了创新型企业和新兴产业的发展。

国家提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。下一步，国寿投资将积极贯彻落实上述部署，与国家发展同频共振，充分发挥保险资金“耐心资本”的独特优势，以“头雁”引领之姿支持科技创新，为高质量发展、科技自立自强贡献保险资管力量。