结构性行情下借助FOF穿越震荡——鹏华基金的大类资产配置之道

2026年一季度正式开局，A股市场或将延续结构性分化行情。宏观环境复杂多变、板块轮动持续加快，也对投资者的资产配置能力提出更高要求。如何科学配置大类资产、有效控制组合波动、精准捕捉结构性机会，已成为当前投资决策的核心关切。

鹏华基金资产配置与基金投资部基于对宏观经济、产业趋势、政策导向及市场估值的综合研判，明确了2026年一季度大类资产配置策略：权益资产维持超配，结构上“周期、消费、制造、科技”四大板块平配，低配金融、地产链及高股息“茅指数”；风格层面在成长与价值均衡基础上适度向成长倾斜；此外，通过FOF工具强化多元配置能力，提升组合韧性与风险调整后收益。

在市场波动加剧、风格轮动加快的环境下，单一资产或策略难以兼顾收益与风险。公募FOF凭借“双重分散”优势：既可以将资金分散投资于多只底层基金，又能够在不同资产、不同策略之间进行动态配置，正逐步成为投资者实现稳健增值的重要工具，其配置价值日益凸显。

FOF的首要价值体现在其较佳的风险收益特征上。随着权益市场温和修复，中高风险FOF展现出较强的适应能力：一方面，管理人可依托专业选基能力，在周期、科技、制造、消费等轮动板块间灵活调仓，充分捕捉结构性行情带来的机会；另一方面，通过跨资产、跨市场的多元布局，FOF显著降低了组合对单一市场波动的敏感度，在回撤控制方面表现相对优于单一产品。

更深层次的变化在于，公募FOF的多元配置正从理念加速迈向实践。传统以股债为核心的二元框架已被打破，取而代之的是覆盖全球市场与另类资产的“真”多元化体系。黄金、REITs、QDII等低相关性资产正被实质性纳入组合，不仅有效拓展了收益来源，更显著提升了组合在极端市场环境下的抗风险能力。配置的广度与深度得以拓展，也标志着多元配置进入“真多元”新阶段。

在低利率与资本市场波动加剧的背景下，传统理财方式收益不断下行，投资者对“稳健增值”的需求日益强烈。以债券等固收资产打底、权益仓位相对较低的偏债混合型FOF，凭借“稳中求进”的风险收益特征，与该诉求高度契合，因而备受市场青睐。鹏华基金资产配置与基金投资部研究发现，2025年热销的FOF产品大都通过多元资产配置（涵盖债、股、黄金、海外资产等），在有效控制组合波动的前提下争取收益增厚，进一步强化了此类产品作为理财替代新选项的角色定位。

市场不确定性高企，单一资产或策略面临多重挑战。多元资产组合因其韧性，被视为提升风险调整后收益的关键路径，而公募FOF则成为理念落地的核心载体。鹏华基金依托投研一体化优势，已建立起覆盖战略资产配置（SAA）、战术资产配置（TAA）、底层基金优选与多维风险控制的系统化FOF投资体系。未来，鹏华基金也将继续深化这一本土化、实战化的FOF投研框架，持续输出科学专业的多元资产配置方案，助力投资者更好地应对复杂多变的行情。