荣盛石化：化工超级周期里的弹性之王！

春节前后的A股市场，上涨最为顺畅、阻力最小的并非虚无缥缈的概念炒作，而是具备实打实业绩支撑的产品涨价题材。从去年至今，市场围绕“涨价”逻辑已经催生了多轮大行情。

春节后第一周，小金属、稀土、磷化工以及油气等板块持续领涨，显示在业绩披露窗口期临近的背景下，资金对于“涨价—业绩”这一确定性的追逐依旧热烈。只要供需缺口仍在，涨价题材就仍是市场最强的做多主线之一，相较于纯情绪炒作，这类有业绩兑现支撑的涨价题材，正成为当前市场最具确定性的主线。

去年，有色无疑是全市场最靓的仔，有色之后就是化工，最近许多人这样说。如果你最近也关注化工板块，应该能感觉到一股暖风正在吹起。没错，“化工超级周期”其实才刚刚开始。而在这场化工周期的狂欢里，如果要选一个“弹性之王”，我要把手里的票全投给荣盛石化。

为什么？？？下面摊开来讲讲逻辑，全是干货。

从128亿到300亿+：“弹性之王”的数学题

很多老股民还记得2021年吧？那一年荣盛石化赚了128个亿，但那时候它的权益炼能才多少？1000万吨。有机构预测，预计到2027-2028年，随着三大新材料产能的落地，荣盛石化的权益产能可达2021年三倍，预计远期利润可达300亿+。

算笔简单的账：如果给这个行业龙头13-15倍的PE（考虑到标的稀缺性，这个估值一点都不贵），那对应的市值是多少？4000亿！

再看看现在的市值，这中间的差距，称之为当下化工超级周期里的弹性之王，一点都不为过。

AI时代最典型的HALO资产  稀缺性无与伦比

最近高盛报告提出个新概念：HALO。所谓HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）指兼具"重资产"与"低过时"特性的实体资产，如炼厂、输电网、油气管道和关键基础设施。

这类资产复制成本高且不易被技术淘汰，在更高利率、地缘政治碎片化与AI资本开支浪潮下正获得市场重估。数据显示，2025年以来重资产组合已跑赢轻资产组合35%，分析师预计重资产公司未来EPS年增速达14%，高于轻资产的10%。市场对实体产能的战略价值正在支付溢价。

荣盛石化坐拥浙石化4000万吨全球单体最大炼化基地，这道由数千亿资本投入与严苛政策审批铸就的物理护城河，在双碳背景下已具备不可复制的垄断级稀缺性。不同于易被技术颠覆的轻资产故事，荣盛石化手里的重资产寿命长、重置成本极高，完美契合地缘动荡下“供应链安全”的战略溢价。

当市场开始为“确定性”和“实体壁垒”支付高溢价，荣盛石化凭借其难以被替代的产能规模与向新材料转型的深厚底蕴，将迎来从周期股向战略资源股的价值重估，堪称当前宏观变局下“以重制胜”的标杆之选。

化工品涨价浪潮下，全产业链的“护城河”究竟有多深？

去年至今，化工周期彻底反转，各种化工细分赛道涨的眼花缭乱，涨价潮一浪高过一浪！

荣盛石化可不是简单的“炼油厂”，它坐拥一个打通了产业上下游的世界级炼化一体化基地，它以“原油-芳烃-PTA-聚酯瓶片、聚酯长丝、聚酯薄膜”与“原油-烯烃-聚烯烃、新能源材料、工程塑料、合成橡胶”全产业链一体化的产品布局，深度受益于本轮化工品涨价链条。

下面是关于荣盛石化各种“世界第一”和“全国第一”的不完全盘点：

PX、PTA产能全球最大

丁二烯单体产能中国炼厂第一

纯苯总产能民营炼化第一

PET瓶片产能全国第一

更是国内唯一具备成品油出口资质的民营炼化企业，每年手握350万吨左右的出口配额。

我们也可以拿春节后火爆的磷化工行情为例，荣盛石化坐拥121 万吨 / 年硫磺产能，稳居全国前三，是磷化工产业链最核心的上游原料供应商。这是因为，硫磺作为湿法磷酸、磷铵等磷化工产品的关键成本源头，价格持续走高直接带动荣盛石化业绩弹性释放，同时也为磷化工板块提供稳定原料支撑。

“从一滴油到世间万物”，毫不夸张地说，现代产业几乎都绕不开荣盛石化这类全产业链化工巨头。就连前阵子热度极高的太空光伏与商业航天，同样离不开其上游材料支撑。

在太空极端环境下，POE 材料凭借优异的阻水性、抗 PID、耐极端温差与抗原子氧侵蚀性能，成为低轨卫星、星链等太空光伏的首选封装方案，也是商业航天放量的核心受益材料。而荣盛石化正是POE 赛道的核心玩家，产能规模位居全国前列，直接受益于太空光伏与商业航天的产业爆发。

不仅仅是周期复苏，更是竞争维度的彻底重构

行业维度看，大炼化正在经历的并非简单的周期性回暖，而是一场深刻的供给侧出清与格局重塑。

过去市场长期担忧的产能过剩阴霾正在消散，取而代之的是供给端的刚性约束。随着国家10亿吨炼油产能红线的落地，以及“双碳”目标下能耗与碳排放双重管控的收紧，新建项目的准入壁垒已升至历史高位。机构数据印证了这一趋势：预计到2028年，主要石化产品的产能净增量将微乎其微，行业正式进入零增长时代。

这一变化具有里程碑意义：存量产能的价值逻辑已被重写。现有的大型炼化装置不再是普通的生产工具，而是类似当年电解铝指标般的稀缺战略资源。一旦需求端出现边际回暖，被锁死的供给将引发剧烈的价格与利润弹性。

在这一轮由政策主导的格局重塑中，荣盛石化展现出了显著的龙头溢价。凭借其在规模效应、及产业链一体化上的深厚积淀，公司已建立起难以复制的竞争壁垒。荣盛石化正以头部玩家的姿态，引领行业进入高质量盈利的新周期。

市场已经用脚投票

逻辑再完美，也得看市场认不认。从2025年下半年至今，荣盛石化的股价累计上涨已经超60%+，K线的多头趋势完美。机构测算显示，2025年四季度，荣盛石化已经进入化工行业重仓基金数量的前50名。

这说明什么？说明聪明的资金已经开始抢筹。机构早就闻到了周期反转的味道，看到了业绩释放的预期。

大风起兮，飞龙在天会有时

当然，投资总有风险，地缘政治、油价的剧烈波动、宏观经济的复苏节奏，这些都是需要跟踪的变量。但从中长期来看，在供给受限、需求回暖、成本端人民币升值利好的多重加持下，大炼化行业的景气度回升几乎是确定性事件。

而荣盛石化，凭借其在规模、成本、产业链完整性上的绝对优势，注定是这波周期里跑得最快、跳得最高的那个。

对于看好中国石化产业核心资产的朋友来说，现在的荣盛石化，或许正处于“旭日东升”的时间节点。

看到这里，再问本轮化工超级周期里的“弹性之王”是谁，答案只有一个——荣盛石化。

大家也可以在评论区聊聊对这轮化工行情的看法...