AI向物理世界延伸，富国基金旗下基金经理解码科技投资机遇

近期A股市场出现剧烈震荡，行情起落让市场情绪落入低位，但短期情绪的极致释放往往也孕育着反弹契机，此时与其纠结单日涨跌，不如放眼长期把握产业趋势带来的投资机会。而当下科技巨头的最新布局，正为市场指明了新的方向：马斯克官宣超大芯片制造计划、贝索斯拟筹千亿美元收购制造企业、奥特曼入局脑机接口，一众科技巨头纷纷将目光投向AI的下一站，从虚拟世界走向物理世界。在算力瓶颈逼近、应用场景裂变、实体产业被AI重塑的背景下，市场或可在波动中提前布局这一核心科技主线，富国基金旗下科技绩优团基金经理也已对此展开深度研判与布局。

冰点之际，风从何处来

就在过去几天，一场围绕“物理世界AI”的布局悄然展开。从马斯克的太瓦算力工厂，到贝索斯的千亿并购基金，再到奥特曼的脑机接口公司——这些名字背后，是同一个信号：AI的竞争，正在从“谁能做出更强的模型”，转向“谁能重构物理世界的基础设施”。

科技的新棋盘：谁在落子？

如果把AI的发展比作一场长跑，那么过去两年是“大模型”的冲刺阶段，而眼下，接力棒正在交接给“基础设施”与“物理应用”。

马斯克给出的答案，是芯片。近日，他宣布启动超级芯片制造项目，目标年产能达1太瓦算力——这个数字是当前全球芯片年产能的50倍。按照规划，工厂将年产1000亿至2000亿颗AI及存储芯片，其中80%用于太空算力部署，20%用于地面自动驾驶和人形机器人。

贝索斯选的是另一个方向。他正筹集1000亿美元设立新基金，专项收购航空航天、芯片制造等传统制造企业，用AI技术推动其全面自动化升级。该基金将成为他AI公司的技术落地载体，让AI走出实验室，走进工厂、改造生产线，重塑制造业。

奥特曼则把目光投向了人机交互的终极形态。他刚成立脑机接口公司MergeLabs，同时宣布OpenAI今年员工规模将翻一番。加上扎克伯格推进CEO专属AI代理开发——这些动向共同勾勒出一个轮廓：AI正在从虚拟走向物理，从工具走向基础设施，从单一技术走向多领域融合

三大动向背后的科技产业逻辑

这些看似分散的动作，其实指向三条清晰的投资主线。

算力——从“买芯片”到“造芯片”

马斯克自建芯片工厂的逻辑很简单：现有芯片供应商的扩产速度，远远跟不上特斯拉对AI芯片的需求。当需求增速远超供给，垂直整合就成了唯一出路。

富国创新科技基金经理罗擎对于AI算力方向保持紧密观察。在他看来，随着H200入华获批，今年国产算力或迎来真正的业绩释放期。他同时指出：“光模块在GTC期间下跌更多是事件兑现，等待市场偏好转向业绩线；半导体设备方面，关注国内先进制程扩产，重要公司陆续启动IPO，叠加存储价格上行周期，回调后值得关注。”

注：以上观点为基金经理个人观点，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作、投资建议和收益保证，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

AI应用与具身智能——从“虚拟大脑”到“物理身体”

马斯克将人形机器人Optimus与光伏技术结合，提出的“冯·诺依曼星际探测器”虽然听起来像科幻，但背后是AI在具身智能和新能源领域的极致应用。而奥特曼入局脑机接口，则指向“人机融合”的终极形态——这两种探索，本质上都是在把AI的能力从虚拟世界延伸到物理世界。

富国中小盘基金经理曹晋曾在接受访谈时，谈及他对于成长股投资的理解：“成长投资根植于所处的宏观环境。美国和中国为什么特别适合成长股投资？因为成长投资只在肥沃的土壤耕耘。”在他看来，AI正开启新一轮科技产业的投资周期，不仅要考虑长期机会，还要通过观察产业发展周期和运用合理的估值规则来把握节奏。

注：以上观点不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

AI赋能实体经济——从“颠覆”到“重构”

贝索斯的千亿基金计划，代表的是另一种逻辑：用AI改造传统制造业，通过收购航空航天、芯片制造等领域的成熟企业，用AI技术推动其全面自动化。这反映了产业资本对“AI赋能实体经济”的迫切需求。

基金经理许炎在富国互联科技基金的定期报告中提及：“AI的行业发展趋势越发确定，AI规模扩大会对更多行业造成影响。虽然市场常有AI泡沫论，但目前AI的瓶颈依然集中于供给而不是需求，算力的紧缺、电力的紧缺成为限制全球科技巨头营收增长的瓶颈。2026年，AI的需求会带动多个科技上游行业出现短缺、涨价等现象。依然会围绕AI做更大规模的投资研究，帮助持有人分享这一科技革命带来的投资机遇。”

注：以上观点不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

富国科技绩优团：三位基金经理的布局思路

面对这一轮AI浪潮，富国基金旗下多位科技基金经理各有所长。他们的投资思路，或许能为我们提供一些参考。

许炎：聚焦AI核心赛道，坚守科技成长

许炎

13年证券从业经验、10年基金管理经验

许炎关注的方向始终围绕人工智能、民企出海和价值重估三条主线。在他看来，全球人工智能大发展浪潮刚刚启动，从基础设施到终端应用，从海外到国内，机会正在不断扩散。他的投资框架是“守正+出奇”：以科技板块中的优质成长公司作为核心仓位，同时将一部分仓位动态配置在热点板块，以增加组合的弹性。

他管理的富国互联科技股票（A类006751/C类011126），截至2025年12月31日，近一年净值增长率为82.51%，同期业绩比较基准收益率为48.44%，超额收益达34.07个百分点。晨星数据显示，截至2月28日，该基金近一年同类排名35/616（前6%）。

许炎认为，AI的行业发展趋势越发确定，算力、电力的紧缺正在成为制约全球科技巨头营收增长的瓶颈，而这或许正是投资机会所在。

富国互联科技A业绩表现

（截至2025/12/31）

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国互联科技股票型A成立于2019/03/26，业绩比较基准为中证互联网指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。近5个完整年度(2021-2025)的富国互联科技A基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为12.94%(4.48%)，-23.14%(-23.67%)，-13.13%(5.12%)，14.64%(16.15%)，82.51%(48.44%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：许炎(2019/03/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

注：晨星同类排名数据来自晨星，截至2026/02/28。同类类别是指中国开放式基金——行业股票——科技、传媒及通讯。晨星相关数据由MORNINGSTAR版权所有，晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易、投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。基金评价结果基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

注：观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

曹晋：产业洞察，把握成长周期

曹晋

17年证券从业经验、13年基金管理经验

曹晋始终聚焦成长股投资，他认为成长投资根植于所处的宏观环境，而中国正是成长股投资的沃土。他的投资框架强调对产业趋势的判断：成长周期不是美林时钟，而是产业发展和时代变迁。在他看来，AI正开启新一轮科技产业的投资周期，不仅要考虑长期机会，还要通过观察产业发展周期和运用合理的估值规则来把握节奏。

他管理的富国中小盘精选混合（A类000940/C类015690），截至2025年12月31日，近一年净值增长率为99.15%，同期业绩比较基准收益率为21.69%，超额收益达77.46个百分点；晨星数据显示，截至2026年2月28日，该基金近一年同类排名75/1864（前5%），近三年排名38/1690（前3%）。

曹晋认为，成长投资是一种认知，代表对未来经济发展新动能的价值观。

富国中小盘A业绩表现

（截至2025/12/31）

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国中小盘精选混合A/B成立于2015/01/23，业绩比较基准为中证700指数收益率*80%+中债综合财富指数收益率*20%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为8.91%(9.53%)，-21.92%(-17%)，-5.06%(-5.28%)，10.11%(8.62%)，99.15%(21.69%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：曹晋(2015/01/23至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

注：晨星同类排名数据来自晨星，截至2026/02/28。同类类别是指中国开放式基金——行业股票——科技、传媒及通讯。晨星相关数据由MORNINGSTAR版权所有，晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易、投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。基金评价结果基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

注：观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

罗擎：景气为纲，聚焦细分赛道

罗擎

9年证券从业经验、4年基金管理经验

罗擎的投资框架建立在全球产业链追踪的基础上。他认为科技突破发生在全球，必须具备更大的视野，因此高度重视中美科技竞争，并一体化构建全球相关产业链的全景追踪体系。他的投资范围以TMT为核心，涵盖电子、计算机、通信、传媒，同时也会关注军工电子元器件、数据中心电源等泛科技领域。

他管理的富国创新科技混合（A类002692/C类011120），截至2025年12月31日，近一年净值增长率为133.99%，同期业绩比较基准收益率为26.37%，超额收益达107.62个百分点；晨星数据显示，截至2026年2月28日，该基金近一年同类排名5/322（前2%）。

罗擎高度关注AI产业发展，积极关注半导体、国产算力、AI应用等方向，愿意为新兴行业承受较高的短期估值。

富国创新科技A业绩表现

（截至2025/12/31）

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。富国创新科技混合A成立于2016/06/16，业绩比较基准为中证TMT产业主题指数*60%+中证全债指数收益率*40%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，133.99%(26.37%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、罗擎(2025/07/15至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

注：晨星同类排名数据来自晨星，截至2026/02/28。同类类别是指中国开放式基金——行业股票——科技、传媒及通讯。晨星相关数据由MORNINGSTAR版权所有，晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易、投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。基金评价结果基于基金和管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

注：观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作、投资建议和收益保证，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。

在波动中保持理性，在变化中寻找方向

市场总是这样，涨时让人忘记风险，跌时让人怀疑一切。但如果我们把目光从今天的K线上移开，看看那些正在发生的、更本质的变化，或许会发现：真正在重塑这个世界的，从来不是短期的情绪，而是那些穿越周期的力量。

从芯片工厂到制造并购，从脑机接口到人形机器人，AI正在从虚拟走向物理，从实验室走向工厂，从技术概念走向基础设施。这个过程不会因为一两天的市场波动而停下。

面对这样的趋势，富国基金旗下富国互联科技股票（A类006751/C类011126）、富国创新科技混合（A类002692/C类011120）、富国中小盘精选混合（A类000940/C类015690），正是聚焦这一方向的布局工具。正如许炎所言：“科技创新不会止步，中国优秀公司在全球的话语权提升不会止步。”对于投资者而言，与其在短期波动中焦虑，不如在长期趋势中保持定力。风浪来的时候，知道自己的船锚在哪儿，或许比预测下一个浪头更重要。

注：市场有风险，投资须谨慎。以上产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。经富国基金评定，富国互联科技A、富国中小盘精选A、富国创新科技A的风险等级为R4(中高风险)，适合风险承受能力为C4及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。富国创新科技A、富国中小盘精选A可以投资于存托凭证、股指期货、资产支持证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。富国互联科技A可以投资于存托凭证、股指期货、国债期货、港股通标的股票、资产支持证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险