医药板块景气度回升，鹏华创新医药混合以基本面研究掘金医药长坡厚雪

经历上半年板块震荡调整后，创新药、CXO赛道近期迎来反弹，多只医药主题基金净值得到一定修复。Wind数据显示，截至8月20日，鹏华创新医药混合A，单位净值于8月20日创下成立以来的历史新高，在近期震荡的市场环境中走出了独立行情。

净值逆势创新高，震荡市彰显投研实力

鹏华创新医药混合A能够在复杂市场中脱颖而出，与清晰完善的投资策略密不可分。在资产配置层面，基金密切关注宏观经济走势，深入分析货币财政政策、产业政策及资本市场资金环境，综合考量各类资产的流动性与风险收益特征，在固定收益类与权益类资产之间动态配置，确定最优比例，在市场震荡中有效控制组合波动。

在股票投资层面，基金深度挖掘创新医药主题机会，通过自上而下与自下而上相结合的方法构建组合。自上而下方面，结合行业生命周期、宏观经济周期及行业轮动规律，重点研判行业增长前景、利润前景与关键成功要素，并根据市场变化动态调整行业配置；自下而上方面，通过定性与定量相结合的方法，对企业成长性及基本面综合研判，精选优质个股。

完善的策略体系最终转化为扎实的业绩表现。基金二季报数据显示，截至2026年6月30日，鹏华创新医药混合A今年以来回报达10.26%，同期业绩比较基准收益率为-7.32%，单位净值于8月20日创下成立以来的历史新高，是近期市场上少数收复去年失地的医药基金之一，充分印证了投研策略在实战中的有效性。

坚持基本面选股，PE-DCF双重估值严控风险

鹏华创新医药混合A的出色表现，背后与基金经理李建国一以贯之的投研体系密切相关。北京大学药学院出身的李建国，拥有深厚的医药产业研究背景。在投资中，李建国坚持“基本面选股、广覆盖下优中选优”的思路，关注PE-DCF双层估值，通过资产隐含回报率的计算，动态调整组合，剔除回报率不够高的个股。并通过行业间比较和行业内比较，筛选医药板块中优质的公司，伴随其成长。

二季报中，李建国表示鹏华创新医药混合A坚持基本面选股思路，配置方向进一步向出海倾斜，涵盖出海器械、出海仿制药、出海创新药三大方向，取得了较好效果；同时对少量增配的红利方向及时进行了调整，因为医药中的红利大部分并非稳定红利，与市场风格也存在一定偏差。这种及时纠错、动态优化的能力，正是基金在震荡市中保持竞争力的关键。

出海主线引领，多维度捕捉医药结构性机遇

展望后市，李建国对医药行情相对有信心。他认为，国内政策的负面因素有望在明年开始触底，产业将回到稳态发展，同时板块增长动能正逐步从医保增长部分切换至出海驱动。不过，他也提醒，创新药板块可能面临地缘政治风险，因此投资机会未必局限于创新药单一领域。

在具体方向上，李建国重点看好三大主线。其一，出海器械及上游有望诞生一批全球细分龙头。器械和上游的国内业务已经或即将转暖，两个板块的海外业务经过几年发展后占比明显提升，部分公司已接近或超过50%，并在欧美市场站稳脚跟，3至5年后有望诞生一批全球细分龙头。

其二，创新药仍有结构性机会，重心从BD转向BD后的海外数据和商业化兑现。2026年跨国药企的BD重心转向临床后期资产，高预期差、高弹性的临床早期资产博弈机会将减少，而BD后资产的海外推进情况和商业化兑现有望成为板块核心机会来源。部分公司有望在2027年开始拿到海外商业化销售分成，但不同公司兑现度差异较大，预计以结构性机会为主。

其三，CXO处在周期高景气阶段，尚未到顶点。CXO高景气度已持续一年，外需尚未看到放缓迹象，中国公司的效率优势仍然独步全球，订单和业绩的加速仍然较为明确。

在医药产业转型升级、创新出海加速推进的大背景下，鹏华创新医药混合A凭借扎实的基本面研究和灵活的组合管理，为投资者捕捉医药赛道的长期价值提供了较好的配置工具。