宏达股份：经营逐季改善 国资赋能夯实长期发展基础

8月29日，宏达股份(600331)披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入17.33亿元，归母净利润-2510.17万元，亏损同比大幅收窄66.53%，公司总资产37.14亿元，较年初增长2.56%。上半年，在地缘冲突扰动、大宗原料价格高企、下游需求结构分化的行业背景下，公司二季度实现盈利。面对挑战，公司主动调整运营策略，经营呈现逐季改善的良好态势，叠加控股股东蜀道集团的持续产业赋能，长期成长动能稳步蓄积。

精细化管理穿越周期 经营韧性持续显现

2026年上半年，磷化工与锌冶炼行业均经历剧烈的成本波动与格局重塑。磷化工领域，战略资源属性持续强化，供需紧平衡下价格维持高位运行。受地缘影响，硫磺价格出现历史性跳涨，长江港颗粒硫磺上半年均价达6106元/吨，同比上涨180%。除此之外，行业还面临出口政策约束、国内竞争加剧，成本端压力陡增的挑战。

面对原料成本大幅上行的压力，宏达股份磷化工板块主动调整经营策略。公司通过优化采购节奏、拓展多元采购渠道对冲成本冲击，同时灵活调整产品排产结构，适度增加高附加值品种产销比重，改善盈利结构。在多重举措作用下，磷化工业务二季度经营状况较一季度实现环比改善，展现出较强的经营调整能力。同时，什邡磷化工分公司磷酸盐系列装置于1月顺利完成停产检修及设备更新改造，按计划恢复生产，有效保障春耕夏播用肥市场供应。目前公司拥有磷酸盐系列产品产能42万吨/年、复合肥产能30万吨/年，“云顶”等品牌具备稳固的物流与认知优势，磷石膏年处理能力100万吨以上，为后续业务修复筑牢产业基础。

锌冶炼板块，上半年锌精矿供需格局失衡、优质伴生原料供给持续缩减，冶炼加工费跌至历史低点。报告期内，什邡有色金属分公司通过技改项目、多渠道原料采买以及优化工艺，降本增效，尽可能减小市场波动压力。与此同时，2026年上半年锌价震荡上行，公司锌产品销售价格与成本倒挂的局面明显改善，锌产品毛利率较上年同期有所提升。公司锌业务板块虽仍处亏损区间，但同比实现大幅减亏。6月21日，什邡公司电解锌系统一次性投料复产成功；配套110kV变电站项目已完成全部前期行政审批，启动主体工程施工，建成后将强化供电保障能力，助力后续用电成本下降。

值得一提的是，宏达股份锌-磷化工业务具备融合效应，可实现产业链协同。公司围绕磷化工与有色金属两大产业布局，以“矿化一体、矿冶一体、冶化结合、产业耦合”为战略导向，推动矿产资源开发与化工深加工深度耦合，有效增强跨周期抗风险能力。公司锌冶炼副产硫酸可配套磷化工生产。与此同时，控股子公司绵竹川润的合成氨也能为磷化工提供内部配套，产业协同降本效应有望持续释放。公司在半年报中还强调，将加大上游资源布局力度，积极寻求海内外优质磷矿、铜矿、金矿、铅锌矿等核心资源的参股合作及收购机会，同时依托控股股东丰富的海外项目建设经验，开展海外优质矿产项目的研究与论证，持续巩固资源底座与原料供应根基。

国资赋能夯实产业底座 长期价值逐步释放

自2024年蜀道集团入主以来，公司发展进入全新阶段，国资赋能效应持续释放。财务层面，2025年7月蜀道集团通过定增向上市公司注资28.53亿元，助力公司偿还银行债务、补充流动资金，公司净资产从2024年末的3.90亿元大幅提升至2025年末的31.51亿元，资产负债率由82.87%压降至12.99%，偿债能力与融资能力得到明显改善。与此同时，公司于2025年3月全部清偿金鼎锌业利润返还款，卸下历史包袱，轻装上阵聚焦主业发展。宏达股份在半年报中表示，在矿产资源布局方面，公司将依托充沛的资金支持，积极推进优质核心资源的并购整合，持续提升资源保障能力和产业竞争优势。

在集团效应的影响下，公司资源端产业协同正逐步增强。公司参股30%的西藏多龙矿业拥有多龙铜矿和多不杂西铜矿2宗探矿权。半年报指出，多龙铜矿处于“探转采”阶段，7500万吨/年采选项目可行性研究报告已通过评审，对应年产铜金属量约30万吨、含金金属量约8吨，目前正全力推进矿山主体设计、外部取水方案、外部供电方案、安全环评等要件的相关工作；多不杂西铜矿则已于2026年5月完成详查评审备案，6月取得勘查许可证，勘探工作按计划启动，为公司长期资源储备提供支撑。

作为蜀道集团矿产板块唯一的上市公司平台，宏达股份是集团12户重要核心子企业之一，上游资源保障能力持续增强。蜀道集团旗下拥有多宗优质磷矿、铅锌矿资源。其中，蜀道矿业持股85%的清平磷矿与公司同处德阳地区，配套100万吨/年磷矿石产能，是宏达股份磷矿原料的重要供应来源；老河坝三号磷矿预计2026年底投产，设计选采规模100万吨/年，后续有望进一步强化公司原料端支撑。随着同业竞争问题的解决工作稳步推进，集团优质矿产资源与上市公司的产业协同值得期待。

治理架构与海外平台同步升级 共同推进转型发展

伴随国资入主后的战略深化，公司近期密集推进治理架构优化与海外业务平台升级，明确向资源型企业转型的发展方向。

为了更好地提升部门协同运转效率，加快相关产业落地，宏达股份新设立“矿山事业部”，进一步适配“矿化一体、矿冶一体、冶化结合、产业耦合”发展战略。矿山事业部专门统筹矿产资源布局、项目推进与产业协同，同时配套整合综合办公室与党委工作部、优化安全环保、集采供销等部门职能，在部门总数保持12个不变的前提下，实现组织架构进一步向矿产资源主业聚焦，为后续资源拓展与产业整合提供组织保障。

8月28日经董事会审议通过，公司拟以协议受让方式取得绵竹川润持有的香港宏达国际贸易有限公司10%股权。交易完成后公司将全资持有该平台，并拟更名为“宏达(香港)国际矿业有限公司”。公司指出，调整完成后该平台将更好承接公司磷、有色金属类原材料国际采购、产成品出口及对外投资等业务，助力公司主营业务平稳运营，赋能公司中长期高质量发展。两项调整一内一外，共同推进公司转型，为长期产业升级奠定坚实基础。

2026年上半年是宏达股份穿越行业周期、蓄力提质的关键阶段。在外部压力下，公司经营逐季改善，还在2026年4月首次披露ESG报告，并获得WindESG与秩鼎ESG的AA级评级，国资赋能也有望构成后续业绩修复的核心驱动力。随着集团产业协同持续深化，公司或将稳步回归盈利轨道，依托矿产资源资本化平台定位实现更高质量的发展。（郑渝川）