业绩领跑、五星加冕：鹏华养老FOF交出2026中期稳健答卷

近期，公募基金2026年中报正式披露。依托专业的资产配置能力与成熟的子基金优选体系，鹏华基金旗下多只养老 FOF 产品不同区间业绩位居同类前列，并斩获济安金信权威五星评级，为个人养老投资者交出一份稳健可观的中期答卷。此外，基金经理亦于中报中复盘产品运作情况、分享后市展望，帮助投资者更好地了解产品、明晰未来投资方向。

三只养老FOF中长期业绩领跑同类，全线跑赢基准

鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型FOF由孙博斐管理，A份额（006296）成立于2018年12月，近一年、近三年、成立以来的净值增长率分别为38.85%、39.76%、70.91%，同期业绩比较基准分别为19.32%、27.22%、57.93%，同类排名分别为1/22、1/17、3/11。Y份额（017380）成立于2022年11月，近一年、近三年、成立以来的净值增长率分别为39.35%、41.28%、39.36%，同期业绩比较基准分别为19.32%、27.22%、27.77%，同类排名分别为1/23、1/18、1/18。凭借过硬的中长期业绩，该产品荣获济安金信三年期五星评级。

鹏华养老目标日期2045三年持有期混合型FOF由郑科管理，A份额（007271）成立于2019年4月，近一年、近三年、成立以来的净值增长率分别为42.98%、50.90%、101.21%，同期业绩比较基准分别为19.96%、27.96%、36.85%，同类排名分别为2/18、1/10、1/16。Y份额（017381）成立于2022年11月，近一年、近三年、成立以来的净值增长率分别为43.50%、52.55%、51.42%，同期业绩比较基准分别为19.96%、27.96%、28.51%，同类排名分别为2/13、3/13、2/13。产品收获济安金信三年期、五年期双五星评级，长期配置价值获得第三方机构高度认可。

稳健型产品方面，由孙博斐管理的鹏华长治稳健养老目标一年持有期混合 FOF，始终坚守稳健投资底色。A份额（012783）成立于2021年8月，近一年、近三年的净值增长率分别为20.55%、22.56%，同期业绩比较基准分别为9.05%、20.37%，同类排名分别为2/84、4/68。Y份额（017239）成立于2022年11月，近一年、近三年的净值增长率分别为20.94%、23.85%，同期业绩比较基准分别为9.05%、20.37%，同类排名分别为2/80、4/67。

郑科：坚持下滑曲线动态调整，A股慢牛格局具备基本面支撑

郑科现任鹏华基金首席资产配置官、资产配置与基金投资部总经理、基金经理，拥有超20年证券从业经验、17年大资金FOF/MOM一线投资实战经历。回顾今年上半年操作，郑科表示，继续贯彻既定的资产配置策略，以基金优选为核心投资框架，通过精选优质底层基金产品来实现资产配置目标。

在具体操作层面，严格按照下滑曲线进行资产配置的动态调整。子基金选择上，坚持定量与定性相结合的优选框架，重点考察基金经理的投资能力、风格稳定性以及风险控制水平。上半年加大了对科技成长方向优质基金的配置比例，同时适度控制了对传统周期方向的敞口，较好地把握了市场结构性机会。 

展望下半年，郑科判断A股市场仍处于慢牛进程中。从估值层面看，当前A股的风险溢价仍处于均衡区域，并未出现类似美股那样的极端高估。上半年全A非金融企业上市公司整体净利润同比增速预计为17.8%，盈利基本面为市场提供了坚实支撑。虽然市场分化极致，但科技主线清晰、成交活跃，市场整体"水温"并未出现过热迹象，A股的慢牛格局具备基本面支撑，泡沫化风险可控。

大类资产配置方面，郑科认为，债券类资产的配置更多应定位为组合的"压舱石"而非收益来源，在债券低利率环境下控制久期敞口；此外，对美股保持谨慎；在黄金高位适度控制配置；同时积极关注原油等大宗商品的战术配置机会。

孙博斐：聚焦AI与黄金两条主线，以动态再平衡防范泡沫化风险

孙博斐现任鹏华基金资产配置与基金投资部基金经理，拥有12年证券从业经验，长期深耕大类资产配置领域，具备扎实的宏观研判能力和优质管理人挖掘能力。

复盘2026年以来运作思路，孙博斐谈到，自2024年起便将AI技术革命、黄金两条主线作为资产配置当中长期关注的重要线索。一季度，在黄金、有色快速上涨后适时开展再平衡操作：一方面减持黄金、有色金属相关股票ETF，战略性增配原油等能源安全品种，在3月市场波动阶段起到良好对冲效果；另一方面加码内需消费赛道，让权益资产配置回归均衡。二季度进一步减持黄金等贵金属资产，将进攻主线聚焦中美 AI 算力、半导体产业链的科技成长赛道。此外,考虑到霍尔木兹海峡的不确定性，保留了原油等能源相关资产作为地缘政治不确定性的对冲资产。同时,考虑到科技成长方向泡沫化的可能性，会在控制风险的前提下择机再平衡。

对于后市，孙博斐表示，目前中美宏观经济都呈现内部结构分化特征：以AI和半导体为代表的产业链需求旺盛，投资活跃；而传统产业缺乏亮点，这一分化或将在下半年延续。目前AI和半导体相关的股票均处于戴维斯双击的过程中，产业链的景气度使得核心公司的盈利预期不断上调，并与新兴科技巨头的IPO形成正反馈。后续将密切观察AI产业趋势的进展，以及中美新兴科技巨头IPO前后的市场情绪状况，尽可能识别泡沫化风险。如果市场预期波动加剧，相关股票也会呈现出较大幅度波动的特征，会择机进行战术性防御。

养老FOF产品肩负居民长期养老财富规划使命，鹏华基金将继续依托专业的资产配置能力，助力投资者在长期持有的复利之路上行稳致远。