把握A股多元修复窗口，鹏华基金邱成岳探索均衡成长投资路径

当前，中国产业转型升级进程持续提速，硬科技成长赛道逐步迎来集中兑现期，成长投资的市场环境正发生深刻变化。随着市场行情的不断演进，A股呈现出更为多元的修复态势，8月约75%的一级行业实现上涨，市场不再局限于单一赛道，而是展现出多点开花、轮动修复的积极格局。

在这样的产业与市场双重背景下，具备理工与金融复合背景的鹏华基金研究部基金经理邱成岳，依托多年覆盖医药、电新、TMT、机械、汽车等成长型行业的投研沉淀，打造出“以技术进步为核心的成长股投资”的均衡成长投资范式，顺应多主线轮动的市场特征，既能在多元修复行情中把握行业成长机会，又通过多行业布局有效管控单一赛道的波动风险，为权益投资提供了一条差异化的成长路径。

“三维选股+均衡布局”的成长投资策略

邱成岳的投资策略以技术进步为核心，围绕出海、创新和多产品组合三大选股维度，构建能够代表全球产业发展趋势、匹配当下经济社会亟需发展方向的成长组合，重点围绕AI、能源、创新药、高端制造出海四大领域挖掘优质投资机会。

关于三大选股逻辑，邱成岳提出，首先，高端制造业出海是破解内卷竞争的核心出路。当前国内电动车渗透率已超过50%，整车企业要实现进一步成长就要走向海外，而海外市场普遍竞争烈度低、市场容量大，单位盈利水平更高，这种盈利优势已经在工程机械、两轮车、医疗器械等多个高端制造赛道得到验证，出海正是国内制造企业保持持续成长的关键要素。其次，企业不能仅依靠过去的性价比优势抢占市场，只有持续投入研发、实现技术突破，才能真正进入主流发达国家市场。选股时需要严格区分“创新带来的高壁垒持续成长”和“短期需求爆发催生的昙花一现式成长”，前者的成长周期和估值扩张空间都高于后者，具有长期回报优势。最后，企业要搭建完善的研发管线，实现“销售一代、研发一代、储备一代”的多产品成长组合，才能持续兑现业绩增长，为投资者带来长期稳定的回报。

在投资理念上，邱成岳采用右侧60%、左侧20%、阿尔法10%的均衡配置结构，保持多行业分散布局的风格，不押注单一赛道。以其管理的代表作鹏华品牌传承混合为例，据基金季报显示，截至2026年6月30日，过去1年净值增长率55.98%，同期业绩比较基准收益率21.34%；2026年以来截至6月末净值增长率28.38%，同期业绩比较基准收益率为6.55%。更值得关注的是，iFind数据显示截至2026年7月31日，该基金当年以来的最大回撤16.3%，在获取超额收益的同时，将波动控制在较低水平，充分体现了均衡成长策略的稳健属性。

多元市场环境下的三大成长主线

对于下半年的市场走势，邱成岳判断市场结构会更加多元，无论是科技类还是非科技类行业，只要具备清晰的高成长逻辑，都有望迎来估值修复的机会。结合行业比较和标的筛选，他重点看好三大方向的投资机遇：

第一是AI产业链。当前AI板块经过40%-50%的调整后已经完成充分的筹码交换，虽然公募持仓仍相对集中，但私募和其他类型资金的仓位普遍已处于较低位置，看好优质AI标的具备反弹至前期高点的优势。从产业逻辑来看，AI已经开始深度赋能各行各业，行业长期发展的趋势并未改变，当前也没有出现行业增长大幅放缓的信号，板块的反弹高度具备基本面支撑。

第二是创新药及其产业链。创新药板块经历了指数级别50%的调整后，多数公司股价已经回到去年创新行情启动前的位置，但当前产业端的实际发展状态远比去年同期更加向好，基本面和股价的明显错配，或是较好的布局窗口。复盘过往的结构性牛市，无论是新能源还是此前的AI行情，本质都是由盈利驱动，而本轮创新药及产业链的行情同样属于盈利周期驱动，相比上一轮由临床数据驱动的行情，这一轮行情的持续性可能会更强、走势会更稳。

第三是工程机械等高端制造出海赛道。当前工程机械、汽车等高端机电产品的出口数据普遍实现30%-50%的增长，部分品类甚至实现翻倍增长，此前的市场低估或因为汇兑因素暂时侵蚀了表观利润、同时AI板块抽走了部分流动性，但其高成长的基本面趋势不仅没有扭转，反而在持续加强，在下半年结构多元的市场环境中，看好其表现。