七年打磨地方债ETF“超级单品”：近80亿规模、37只FOF持仓，解码5年地方债ETF鹏华硬核价值

A股市场震荡调整，市场避险需求升温，具备稳健属性的固收工具迎来增量资金持续布局。作为标准化、高效率的债券投资工具，债券ETF正迎来新一轮资金流入窗口。据Wind数据，截至2026年8月24日，全市场债券ETF总规模攀升至9205.53亿元，历史上首次突破9000亿元大关；该品类已实现连续12个交易日资金净流入，仅8月以来，合计净流入资金便高达238.27亿元。

在避险情绪与大类资产配置需求共振的背景下，一批标杆型债券ETF产品持续收获增量资金。其中，国内首只5年期地方债ETF——5年地方债ETF鹏华（159972.SZ）表现亮眼。Wind数据显示，截至2026年8月28日，该产品最新规模达79.75亿元，8月以来净流入10.57亿元，资金认可度持续攀升。

2026年8月，5年地方债ETF鹏华迎来成立七周年的重要节点。七年深耕地方债ETF赛道，该产品凭借精准的产品定位与稳健的运作能力，成功树立中长债赛道优质配置标的的市场标杆。立足于七年周期积淀，本文从工具属性、产品核心设计、多维配置竞争力、长期业绩表现、机构认可度、后市配置机遇、投研团队支撑等多个维度，深度拆解产品穿越多轮市场周期、深受各类投资者青睐的核心逻辑。

一、地方债ETF：利率债配置的高效标准化工具

近年来，国内债券市场规范化、工具化发展提速，地方债ETF凭借标准化、低门槛、高灵活的特质快速崛起，成为固收配置领域不可或缺的核心品种。地方债ETF是以地方政府发行的债券为底层标的、跟踪地方债相关指数的交易型开放式指数基金。相较于传统场外债券基金，地方债ETF具备突出的工具属性，核心优势主要体现在三方面：

第一，二级市场实时交易，资金利用效率更高。投资者可如同买卖股票一般，于交易所场内完成交易，操作灵活、成交效率高，打破了传统场外债基申赎时效的限制，有效提升闲置资金周转效率。

第二，持仓与净值透明，运作情况清晰可跟踪。产品跟踪标的指数明确、底层持仓公开，每日净值走势直观可视，收益来源清晰，便于投资者实时掌握产品运行状态。

第三，一篮子成分券持仓，实现风险分散。以组合方式持有标的指数成分券，天然规避单一主体、单一个券的风险暴露。

多重工具优势叠加，让地方债ETF兼顾交易流动性、运作透明度与持仓分散安全性，既满足银行、理财子、FOF等机构投资者搭建稳健固收底仓、优化大类资产结构的专业需求，也为普通投资者打通了低门槛、高效率参与地方债投资的渠道，是当前市场布局中长债资产的优质高效载体。

二、5年地方债ETF鹏华：优质的中长债替代配置工具

5年地方债ETF鹏华成立于2019年8月23日，由叶朝明、张羊城联袂管理，是全市场和深交所发行上市的首只5年地方债ETF，产品清晰定位于中长债赛道，锚定4-5年的中段久期区间，在利率周期当中属于攻防兼备的久期选择：对比短久期债券，其能够获取更高的票息收益；对比长久期利率债，面临的利率波动风险相对更小，久期特征高度匹配绝大多数中长期稳健配置资金的投资偏好。

从底层资产质量看，5年地方债ETF鹏华仅投资于地方债和国债，信用风险极低。鹏华固收团队指出，历史上看，地方债估值波动率除供给高峰阶段外整体低于国债与政金债，更优的风险收益比带来更好持有体验；同时，作为利率债品种，地方债与信用债在风险控制层面存在本质区别，为组合提供了更为稳健的底层安全垫。

此外，5年地方债ETF鹏华采用指数化被动运作模式，管理费率0.15%、托管费率0.05%，两项费用合计年化费率仅0.20%，显著低于多数主动管理型债券基金，降低投资者参与成本。

三、配置竞争力多维凸显：流动性、杠杆优势加持

除上述基础产品属性外，5年地方债ETF鹏华依托成熟的场内交易机制、优质的底层资产资质，构建起工具交易能力+资产配置价值双重进阶壁垒，从流动性、杠杆运用等维度形成差异化配置优势。

经过七年持续深耕运作，5年地方债ETF鹏华规模稳步攀升至近80亿元，长期联动多家头部做市商，深度合作保障场内流动性。与此同时，产品支持场内T+0回转交易，投资者在买入当天即可卖出，极大提升了资金的流动性及灵活性。这一高效的交易机制，既便于专业机构快速完成大类资产再平衡，灵活调整固收底仓比例，优化组合结构；也能帮助个人投资者灵活调配闲置资金，实现固收底仓的动态精细化管理，工具实用性极强。

高适配的杠杆融资能力，也是5年地方债ETF鹏华深受机构资金青睐的重要原因。该产品已正式纳入深交所质押式回购标的库，质押率达到95%，投资者可以通过把债券ETF进行质押换取资金，再将资金投资于其他品种，实现场内加杠杆的效果。这一机制赋予其作为“增强型流动性工具”的附加价值。

此外，相较于直接投资地方债，投资债券ETF能够实现久期的精准匹配，ETF产品跟踪标的指数，久期能够维持在相对稳定的范围内，进一步强化产品中长期配置稳定性。

四、穿越多轮市场周期，连续六年实现年度净值正增长

拉长周期审视，长期稳健的业绩表现，是这款中长债优质标的七年长跑最有力的佐证。据基金定期报告，截至2026年6月底，5年地方债ETF鹏华自成立以来业绩增长率达28.99%；自产品运作以来，每一个完整自然年度均实现净值正增长。2020-2025年度，产品净值增长率分别为2.61%、4.91%、2.96%、3.92%、6.82%、1.21%；同期业绩比较基准收益率分别为2.24%、5.27%、3.50%、3.84%、7.00%、1.28%；同期年度最大回撤分别为3.19%、0.43%、0.65%、0.54%、0.62%、1.24%。近5年、3年、1年卡玛比率分别为4.52、4.51、19.93，充分彰显出该中长债指数工具优秀的长期配置价值。

数据来源：基金定期报告，截至2025.12.31

从业绩排名维度来看，据银河证券统计，截至2026年二季度末，该基金一年期业绩在同类29只可比产品中排名第3位。

收益表现稳健与回撤控制优良相辅相成，亮眼的卡玛比率意味着产品每承担一份回撤，便可换取更高水平的收益回报，投资者持有体验舒适，是震荡市场环境当中优质的中长债底仓资产。

五、七年耕耘硕果累累，累计盈利9.57亿元回馈持有人

投资最终落脚点，是为持有人创造实实在在的收益回报。从盈利结果来看，5年地方债ETF鹏华自2019年成立后，2019-2025每一个完整会计年度盈利均为正值，未曾出现年度亏损，收益稳定性突出。截至2026年二季度末，基金成立以来累计为持有人创造盈利达9.57亿元，以实打实的投资收益回馈长期持有人。

数据来源：基金定期报告，截至2026.6.30

长期稳定盈利的背后，源自产品坚守指数化被动管理路线，严格跟踪标的指数走势，深耕地方债优质赛道、锚定中长债配置方向的运作逻辑。产品运作过程中不盲目下沉信用资质，不激进博弈久期行情，以稳健的投资运作穿越多轮利率周期与市场波动，为长期持有人锁定可持续的稳健收益。

六、机构认可度持续走高，FOF资金稳步布局增配

长期稳健的收益表现与突出的工具配置价值，持续收获专业机构资金的认可与布局。据基金年报数据，截至2026半年末，5年地方债ETF鹏华前十大持有人当中，银行、券商、信托、理财子公司等机构投资者占据绝大多数席位，这款中长债工具的机构底仓属性愈发凸显。

与此同时，公募FOF以大类资产配置作为核心投资策略，在筛选底层配置资产时，对于标的的业绩稳定性、回撤控制能力、工具实用性均设置了严苛标准。FOF管理人在遴选中长债类底层工具时，除考察产品长期收益水平以外，还会重点评估二级市场流动性、跟踪误差控制、底层资产风险属性等指标，从而匹配组合稳健化管理的目标。

据基金二季报，截至2026年二季度末，共有37只公募FOF产品持有5年地方债ETF鹏华，持有市值合计4.49亿元，持仓市值占该基金资产净值比例达7.12%。该组持仓数据侧面印证，该ETF已经成为不少FOF组合当中重要的固收配置抓手。

值得一提的是，持仓该产品市值排名TOP10的公募FOF，产品类型以偏债混合型FOF居多。偏债混合FOF以资产稳健增值为目标，权益仓位约束较低，固收资产是组合收益的基本盘。而地方债资产信用底色扎实、久期适中，刚好匹配偏债FOF对于中长债底仓资产波动可控、现金流稳定的配置诉求。大量偏债FOF集中布局，也反映出机构资金对5年期地方债赛道长期投资价值的认可，5年地方债ETF鹏华正迎来FOF机构资金的持续增配。

持有5年地方债ETF鹏华市值TOP10的公募基金

数据来源：基金二季报，截至2026.6.30

七、斩获多家权威五星评级，长期硬实力收获第三方背书

长周期业绩成色如何，第三方权威评级结果具备较高参考价值。截至2026年二季度末，5年地方债ETF鹏华已斩获天相投顾、济安金信两大权威机构授予的三年期、五年期五星/五A评级。

五星、五A评级属于基金行业含金量较高的长期荣誉。评级机构从长周期收益表现、风险管控水平、业绩稳定性、合规运作质量等多个核心维度，完成对这款中长债产品综合实力的全方位评估。三年期、五年期长周期评级，有效规避短期市场行情扰动带来的判断偏差，是该产品穿越牛熊、具备长期配置价值的权威背书。

八、后市展望：中期环境利好中段久期地方债，三重收益机遇可期

七年历史业绩亮眼，这款中长债标的未来配置价值如何？这也是广大持有人普遍关心的问题，可以通过横向产品对比与市场趋势判断两个维度展开分析。

横向对比城投债ETF、公司债ETF，5年地方债ETF鹏华作为中长债工具具备三项差异化优势：第一，该ETF份额支持质押回购，质押率可达95%；城投债ETF无法开展质押回购，公司债ETF虽可质押，但质押率仅64%；第二，拉长历史周期来看，5年地方债ETF中长期收益表现具备竞争力（2025年利率债走熊属于特殊市场环境）；第三，对比公司债ETF，二者回撤水平相近，但地方债ETF收益表现更高、质押融资条件更加优越。

展望后市，鹏华基金现金投资部给出两大判断：其一，中期低利率环境下、经济向上力度有限、货币宽松基调下，4-5年久期的持有体验仍然最好，具备票息、骑乘、针对宽松货币基调的适当久期三重优势；其二，地方债利差在当前一级发行利率在0-5BP的情况下，仍然有继续压缩空间。

简言之，过去七年支撑产品稳健运作的核心驱动要素——票息打底、骑乘收益、适中中长债久期布局，在中期市场环境当中依然成立。

九、背靠硬核债券指数团队，完善产品线筑牢长期发展根基

一只中长债指数产品能够实现长期稳健运行，离不开成熟完善的投研体系、丰富多元的产品矩阵，以及历经市场考验的投研团队作为支撑。鹏华固收团队深耕债券指数赛道多年，已经形成业内具备标杆竞争力的债券指数投研能力。

据基金定期报告，截至2026年二季度末，鹏华固收旗下债券指数基金合计规模达792.20亿元，单季度规模新增112.68亿元，百亿级增量充分印证市场资金对于鹏华债券指数产品线的高度认可。目前团队已经搭建起覆盖债券ETF、利率债、信用债、同业存单四大品类，合计9只产品的全品类债券指数体系，产品矩阵覆盖短、中、长不同久期、不同风险等级的固收配置需求。截至2026年二季度末，团队旗下已有6只债券指数基金规模突破50亿元，3只跻身百亿级“债券指数超级单品”行列，多只旗舰产品协同发力，构筑起产品线稳健增长的护城河。

在债券ETF领域，鹏华固收团队构建了“三驾马车”产品矩阵：0-4年地方债ETF鹏华（159816.SZ）是全市场唯一一只短久期地方债ETF，也是当前市场规模最大的地方债ETF，最新规模为110.75亿元，定位为短债/中短债基金优质选择，与5年地方债ETF鹏华一长一短形成互补，共同组成"地方债ETF双子星"；科创债ETF鹏华（551030.SH）也是团队旗下另一只“债券指数超级单品”，最新规模达186.92亿元，位居沪市同类规模第二（数据来源：Wind，截至2026.8.28）。

结语

从首发落地到产品规模逼近80亿元，七年时光，5年地方债ETF鹏华既是国内债券ETF高速发展历程的见证者，也是地方债指数工具赛道的深度参与者，逐步成长为一款市场认可度较高的中长债优质选择。当前全市场债券ETF总规模突破9200亿元，资金持续增配稳健固收工具的行业大趋势已经确立。

在A股权益市场震荡加剧、大类资产配置难度持续抬升的当下，以5年地方债ETF鹏华为代表的标准化中长债配置工具，凭借清晰的工具定位、突出的功能优势、稳定的长期收益与多元的配置价值，有望持续成为机构投资者筑牢固收底仓、个人投资者实现稳健保值增值的核心抓手，在资本市场的周期波动之中不断彰显其长期配置价值。