站在万亿级的风口上，药明康德加速全球产能建设

全球医药产业分工正走向更深层次的专业化。Fortune Business Insights数据显示，2025年全球合同研发生产组织（CRDMO）市场规模为2605.1亿美元，预计2034年将达到5405.1亿美元，预测期内复合年增长率为8.5%。这个万亿级赛道的确定性增长，正在为身处其中的头部企业打开新的价值空间。

药明康德2026年中期财报给出了一份具象化的成绩单。报告期内，公司实现营业收入288.97亿元，同比增长38.9%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.4%，历史上首次在半年内净利润突破百亿。同期，持续经营业务在手订单达到664.3亿元，同比增长25.2%。基于对需求的判断，公司将全年预计资本开支从65至75亿元上调至75至85亿元，同时宣布提前启动常州新基地建设。

从中国的常州、泰兴，到德国的慕尼黑、瑞士的库威、美国的特拉华，再到落子新加坡，近年来药明康德的全球产能建设一直保持高速推进。对于药明康德而言，加速全球产能建设的核心驱动力始终是客户需求。手握664.3亿元的在手订单，表明产业端的需求依然强劲。

支撑这一需求的基本盘，是医药研发领域正在发生的结构性变化。

一方面，小分子药物稳占获批新药的半壁江山，GLP-1类药物带动多肽固相合成产能持续放量，递送技术的优化突破了寡核苷酸药物的研发壁垒，优质连接子也让多种精准偶联策略得以实现。另一方面，药物分子的复杂度在持续攀升，无论是小分子还是新分子，都需要定制化地探寻工艺最优解。这使制药企业和生物科技公司更倾向于选择高度专业化的CXO平台来执行落地。

国信证券专题报告显示，多肽和寡核苷酸的CDMO外包率超过60%，ADC药物超过70%。新分子选择与CXO合作，已从“可选项”变为产业默认的常规动作。

生物科技公司手握资本支持的管线，需要快速可靠的执行方来兑现价值；大型跨国药企面对专利悬崖与策略调整，则需要外部供应网络灵活补位。这种双向需求的叠加，为以一体化CRDMO能力著称的药明康德带来了空前机遇。

产能建设的成果已经有数据可以印证。截至2025年底，药明康德小分子原料药反应釜总体积超过400万升；多肽固相合成反应釜总体积超过10万升，并计划在2026年底进一步扩建至13万升；寡核苷酸固相合成反应釜总规模突破8摩尔。

值得关注的是，这些产能建设并非简单跟随当期订单，而是基于对管线未来趋势的预判。

从项目分布看，2026年上半年，药明康德小分子R阶段在过去12个月内成功合成并交付超过44万个新化合物，R到D转化分子达155个；小分子D&M管线总数达到3731个，累计新增699个分子，商业化和临床III期项目上半年增加15个。在WuXi TIDES平台，D&M服务客户数同比提升39%，服务分子数同比提升68%，预计全年TIDES业务收入将实现约45%的增长。越来越多的小分子、PROTAC、多肽、寡核苷酸、偶联药物正从早期研发源源不断进入后期管线，这些分子的梯次推进，成为产能布局的核心依据。

全球产能建设的节奏感同样清晰。在美国，特拉华州米德尔顿基地计划于2026年底投入运营，届时将成为药明康德在美国最大的运营基地，也是公司首次在美国大规模开展制剂生产业务。在欧洲，瑞士库威基地的制剂生产及包装产能持续扩建，新的喷雾干燥车间预计2026年第四季度投入运营。在亚洲，新加坡基地一期工程预计2027年投产，用于支持小分子及TIDES药物的原料药商业化生产。在中国，泰兴基地两个全新小分子原料药生产车间已于2026年投入运营，用于寡核苷酸、多肽和PMO生产的两个新车间预计2027年投产。常州新基地的提前启动，是这张全球化拼图中的最新一块。这些分布于三大洲的产能节点，意在为全球客户提供灵活、稳健的供应网络。

此外，无论产能分布在全球何处，交付标准保持统一。2025年3月，美国FDA对药明康德位于常州和泰兴的原料药生产基地进行了检查，其中常州基地为不预先通知的飞行检查，两个基地均以零缺陷通过。2026年上半年，药明康德完成465次客户、监管及第三方质量审计，未出现任何严重发现项。这意味着在统一质量体系下提前建设的全球产能，具备随时接受任何监管机构检验的能力。

从更宏观的视角看，据弗若斯特沙利文测算，全球医药研发外包渗透率已从2015年的34.8%攀升至2024年的51.2%，预计2033年将达64.5%。这意味着未来超过六成的创新药商业化供应将通过CDMO平台完成。

在这一不可逆的产业趋势下，药明康德的全球化产能布局，正从一家企业的战略选择，演变为整个产业走向高度协同的标志性注脚。