均衡布局把握A股机遇 诺安机遇共赢混合11月2日正式发行

A股风格轮动加快、单一行业波动加大，均衡配置策略的价值在当下再度受到关注。Wind数据显示，截至10月15日，今年以来累计有26只名称中带有“均衡”的基金产品递交申请材料，数量同比提升。基金公司加大对均衡策略基金的布局力度。

近日，诺安基金发布公告，旗下诺安机遇共赢混合型证券投资基金（A：029333，C：029334）将于2026年11月2日起公开发行，该产品采用行业均衡策略布局，在全市场自下而上精选个股，同时采用新型浮动费率机制，力求为投资者打造一只均衡型权益底仓工具。

市场震荡分化，均衡配置性价比凸显

多家券商在近期报告中指出，当前A股呈现宏观政策结构性发力、市场结构性分化、资金观望等待的特征，热点轮动加快，单一赛道波动加剧，攻守兼备的均衡配置价值进一步提升。

招商证券指出，长端美债利率仍高、国内总量需求修复偏弱，四季度或为结构性修复机遇。风格上推荐均衡配置，成长阶段性活跃，行业配置建议聚焦景气与业绩，同时以部分内需方向均衡配置。国泰海通也表示，伴随短期外部风险冲击逐步计价和触峰，目前不存在整体市场与宽基指数风险，不必过虑，但选择上需兼顾微观结构健康与预期能够上修的环节，看好自主可控的科技与材料、战略资源与高分红。从基金投资的角度来看，建议后续基金配置继续维持均衡风格，并且关注基金经理的选股和风控能力，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产。

估值挤压接近十年均值，市场步入业绩验证期

从估值水平看，当前位置的安全边际逐步显现。据Wind、广发证券测算，截至10月，2026年A股估值贡献度约为-20.3%，本轮年内估值负贡献的程度已接近过去十年的平均水平，市场对地缘冲突、油价高企、美联储政策等悲观预期的定价，已较为充分地反映在估值之中。因此，如果年内盈利预测能够保持稳定，现有位置上A股四季度市场继续杀估值的概率相对较低。

同时，年内后续的发债节奏有望从“实物工作量”的角度形成支撑。数据显示，截至10月15日，年内实际净融资约9.2万亿元，全年目标13.8万亿元，完成率约66%，四季度仍有较大发行空间。这种后置发力，或将为年末及明年初的稳增长提供资金支撑。

因此，在盈利预期保持稳定的前提下，现有位置市场继续系统性压缩估值的空间相对有限，行情或逐步由“估值驱动”转向“业绩验证”。

行情多点分化，均衡布局捕捉机会

当前市场机会也呈现多点分布的特征。周期方向上，化工在“双碳”约束与“反内卷”政策下资本开支放缓，新材料国产替代空间广阔；农业方面，超强厄尔尼诺事件对棕榈油、橡胶等品种的影响将逐渐进入兑现阶段；科技方向上，AI算力需求仍强，MLCC、功率半导体等环节供需边际改善；创新药及CXO产业链对外授权交易活跃、头部公司在手订单处于高位；红利资产则保持相对稳定的上涨通道。

在此环境下，分散配置的均衡型组合，有助于降低对单一行业或单一风格的风险敞口，提升组合对不同市场环境的适应面，这也是均衡型权益工具在当下受到较多关注的原因。诺安机遇共赢正是围绕这一思路设计。

价值与景气双维驱动  五方面卖点锁定“均衡”内核

诺安机遇共赢混合拟由诺安基金基金经理赵森掌舵。资料显示，赵森拥有17年证券从业经验，自2022年7月起担任基金经理，具备4年投资管理经验，现管理诺安利鑫灵活配置混合型证券投资基金、诺安安鑫灵活配置混合型证券投资基金等产品。在投资框架上，赵森坚持“价值与景气双维驱动”，价值维度关注护城河、行业等长期竞争力因素，景气维度跟踪价格、销量等短期景气指标。具体操作中，成长股自下而上考察产品销量与新品种类别，匹配PE与利润增速同向的估值特征，把握进口替代与下游需求快速增长的机会；周期股则自上而下与自下而上相结合，倾向右侧买入，降低等待时间成本。

业绩层面，经托管行复核的业绩显示，截至2026年9月30日，赵森在管的诺安利鑫灵活配置混合A近三年净值增长率49.82%、同期业绩比较基准18.15%，超额收益31.67%；近两年净值增长率32.58%、同期业绩比较基准8.81%，超额收益23.77%。另一只在管的诺安安鑫灵活配置混合近两年净值增长率为34.58%，同期业绩比较基准为8.81%，近三年净值增长率为47.87%，同期业绩比较基准为18.15%。两只基金业绩比较基准同为：沪深300指数×60%+中证全债指数×40%。

对于诺安机遇共赢混合这只新品围绕五方面形成“均衡”内核：一是行业中性策略；二是聚焦个股Alpha，不靠行业行情博弈；三是周期与成长兼顾；四是坚持估值约束加多维度标的验证，严控持仓风险；五是浮动费率机制，管理人利益与持有人利益挂钩。

当“再平衡”成为四季度的高频词，这只采用均衡策略的权益新品，或将为投资者在这一轮结构性行情中积极地参与市场，提供一个值得关注的投资工具。

风险提示：本基金采用浮动管理费的收费模式，投资实际赎回款（转换转出款或清算款）以登记机构确认数据为准，浮动管理费的收费模式不代表基金管理人对基金收益的保证。

诺安机遇共赢混合型证券投资基金风险等级为【R3】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C3】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

以上内容由诺安基金管理有限公司提供，不代表中国工商银行观点。上述产品由诺安基金管理有限公司发行与管理，中国工商银行作为代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。 

赵森，硕士，具有基金从业资格。曾任职于华泰联合证券有限责任公司、华泰证券股份有限公司，从事行业研究工作。2015年5月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2022年7月起任诺安利鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2024年8月起任诺安安鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

【诺安利鑫灵活配置混合基金】本基金成立于 2017.12.12，由原诺安利鑫保本混合型证券投资基金首个保本周期到期后转型而来。2017.12.12-2019.3.19，周冬担任基金经理；2019.3.14-2020.12.30，史高飞担任基金经理；2020.12.31-2022.4.24，李迪光担任基金经理；2022.4.22-2024.6.28，吴博俊担任基金经理；2022.7.23至今，赵森担任基金经理。本基金自2021.12.22起分设A、C两类份额，自2025.11.25起，本基金增设D类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为： 10.04%、-12.23%、-1.04%、15.54%、38.88%，同期业绩比较基准收益率分别为： -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。C类2022-2025年净值增长率分别为： -12.51%、-1.44%、15.07%、38.35%，同期业绩比较基准分别为： -11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（数据来源：诺安利鑫灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深 300 指数×60%+中证全债指数×40%）

【诺安安鑫灵活配置混合基金】本基金成立于2018.3.2，由原诺安安鑫保本混合型证券投资基金首个保本周期到期后转型而来。2018.3.2-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2018.3.13-2024.8.16王创练担任基金经理。2024.8.17至今，赵森担任基金经理。本基金2021-2025年净值增长率分别为： 31.36%、-21.67%、-5.15%、11.17%、39.49%，同期业绩比较基准收益率分别为： -0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（数据来源：诺安安鑫灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为：沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）

诺安利鑫灵活配置混合型证券投资基金、诺安安鑫灵活配置混合型证券投资基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。