科锐国际300662：业绩增长稳健平台业务持续推进

公司发布2022年一季报:营收21.92亿元/+50.92%，归母净利润5300万元/+35.57%，未归母净利润4800万元/+40.87%经营性现金流净额为—1.26亿元/+40.87%，主要是人力服务行业收付款的季度原因，在Q1疫情扰动的背景下，进一步好于2021Q1的现金流灵活就业保持高增长，海外业务复苏加快1)灵活就业:到2022Q1，灵活就业外包人数为3.17万人/+35.64%，与2021年末基本持平，主要是第一季度处于传统淡季公司持续培养专业技术岗位(如技术研发，技术运维)和白领通用岗位(如财务，战略，人事，行政，法务等职能岗位)，为客户提供高效率2)拆分业务板块:灵活用工，猎头，招聘流程外包收入分别增长60.03%，31.51%，10.20%，技术服务收入增长23.42%Investigo英国营收4.95亿元/+71.88%平台继续前进截至2022Q1，沃蛙平台注册合作伙伴超过7000家，注册并交付招聘顾问，劳务经纪人超过65000家，垂直招聘平台医脉同道，沃蛙平台已有近17000家认证企业，3480多家收费客户，54000多个在线招聘岗位2022年展望:1)2021年公司技术投入将超过1.1亿元，拥有专业技术人员300余人未来将继续加大技术投入，完善技术+平台+服务的生态模式，在帮助公司降本增效的同时，培育新的增长点，2)继续强化千人千岗和垂直商圈模式，深挖区域和高科技产业资源，通过提供全产业链一站式人力资源服务，拓展新老客户的业务需求，3)依托沃蛙等平台，继续广泛聚合合作伙伴资源，积极拥抱产业互联，推动行业良性发展，4)配合一带一路公司客户的国际化发展道路，积极推进海外布局投资建议:给予买入—A评级我们预计2022 —2023年公司营收增速分别为44.1%和41.3%，归母净利润为3.06亿和4.24亿元，赋予其2022年35倍PE，对应目标价54.25元风险:宏观经济波动的影响，行业竞争加剧的风险，政策法规变化的风险等

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